尽管当前生猪养殖行业处于周期磨底阶段，但作为龙头企业，牧原股份(002714)立足持续优化经营管理，今年前三季度生猪养殖完全成本再获突破、屠宰肉食业务持续向好，海外布局稳步推进。
10月29日晚间，牧原股份披露的2026年三季报显示，虽然受猪价下行影响，今年前三季度公司归母净利润呈现亏损状态，经营活动现金流净额依然为正值，彰显了穿越行业周期的稳健韧性与长期成长能力。
成本持续挖潜 财务维持健康水平
据搜猪网数据，10月28日全国瘦肉型猪出栏均价为9.23元/公斤，月内跌幅近10%，较9月初跌幅达15%，较去年同期的11.86元/公斤的价格已下跌了2.63元/公斤，同比跌幅22.18%。
而据卓创资讯数据，自2025年9月中旬生猪养殖进入亏损状态以来，生猪养殖亏损周期已超过一年之久。截至10月22日，2026年生猪自繁自养盈利均值为-204.13元/头，较2025年下降279.09元/头。
猪周期长期低迷的背景下，生猪养殖企业陷入全面亏损。
牧原股份三季报显示，今年前三季度该公司销售商品猪5873万头，屠宰生猪2583万头。受行业周期影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，期内该公司实现营业收入922亿元，归母净利润-93.19亿元。
面对外部的不确定性，牧原股份近年来持续推进成本挖潜，围绕生猪育种、营养配方、健康管理、智能化等核心技术持续创新与落地。
虽然猪价低谷期延续，但今年前三季度，得益于持续的创新研发和经营管理赋能，牧原股份各项生产指标持续改善。生猪养殖完全成本从年初12元/公斤下降到9月略低于11.5元/公斤。
据公开数据，在牧原股份的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%左右，由此计算，该公司最新的现金成本已低至10.3元/公斤。
周期底部的抗风险能力逐步增强，使得牧原股份在周期低谷也维持了健康的财务数据。
三季报显示，截至9月末该公司货币资金为228.88亿元，资产负债率55.89%；前三季度经营活动现金流净额达29.83亿元。
响应产能调控 屠宰肉食成利润增长点
养殖板块持续亏损的当下，牧原股份屠宰肉食业务呈现稳健增长、稳定盈利的良好态势。
2026年上半年，牧原股份屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%；实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。而2026年1月至9月，该公司屠宰生猪2583万头，同比增长34.8%。继2025年首次年度盈利后，2026年延续盈利状态，经营业绩不断向好。
相比于贡献利润增长，更为重要的是，作为生猪养殖龙头，牧原股份的屠宰肉食业务可与生猪养殖业务形成协同效应，屠宰端能够精准捕捉消费者品质需求与市场变化，推动养殖端以市场需求为导向进行生猪育种、生产，通过养殖和屠宰的联动管理，产生协同效应，从而提升产品价值，为消费者提供更多元化的高品质猪肉。
稳健经营的同时，牧原股份近年来积极响应国家政策导向，坚持行业自律，主动优化产能结构。
据了解，截至9月末，该公司能繁母猪从高点的362万头调整到297万头，共计调减65万头，助力行业健康发展。
除了主动调减产能，牧原股份把30余年积累的养殖数据与经验构建的“养猪大模型”，在与中央农广校共同举办智慧养殖开放日上，与全行业开放共享，让养殖户在生产中获得专业指导和技术支持，实现低谷保现金，高峰能存钱。
在推动养殖行业可持续发展方面，牧原股份积极构建良好的环境生态，组建专业养猪生态团队近7000人，实现养猪生产过程中的无污染、无隐患，无臭气、不扰民，同时把养猪过程中的猪粪尿全部资源化利用，还到周边农田，服务农田492万亩，近8年助农减投增收70亿元。
全球化布局稳步提速 持续探索多元化发展路径
自2026年2月港股上市以来，牧原股份全球化布局稳步提速。
2026年上半年，牧原股份海外业务实现营业收入4080.63万元。据了解，目前该公司与越南BAF公司合资的智能养殖场已正式投入运营。
依托多年沉淀的成熟养殖技术、管理体系与全产业链经验，从轻资产输出服务发展到与当地企业共同经营、落地产能，为海外客户提供楼房猪场设计、智能装备、生物安全、环保治理全套养殖解决方案。
同时，牧原股份组建专业海外拓展团队，持续在越南、菲律宾等多个国家和地区，开展市场调研与业务模式探索。
从牧原股份披露的三季报可以看出，在行业磨底周期中，公司依托持续的成本挖潜能力、屠宰业务一体化延伸筑牢经营基本盘。与此同时，海外市场稳步布局、行业技术开放共享，也为牧原股份的长期成长打开新空间。
