三种赚钱方式：
在探讨投资理念之前，首先要搞清楚投资为什么能赚钱。我认为，至少有三种方式能让投资挣钱。
第一，所投的公司赚钱，所得的存留收益再次投入生意中，形成复利增长，赚的钱越来越多，并通过分红的方式回馈给股东，而资本市场在长期对这样的盈利性增长给予更高的估值，投资者获得资本升值。如果你在公司低估的时候买入，而且买入的价格足够低，你不仅获得安全边际，还会获得更高的回报。这种方式辛苦，速度慢，但时间长了由于复利增长的威力，效果惊人。
第二，央行大放水，投资者获得虚幻的“投资收益”，到头来只不过是朝三暮四，购买力实际上是下降的。当央行正常的信用扩张能够带动经济发展并让公司盈利增加时，这种效应并不一定是虚幻的。资本资产，如土地和房产则能直接从央行的信用扩张中获益，获得资本升值。而当经济不好，实业艰难，回报低下，甚至是负的时候，央行不得不大放水应对，这时候的高投资收益是哪来的？皮之不存毛将焉附？这样的高收益其实是一种注水之后的幻影。
第三，低买高卖，在股市拼杀，你死我活，从别人那里抢来收益。但是互相砍杀，所有人的财富都增加了吗？大部分散户能抢得过权贵大鳄吗？不可否认，确实有人可以在这个零和的游戏中胜出，但作为一个整体，投资者是不可能在没有盈利性增长的零和游戏中获益的。
三种亏钱方式：
一般人投资都想着怎么赚钱，可是股市里亏钱容易赚钱难。我认为，至少有三种方式能在股市里亏钱。
第一，买贵了。这就是估值风险。投资者买入了过高估值的资产，当估值恢复正常水平时，投资者受到损失。
第二，买错了。这就是基本面风险。投资者当初买入的时候，可能估值并不贵，但是由于公司基本面发生了恶化，盈利能力下降甚至亏损，估值应声而落，投资者受到损失。
第三，杠杆和流动性。杠杆不能让一个坏的投资变成好的投资，却可以把一个好的投资变为一个坏的投资。当运用了大量杠杆之后，投资者应对市场波动的能力急剧下降，会在最应该坚守的时候被迫平仓造成巨大损失。这次A股的泡沫及惨烈下跌，实际上就是融资杠杆的作用。杠杆和流动性其实相互关联，即使自己不用杠杆，当市场中很多人运用了杠杆融资，也会造成泡沫然后破裂，在下跌阶段形成流动性枯竭，影响到所有人。另外，由于外界的原因，如1929年及2008年的美国股市，经济系统流动性急剧收缩，股价完全不受基本面因素影响，而变成了流动性收缩的受害者，非理性下跌。
投资理念：
明白了这三种赚钱的方式和三种亏钱的方式，投资理念的问题就迎刃而解。每个投资者，都必须根据自己的性格特点以及能力圈，从这三个可能的赚钱方式中找到适合自己的投资理念，但同时也要在投资理念层面就极力避免那三种亏钱的方式。
我的投资理念就是基本面+宏观+量化，价值投资为主，但也要识市场的庐山真面目。横看成岭侧成峰，全面的投资不会依赖于某一个角度的研究，而是三个独立的维度互相交叉验证，齐头并进。
我坚信在长期，基本面和自由现金流决定价值，拥有活的高回报资本好过拥有死的资产和现金。但是市场在中短期由流动性决定，是几何分形布朗运动，与基本面相关但不是决定性的，无法完全用基本面和估值的因素分析。决定中短期市场的是流动性的走向。在中短期，定性的反身性机理分析和宏观分析更有效，数学量化分析工具更能从量化角度进行判断补充。即使在长期，对于宏观大趋势的把握也有助于深入分析一个公司的基本面。
基本面
基本面分析是极其重要的一环。在长期，起决定性作用的就是公司的基本面。但当投资者试图用基本面和估值去理解资产价格的变化，尤其是短期变化时，往往徒劳无功。这背后的原因就在于市场的层级结构。只有灵活运用反身性分析，量化分析，结合基本面分析，才能更全面的理解资本市场。
宏观
如果用一句话概括宏观领域最重要的事，那就是“信用的扩张与收缩”。信用的扩张与收缩过程往往持续很长时间，呈现出周期性，但对所有资产类别都有巨大而持久的影响。
期权定价公式发明人之一FischerBlack认为，只有两种方式能在市场均衡的情况下仍然获利。第一，从央行干预中获利，因为央行为了稳定经济不顾损失（反正印钱是百姓买单）干预货币和信用市场。第二，从市场的流动中，预先获知供需平衡的走向，从而跟随流动获利。
Passport基金的JohnBurbank认为传统的美国投资方式就是基本面为主，不看宏观，那是因为宏观已经有人管了，不用长期投资人操心太多，这么多年美国经济长期方向就是向上的。但是新兴市场则不同，宏观的变化可能非常剧烈，亚洲金融危机时印尼股市按美元跌了95%，如果不看宏观，不懂宏观就死了。因此，无论从避险还是盈利，宏观都很重要。
但是，看宏观并不意味着要走传统经济学的老路，而是对经济的洞察。我的观点，目前流行的经济学本身就是一种伪科学，希望获得物理学一样的地位，所以拼命搞量化，其实却无法触及问题的本质，只是为了量化而量化。对于市场，没有一个经济学家的理解能超过索罗斯。今天的经济学界谁能有凯恩斯，哈耶克，米塞斯的洞察力？经济学不仅是量化，而是对经济现象的洞察。
量化
股市在95%的时间是随机无序不可预测的，在这种情况下可能只有文艺复兴基金那样的高频模型能在局部，极短时间找到机会。但是，在那5%的异常状态下，股市完全可以预测，甚至精确预测。这就是量化模型的边界。通过量化模型，也能在市场异常状态下准确识别出股市内在的系统性风险。量化模型肯定不是万能的，但在特定情况下，量化模型具有基本面和宏观分析所不具备的巨大优势。
人的感官充满了谬误，就如同哈哈镜所反映的外界现实，扭曲变形。人的思考往往是自身真实的反映，而不是对外界的真实反映，受情绪，潜意识的影响极大。从这个意义上看，数学模型的优势就在于没有扭曲变形，没有情绪化，是一个相对中立客观的声音。
我自己的体会，股市是一个典型的复杂层级系统。股价只是表象，内在的反身性才是推动股价偏离正常的几何分形布朗运动的原因，而从长期看，基本面，自由现金流才是决定因素。量化如果只停留在量化，而不追寻深层次的原因，走不远。只有量化，反身性分析，基本面定性，估值定量分析才是正道。
投资策略
我的投资策略是基于自己的投资理念。
正因为量化的局限性，只能在5%的时间里获得投资优势，所以我的策略是在绝大部分时间里价值投资，就如同农民种地，精耕细作。只有遇到非常确信，具有明确投资优势的情况下才借助量化工具的判断出重手，就如同猎人打猎。但量化工具最重要的作用是监控市场风险，避开大跌。长期投资，靠的不是多赢而是少输。
