、腾讯财经联合出品
总策划：高兴 蔡航
作者：张娟娟 王林鹏
导读
日前，美联储突然提高关键利率，各类资产应声跳水。但在新冠疫情下，各国货币宽松政策主线不变。超发货币并不会直接导致CPI增加，但长期隐患不可避免。请看、腾讯财经联合出品《全球大放水》系列第三篇《全球消费市场迎新格局，重磅数据美国走弱，日本创6年以来新低，中国逆势走高，关键消费指数10年涨超2倍》。
当前美国CPI翘尾，通胀或将加剧。作为全球资产避风港，中国的消费市场及资本市场表现极为坚挺，消费板块指数涨幅更是成了一道靓丽风景线。
货币超发正向刺激消费
证券时报·以全球三大经济主体（中国、美国、日本）为研究对象分析发现，消费支出与货币宽松政策有相关性，货币超发短期内刺激消费。数据显示，横向看，美国、日本2020年最终消费支出有下降，日本创过去6年最低水平。但由于货币超发，下降还不算特别严重。中国小幅增长，究其原因，疫情催生了宅经济，线上消费额大增等。纵向看，以上三大经济体的消费支出对GDP贡献度（消费支出/GDP）变动不大，受GDP基数下降影响，美国、日本消费支出贡献度均有小幅上升，而中国2020年消费支出贡献度54.29%，为过去5年最低水平。
同时，根据过去20年M2（广义货币供应量）与历年的最终消费支出对比观察到，中、美两国的数据正相关性较强，即超发货币之下消费支出会有相应增加；但日本这两者之间相关性较弱。
在对中国、美国、日本的CPI对比中看出，三大经济体最新CPI已经出现了“翘尾”迹象。大放水后长期威胁之一便是通货紧缩，日本将此演绎得淋漓尽致。
20世纪70年代日本经济腾飞，1972年11月日本M2同比增加28.5%，创下最高纪录，彼时CPI同比涨5.1%，但通货膨胀的种子已经就此埋下，1974年1月CPI向上突破至20%，且保持了一年半之久的高通胀，直至1981年11月才完全下降至4%以下。这种短期内的快速高增长为日本带来惨痛代价，经济、股市惨遭大崩盘。
货币供应增速上升只是推高了通胀，当年的GDP的确看似高增长，但从长期看这种高增长是难以为继的。
中国股市消费板块独树一帜
日前，美联储将超额准备金利率（IOER）从0.1%向上调整至0.15%，受此影响全球资产应声下跌，A股市场也受到冲击。但将时间轴拉长来看，可以看到A股消费板块表现十分强势的。
统计显示，近10年（2012.6.14-2021.6.15）时间，中国消费50指数涨幅高达211%，远超过同期沪深300指数、纳斯达克指数表现，而美国日常消费股近10年平均涨幅为118%。2008年受金融危机影响，全球股市普遍大跌，但2009年中国消费50指数涨幅超90%，超过美国日常消费股平均涨幅。
2020年中国消费50指数涨72%，大消费指数涨11.45%，美国日常消费股同期平均涨幅不到20%。从细分领域来看，中国零售板块指数在春节前几日到达近期新低后，受到各路资金的持续加仓，指数一路上行，自年内最低点至当前累计涨幅达210%。
食品加工板块指数表现更为明显，3月份见底后，资金开始加仓动作，自年内最低点至今累计涨幅高达620%；移动支付板块指数上涨了340%，家用电器指数上涨了400%，冷链物流指数上涨150%。
下半年消费股值得期待
在货币超发的背景下，人民币资产升值吸引了大批外资流入A股，A股中消费概念中的细分行业龙头则更易受到青睐。
统计了A股的消费概念股，共计591股，包括食品饮料、商业贸易、休闲服务、纺织服装、家用电器、轻工制造、汽车行业中的乘用车整车股等。591只消费概念股包括白酒龙头贵州茅台、免税龙头中国中免、家电龙头美的集团、汽车龙头比亚迪等，最新市值合计14.47万亿，其中贵州茅台、五粮液市值超万亿。591股中市值过百亿的上市公司有161家，基本上属于各细分行业的龙头，是主力资金重点关注的标的。
161股在2021年的市场表现非常优秀，平均涨幅高达16.97%，远超同期沪深主要指数的表现。
上述161股中，一季度净利润增幅超过100%、年内涨幅不超过20%的个股，合计49只。其中，4股公布了其2021年中报净利润预告情况，全部实现盈利且净利润同比大幅增长。
机构对这49股也较为看好，机构预测其中43股2021年净利润全部增长，一致预测增幅均超过10%。其中，星期六以2675.02%的预测增幅排名第一，盛新锂能、尚品宅配、福田汽车、博汇纸业、宋城演艺、王府井等12股的净利润预计增幅均超过100%。
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