（图片来源：视觉中国）蓝鲸新闻9月17日讯（记者 王婉莹）日前，厦门证监局连发五份行政监管措施决定书，新三板挂牌公司厦门瞳景物联科技股份有限公司（下称“瞳景物联”）及其持续督导券商开源证券，两家审计机构中兴华会计师事务所、深圳皇嘉会计师事务所均被“点名”。开源证券因在瞳景物联持续督导项目中履职不到位，被出具警示函并记入证券期货市场诚信档案。
（图片来源：厦门证监局）根据厦门证监局披露的现场检查结果，开源证券存在以下问题：在对瞳景物联开展持续督导过程中，要求瞳景物联每月填写并报送信息披露问题清单，但未采取有效措施对清单内容的真实性和准确性进行复核，未及时关注到瞳景物联业务经营、财务状况等方面发生的重大变化，未能督促瞳景物联及时履行信息披露义务，持续督导工作存在不足。
（图片来源：厦门证监局）由此，厦门证监局决定对开源证券出具警示函，并要求其在收到决定书之日起20个工作日内提交整改报告。
开源证券督导失职的另一面，是瞳景物联自身长期存在的严重合规问题。厦门证监局同日披露的对瞳景物联及高金飘、朱丽俊的警示函显示，该公司存在四类违规行为：一是重大事件未及时披露，自2024年以来银行账户被冻结，却迟至2025年2月26日才补充披露；二是定期报告未按规定披露，未能在2026年8月31日前披露中期报告；三是信息披露不准确，2023、2024年度存在多计营业收入、对已注销工商登记的客户少计提坏账准备等问题，相关定期报告披露的重要财务数据存在错报；四是内部控制存在缺陷，未妥善保存与收入确认相关的产品交付凭证、项目开发资料、研发资料等业务凭证。
（图片来源：厦门证监局）值得注意的是，这是一起典型的“一案多罚”。除开源证券外，负责瞳景物联2023年度、2024年度审计的中兴华会计师事务所、深圳皇嘉会计师事务所及相关签字注册会计师，均被采取监管措施。
（图片来源：厦门证监局）中兴华所负责瞳景物联2023年度审计，同样存在收入审计证据不足问题，另存在截止性测试抽样比例低、应收账款减值、函证程序执行有缺陷等问题；皇嘉所负责该公司2024年报审计，收入审计仅获取合同、发票，缺少物流、验收单等资料，未发现公司多计收入；存货审计多项程序执行不到位。
在罚单落地前，开源证券与瞳景物联的合作服务已经出现裂痕。2024年12月起，开源证券多次催缴持续督导费未果，2025年3月，拟单方解除持续督导协议。
值得关注的是，记者注意到，进入2026年，开源证券密集对博瑞生物、网高科技、思创银联、望湘园、力软科技等客户解除或拟解除督导协议，以上公司普遍欠费达2至3年。
从原因来看，主要是因企业经营不善或是治理缺陷。比如博瑞生物就坦言称，公司经营面临困境、资金十分紧张，无力支付相关款项。
“对于深陷经营困局的企业而言，与其每年支付十几万元督导费维持挂牌，不如让券商单方解约、最终被强制摘牌。”有业内人士提及，这是为何企业“耍赖”的原因。
从行业层面看，2026年以来，已有10余家新三板挂牌公司公告收到主办券商单方解除持续督导协议的通知，包括开源证券、东北证券、国泰海通、申万宏源承销保荐、中信建投等多家券商。东北证券6月宣布拟解除与天成源通的督导协议，后者已连续6年未支付督导费。
业内人士透露，目前行业内券商对新三板挂牌公司持续督导的年收费标准一般在10万元至20万元之间。部分中小券商为抢占市场份额，有时甚至将价格压至5万元至10万元区间。
根据《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引》，若挂牌公司累计2年未缴费且经三次催告满3个月仍未补缴，主办券商可单方解除协议。解除后若3个月内无新券商承接，挂牌公司将被强制终止挂牌。
开源证券在新三板领域的市场地位毋庸置疑，有“新三板之王”之称。截至2026年8月，开源证券作为主办券商对708家新三板企业进行持续督导，数量领跑行业，并位列二季度北交所、新三板证券公司执业质量评价得分第一名，但从现状来看，部分项目或也是“吃力不讨好”。
而对于开源证券来说，在督导失职被罚的背景下，主动清理解约客户，有助于降低后续的合规风险敞口，或也是对过往重规模扩张、轻质控管理模式的纠偏，优化资源配置。
人事方面，今年8月，开源证券管理层完成调整，李盈斌出任总经理，结束了董事长李刚自2017年以来长达9年的“一肩挑”局面。
在新三板督导业务合规风险暴露、客户持续出清的双重压力下，这家“新三板之王”如何平衡规模优势与督导质量，将是新管理团队面临的一道必答题。
