优信2018:喜忧参半,仍在路上 || 深度

优信2018:喜忧参半,仍在路上 || 深度
2019年03月15日 20:15 无冕财经

烧钱7年亏损近50亿元后,“二手车电商第一股”优信开始收窄亏损,但股价依旧“跌跌不休”,还贴上了“二手车金融商”的标签。为何,投资人屡不买单?亏损顺利收窄的背后又埋伏着怎样的危机?

本文由无冕财经(ID:wumiancaijing)原创并首发,作者:陈运动,编辑:程昱,设计:甄开心,编辑助理:苏欣然

频繁的收购传言中,二手车电商平台优信提交了2018年的业绩答卷。

3月14日,优信(NASDAQ:UXIN)发布未经审计的2018财年四季度和全年财务业绩。财报显示,2018年,优信实现总营收33.15亿元、净亏损15.4亿元,其中,四季度总营收为11.36亿元,净亏损收窄至3.14亿元。

耐人寻味的是,优信在资本市场的表现与其初步回暖的账目数据截然相反。全年财报公布后不久,优信股价从上涨16%跳水闪崩至3.79美元/股,重挫近18%。

二级市场的投资者们似乎并没有因为向好的财报数据而对优信“手下留情”。某种层面上,尽管上市首年便成功收窄亏损,抢下“中国二手车电商第一股”帽子的优信,还有很长的路要走。

业绩超出预期

从此次发布的财报信息来看,优信2018财年第四季度大幅收窄的亏损成为了这份答卷的最大亮点。

财报显示,优信2018财年第三季度公布的净亏损为5.17亿元,同比增长32%;而到了第四季度,优信净亏损为3.14亿元,同比收窄65.1%。

优信是如何出乎外界意料,实现亏损的大幅收窄呢?

首先,亏损缓和得益于优信第四季度重2C模式的倾向。财报显示,优信2018财年第四季度的2C业务交易量增长到16.8万辆,同比增长93.6%;而同期的2B业务交易量降至7.2万,同比下降37.1%。“公司改变了为有汽车销售需求的消费者提供服务的方式,以及经销商通过优信的2C平台进行零售交易的兴趣不断增强”,针对有所调整的业务重心,财报中如此解释道。

▲优信2016-2018年二手车交易概况。

就财务数据而言,优信这剂激活阶段性盈利的强心针效果颇为显著。

回顾优信与淘宝的合作的第四季度,优信先是于2018年12月初宣布和淘宝进行战略合作,紧接着与其一同举办双十二购车节。数据显示,2018年双十二当天,优信在淘宝端的成交量突破了2400辆,成交额超过2.5亿元,淘宝店铺到访62万次,店铺浏览量118万。

在联手淘宝以及二手车交易旺季等利好驱动下,2018年12月,优信二手车的月营收超4亿元,月整体成交量同比增长44%。

其次,经历了世界杯期间的疯狂刷屏后,优信在品牌和营销开支上暂时休养生息。据“界面新闻”报道,自2018年Q3开始,优信在销售及营销方面就已经缩减了投入——2018年Q3销售及市场营销费用占营收占比为87.5%,相较于前一季度的91.6%有所下降,其中,品牌营销费用下降十分明显,仅为2.1亿元。

“这是优信上市后的首份年终业绩单,继续保持了强劲增长态势。”优信集团创始人、董事长兼首席执行官戴琨表示,“高速增长的数据意味着消费者对优信品牌服务的认可,也代表着优信商业模式日益成熟,持续引领着中国二手车行业的快速变革。”

▲优信2016-2018年营收概况。

这份超出预期的财报也让优信刷新了此前留给美东土地的印象。

据“腾讯科技”报道,在优信发布了2018年第四季度财报后,摩根大通分析师赖以哲(Nick Lai)将优信目标股价从7美元调高至8美元。同时,赖以哲还调高了优信2019年和2020年的营收预期,并认为优信将在今年第四季度实现盈利。

难以想象,在2019年初,曾有公开信息指出,多家机构在美起诉优信涉嫌“对市场传播虚假及误导性信息”。相关内容指出,优信计划取消车辆检测等用户服务,转而交由线下二手车商完成,可能严重影响了B端业务及收益模型,造成投资人损失等。

金融化的二手车电商?

尽管戴琨表示出对优信商业模式发展的自信,但狂跌不止的股价依然显露出了不太友好的资本态度。

这与其相对单一的业务构成不无关系。2011年成立至今,优信主要业务仅覆盖了优信拍(B2B二手车批发)、优信二手车(B2C二手车交易)、二手车金融衍生服务。

▲优信上市以来的股价走势。

相比之下,2015年入局的车好多虽未上市,但业务范围陆续覆盖了二手车及新车交易、金融、保险、维修保养等汽车消费上下游业务,从广告投放到线下开店,已经落地了颇具规模的业务生态。

另一方面,老牌互联网公司优信近几年的延伸并不顺遂。2016年底,汽车资讯社区优信车伯乐上线,并宣称将斥资2亿元人民币打造“伯乐号”内容生态,然而2017年底这一更名为“优信新车”的业务已经停更宣告失败。其曾经大力投入过的C2B业务、新车一成购业务也大多在短暂的宣推后偃旗息鼓,甚至无法在财报中有所体现。

攻城不易,守城更难。撇开瓜子完善的二手车生态链不提,优信目前涵盖的3项核心业务依然危机四伏。

此次披露的平台营收数据显示,以2B模式为主的优信拍的交易量大大减少;而优信二手车的新零售模式,尽管在全国购活动的助力下成绩抢眼,但刚获得软银15亿美元融资的瓜子也早已磨刀霍霍杀向二手车新零售战场。如果无法在新的财年顺利注入新资,优信恐难以招架。

而从营收来看,优信与其说是做二手车的电商平台,更像是二手车金融公司。这家以“卖车”为主业的电商平台,第四季度2C贡献最大的依然是它的金融业务——收入6.2亿元,同比增长81.3%,在总收入中占比将近55%。

但在一些消费者眼里,优信这一营收主力“是个坑”。自2018年下半年起,陆续有多名车主向媒体抱怨,自己遭遇了优信二手车平台隐瞒合同真实情况、贷款合同车价与购车金额不一致及被暴力收车等问题。密集的业务纠纷由此而来,给优信的业务健康按上了定时炸弹。

▲优信2018年Q2-Q4业务收入构成概况。

优信金融业务收入的高占比也让其与优信的整体命脉高度捆绑。有业内人士分析称,如若优信不能把鸡蛋放进不同的篮子里,资金流势必会徘徊在警戒线附近。

要知道,2019年6月之后,优信有一笔来自银行的12亿元可转债即将到期。此前有媒体报道过,如果优信股价不能在6月末达到9.72美元以上,则这笔可转债将变成亟待偿还的债务,资金压力将雪上加霜。然而截至美东时间3月14日,优信的股价颓靡在3.79美元,其股价至少需要上涨近2倍,才能到达约定最低股价。

曾为逃离资本寒冬而流血上市的优信,如今困囿于一个更深更大的资本牢笼里举步维艰。虽然2018财年的表现向好,但要真正被资本市场认可,优信还须更加努力。

本文系网易新闻·网易号“各有态度”特色内容。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部