恒大股价异动!原来是境外对冲基金做空中企? || 关注

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2020年09月25日 22:22 无冕财经

作者:陈欣苗

编辑:陈涧

设计:布冬

实习生:郭曼怡

9月24日,一份关于中国恒大集团(3333.HK,以下简称“恒大”)恳请广东省政府支持资产重组的文件在网络热传。

当日晚间,恒大即在官网发表严正声明,表示“相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤,对我公司造成严重的商誉损害”,同时,恒大“已向公安机关报案,坚决用法律武器维护公司合法权益”。

▲恒大严正声明。图片来自公告。

网传的《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》矛头指向恒大的资金压力和偿债风险。该报告称,若恒大不能如期完成与深圳经济特区房地产(集团)股份有限公司(000029,以下简称“深深房”)的重组,可能导致现金流断裂,从而使其无法偿债,进而引发金融系统性风险。

实际上,确保充裕现金流、提升风险抵御能力早已是房企共识,恒大亦不例外。今年以来,通过加大回款增厚现金流,分拆上市、引入战投,提前偿还外债,恒大在降杠杆方面措施不断,效果已初步显现。

值得注意的是,9月25日,中国恒大股票的做空金额达到惊人的11.77亿港元,是本周三谣言流传前正常做空金额的130多倍;成交额达28亿港元,是周三成交额的30多倍,造成收盘价较当天最高价下挫超15%——这是最典型的境外做空机构的获利戏码。

▲中国恒大9月25日股价走势图。图片来自网络。
强回款增流动性

翻阅报告发现,“现金流断裂”字眼多次出现。但销售回款加速之下,充足的现金流无疑成为恒大回击的“底气”。

今年上半年,恒大累计销售回款3120亿元,同比增长66.5%,销售回款率达89.4%,同比增长23个百分点。1-8月,恒大实现合约销售额4506亿元,同比增长22%,销售增幅在TOP5房企中领先;按6500亿目标计算,完成率为69.3%。

恒大销售情况。图片来自第一财经。

在当下的“金九银十”购房季,恒大进一步加大销售力度,启动全国楼盘7折优惠,并定下这9月、10月累计实现2000亿元的销售目标。

于恒大而言,每年的“金九银十”都是为年度业绩发力的好时机。数据显示,去年9-10月,恒大累计实现销售1734亿元,其中10月单月完成了903亿的销售额,成为房企单月销售最高纪录。

若“金九银十”的小目标顺利实现,前十月,恒大将录得6506亿元的销售额,提前完成6500亿元的年度目标,并实现8000亿元内部销售目标的81.3%。

据恒大董事局副主席、总裁夏海钧在中期业绩会上透露,今年下半年,恒大的可售货量超8100亿,预计回款超3800亿元。按照上半年56%去化率预测,下半年将销售4536亿,全年有望达到8000亿销售

若以约90%的回款率计算,2020年,恒大销售回款将达7200亿元,较2019年大幅增加约2700亿元。此外,恒大上半年现金余额为2046亿元,且从2016年至今,其每年现金余额均在2000亿以上。

此外,巨量的低成本、优质土储,将为恒大进一步实现销售高增长提供充足“弹药”。据恒大2020年半年报,其拥有2.4亿平方米的土地储备,总货值高达3万亿,足以满足公司未来3-4年发展需要,其中一二线城市占比达66%;平均楼面地价仅2121元/平方米。

▲恒大土储情况。图片来自丁祖昱评楼市。

值得一提的是,据世邦魏理仕估值,恒大土储估值达1万亿,这意味着即便不算销售回款,恒大只需出售50%的土地储备,即可变现近5000亿,足以偿还所有短期债务。

降负债加速度

在降负债路上,恒大早有行动。今年年初,恒大便提出“降负债”的目标,希望在2020年到2022年,力争有息负债平均每年减少1500亿元。

在8月31日的中期业绩会上,夏海钧表示,公司正在尽力降低负债总额和负债比率。体现在数据上,恒大半年报显示,截至今年6月底,恒大有息负债较3月底减少约400亿元,预计全年降幅将在千亿左右

这契合当下的监管要求,8月,监管部门祭出“三道红线”融资新规,据此控制房企有息负债规模增速,防范房地产风险。而这也意味着,降负债将成为行业下半年的“新常态。

进入下半年,恒大仍在加速降杆杆。

9月17日,恒大发布公告称,为降低债务水平和融资成本,将使用自有资金提前偿还15.65亿美元(约合106亿人民币)优先票据,此次偿债规模创下香港资本市场纪录。

有业内人士分析认为,在房地产调控持续收紧、业界盛传融资设“三道红线”的背景下,恒大此次提前偿还百亿债务显示其降负债决心,未来三年有息负债平均每年减少1500亿元的目标有望顺利实现。

另一方面,恒大在资本运作方面动作频频。

8月13日,恒大发布公告称,旗下物业公司引入云峰基金、腾讯、农银国际、中信等战略投资235亿港币(约合206.84亿人民币),入股比例为28.061%。这一举措预计将使恒大的净负债率降低19个百分点。此前的7月31日,恒大对外宣布分拆物业平台金碧物业赴港上市的计划。

随后的9月15日,恒大下属公司恒大汽车(0708.HK)发布公告,于当日以先旧后新方式引入腾讯控股、红杉资本、云锋基金、滴滴出行等多名战略投资者,募集资金总额约为40亿港元(约合35.21亿人民币),并申请在科创板上市。

腾讯、阿里等科技巨头的入股,是对恒大发展前景认可的侧面印证。可以预见的是,一系列资本运作后,恒大的资本实力将进一步扩充,并推动负债率下降。

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