普莱得本周完成过会，志在创业板，主承销商是光大证券，其质地如何？
浙江普莱得电器股份有限公司（简称“普莱得”）计划发行1900万股，募资5.61亿元，每股发行价大约40元，发行后总股本将增加至7600万股，总市值约30亿元。
对应2021年营收6.73亿元，归母净利润0.95亿元，发行市盈率约32倍。
截至7月28日，创业板平均市盈率42倍。普莱得所在的证监会“通用设备制造业”板块，共计182家公司，去掉异常公司，最新平均市盈率约42倍。
普莱得和行业中值相比，基本“打满”，普莱得若以40元定价，和行业市盈率、创业板均值相比，上涨空间大约还有三成，市值可以看高至40亿元左右。
普莱得从事电动工具研发、设计、生产和销售，产品已覆盖电热类、喷涂类、钉枪类、吹吸类、冲磨类、蒸汽类等六大产品系列，主要是ODM专业制造商，还想成为知名OBM品牌商。
ODM客户包括HFT、史丹利·百得、博世、牧田等。OBM是自有品牌在国内外市场进行销售，有 恒动、纽迈特、邦他等品牌。
2019年至2021年，ODM收入2.74亿元、3.52亿元和6.07亿元，占主营业务收入比例93.86%、90.58%、90.91%；OBM收入1795万元、3663万元、6064万元，占比分别为6.14%、9.42%、9.09%。
普莱得三年营收增长157%，归母净利润增长196%。志在创业板，成长性还可以。
主营业务毛利率分别为33.66%、32.33%和29.39%，逐年下滑。综合毛利率分别为33.83%、32.43%、29.57%，2021年下滑2.86个百分点，这不是好现象。
ODM和OBM，业务简称只有一个字母差别，意义却重大。ODM毛利率现在还能保持在30%左右，主要依靠上游品牌商下订单，较被动。ODM才是抓在手心的业务。
2021年，OBM业务收入6064万元，比2019年增加两倍多，占总营收比例提高至近10%。不过OBM占比没达到三成，说“双轮驱动”就为时过早。
而扣除平台费用后，普莱得OBM线上业务2019年至2021年收益率分别为25.95%、31.93%、23.92%，同期ODM业务毛利率分别为 32.31%、32.08%、28.92%。
2021年OBM 线上业务收益率较2020年减少8个百分点，也低于ODM业务毛利率（28.92%），OBM业务盈利能力“不能打”。
OBM则完全自主，但业务是后发，需要非常手段，从市场营销和研发端都要砸钱。
2021年，普莱得广告费较2020年同期增长193%，总金额只有约653万元，略显保守。OBM线上业务收入5654万元，同期增长82%，大大低于营销增速，营销实际效果待商榷。
普莱得2019年至2021年研发支出分别为1350万元、1450万元、2300万元，占收入比例为4.56%、3.69%、3.42%，规模上去了，投入强度呈现下滑趋势。
可比公司同期研发收入比例均值为4.79%、3.88%、3.47%，高于普莱得。普莱得在研发端还要砸钱招人。
2021年，普莱得研发人均薪酬12.55万元，明显低于可比公司均值，比巨星科技21万元更是少约7.5万元。
若真想发展OBM，普莱得募资5.6亿元，至少可在研发上放手一搏。
