过去的一周，市场行情割裂严重。
赛道股还没有企稳，周五早上新能源车、光伏出现了反弹，但半导体、军工、医药出现大幅回调，拖累了赛道的企稳时间。
其他细分板块，市场也缺乏明显向上的合力，数字经济、电力、白酒都是冲高回落。
旅游、机场航运因为《“十四五”旅游业发展规划》的刺激，表现强势。
可以明显感受到，现在市场上比较坚挺的要么属于绝对低位的板块，比如金融、保险、地产这类，要么就是有边际改善的板块，比如猪肉、酒店旅游、机场航运。
尽管仍然反复，但很多资金已经在期待疫情彻底消退后部分行业的完全反转，近期酒店、机场航运的走势就非常给力。
整体上，市场情绪依然很差，周四周五都是超过3000只个股下跌，很多ZC层面的利好完全没有反应。
比如央妈最近的一系列托底动作，包括降准降息，都难以止住市场颓势。
不过，咱们也大可不必悲观，在“宽货币+宽信用”的双重大背景下，市场不会出现系统性风险。
此外，一个不容忽视的积极信号是北向资金连续流入。
北向抄底
一般北向在短时间内大幅流入的时候，也预示着中期底部的到来，随后往往会开启一波上升行情。
1月20日，北向单日净买入126亿，今年以来累计净买入超过400亿。
统计历史上北上资金出现单日净买入百亿以上的情况，除去陆股通开通当日以及2022年1月20日，共计31个时间点。
在时点之后的60个交易日内，各大指数相比之前都会有涨幅。
中证1000、中证500、沪深300平均涨幅分别为4.78%、4.62%、4.00%，小盘风格更强。
另外，国证成长平均涨幅为7%，显著强于国证价值的1.52%，显示北上资金对于成长风格有促进作用。
从持股数量来看，今年银行最受北上资金喜爱。
年内北上资金增持股份数量前十只股票中，江苏银行、邮储银行、农业银行、交通银行、中国银行、建设银行共6只银行股位列其中。
农业银行被增持12910万股，成为北上资金持股量最多的个股。
而银行也迎来开门红，成为年内目前涨幅排名第一的板块。
其他板块中，前期跌幅多的电力设备、有色、交通运输流入较多，计算机、电子经过数字经济一波热点后，流出较多。
从北向资金释放的信号来看，指数大概率也到了一个阶段低点，小伙伴们可以对下周和年后的行情多一份乐观。
保障房
1月20日，全国住房和城乡建设工作会议在北京视频召开，对保障房、装配式建筑、城市更新、乡村建设等方面提出工作部署。
其中，对保障房、装配式建筑这两项提出了定量指标。
22年，要求建设筹集保障性租赁住房240万套，21年的实际保障房完成数是94.2万套，也就是说今年的要求是去年的2.5倍。
另外，对装配式建筑的要求是，22年新建建筑中装配式建筑面积占比达到25%以上，这个数据目前大概是20%左右。
因此从目标上分析，今年的保障房建设会有一波小高潮。
另外从ZC的角度，保障房也会成为稳增长的重要方向。
对于房地产，总体思路是托底而不是刺激，保障房建设属于民生工程，有共同富裕的ZZ正确的属性。
当前地产的主要逻辑是保竣工，并不涉及地产新开工方向，只要三条红线紧箍咒没有消除，大部分房企就无力拍地动工。
所以，钢材、水泥、工程机械这类地产前周期行业会有反弹，但很难有大行情，而后周期的消费建材、五金、家电、物业情况会好不少。
而在地产新开工疲软的情况下，保障房建设预计会显著加快，对冲民营地产企业投资收缩，避免地产投资快速下滑。
（1）十四五总规模超万亿
根据各省市发布的保障房建设规划不完全统计，“十四五”期间全国预计将筹集共739万套保障房项目。
以按这个数据，22年的目标完成数要占十四五总量的32%，考虑到21年已经完成了94万套，今年要完成的数量大约占剩余的37%。
按3000元/平米的建安成本及70平米的单位面积测算，2022-2025年我国保障房累计投资规模可达1.4万亿元
由于房建项目建设周期在1-2年，保守估计2022年的建安投资会接近3000亿元。
（2）完美搭配装配式建造
保障性租赁房一般为政府统筹建设，项目体量较大，以批量建造为主，对成本比较看重。
另外，保障房的目标是满足基本住房需求，不需要太多的个性化和美观性，房型设计、结构形式都较为标准化，与装配式建造标准化的特点非常契合。
从各地政策看，我国已有多个省市将保障房作为装配式工程的试点项目，从保障房为切入点全省市推广装配式建筑。
比如北京、上海、深圳、天津、浙江等，强制要求保障房建设规划的项目采用装配式建筑。
江苏、河南会对装配式保障房项目给予补贴，广东、陕西等地也明确鼓励保障房项目率先试点装配式技术。
装配式建筑可以细分为三个赛道：预制PC、钢结构、装配式装修。
根据住建部公布数据，2020年预制PC与钢结构在新开工装配式建筑中占比分别为68%和30%，预制PC结构是目前主流。
钢结构现在主要应用于工业、商业建筑，在住宅中渗透率比较低，但属于未来政策重点支持方向。
装配式装修仍处于行业发展初期，根据住建部数据，其在建筑中渗透率大约为2%，未来成长潜力较大。
（3）相关公司
今年在政策支持下，保障房建设会有显著加快，相关设计、投资建设订单也有望快速增长。
受益方向主要集中在保障房设计、建设、钢结构、装配式装修这几个环节。
华阳国际：
保障房及装配式设计龙头，项目经验丰富，2020年保障房相关设计收入约2-4亿元，占总营收的10%-20%。
公司营收中深圳市内占比较高，参与制定深圳市住房保障政策，在装配式建筑和BIM技术领域形成了完整的技术体系。
上海建工：
保障房开发经验丰富，开发的周康杭大型居住社区等保障性居住社区获评“全国保障性住房工程质量示范项目”。
截至2020年末，保障房在建项目建筑面积约89万平米。
房地产业务已覆盖区域涉足天津、南京、苏州、南昌、徐州等地，未来有望受益保障房建设提速。
中国建筑：
中建是房建地产综合龙头央企，在保障房建设与投资运营市场有很强的实力，2021年前三季度新签保障房订单828亿元。
订单上，公司12月新签合同明显加速，同比增长42.7%，且主要由房建业务拉动。
房地产行业现在处于供给侧改革，行业整合背景下，大型央企的份额会变高。
鸿路钢构、精工钢构：
两家分别是全国钢结构制造、工程两大子赛道龙头。
“双碳1+N”政策体系下，装配式钢结构凭借更低碳排放强度，发展格局占优。
22年基建、公建等政府投资占主导领域预期发力，预计钢结构会有不错表现。
亚夏股份：
国内较早开拓装配式装修企业之一，已提供超500万平米工业化内装产品，运营模式已逐步成型，前三季度公司已签及中标工业化内装订单达17-18 亿元。
此外，公司在推第四期员工持股，划定三年扣非业绩62%复合增长目标，说明公司对未来的业绩释放很有信心，成长性可以期待。
参考研报：
《德邦证券-一个不可忽视的积极信号—北上单日净流入百亿规律统计》
《国盛证券-保障房建设稳增长，装配式建筑迎新机》
