蓝鲸新闻9月26日讯（记者 汤诗韵）维密最终还是回了淮海路。9月25日，维多利亚的秘密（以下简称“维密”）上海淮海旗舰店在淮海中路龙凤PRSCO正式开业。
2017年，维密入华开出的首家旗舰店落地淮海路力宝广场。今年3月，这家国内最大的旗舰店因租约到期闭店，当时不乏市场观点猜测维密会否收缩中国市场。伴随全新门店回归，这一动作被外界视为加码本土运营的信号。
最新发布的2026年第二季度财报显示，维密全球第二季度净销售额同比增长10%至16.11亿美元。维密高管在业绩会上表示，中国市场是其国际业务的重要增长极。合作方维珍妮的财报显示：2026财年，维密中国业务营收27.99亿港元，同比增长42.4%；净利润5.25亿港元，同比增长超五倍。
门店扩张同步推进。过去两年，维密中国线下网点持续加密，预计年底将增至70余家。
2022年，港股上市公司维珍妮出资4500万美元收购维密中国49%的股权，产品研发与供应链话语权转移至本土团队。
最显著的变化体现在产品定价上。维密早期产品定价普遍在大几百元水平，而目前其天猫旗舰店内销量居前的产品中多款文胸售价均在百元出头，线上新增不少价格相对亲民的产品。
随之改变的还有产品开发逻辑。维密针对亚洲女性身型差异和使用偏好，推出了小杯型、无钢圈内衣等品类。从门店产品陈列来看也是如此：维密淮海旗舰店中，性感依旧是品牌的关键词之一，经典的“极致魅力”系列被放置在进门最显眼的位置；但其同时大幅增加了无钢圈内衣、运动内衣、家居服、卫衣裤等更强调舒适感、更宽松的品类展示。
这一转型背后，悦己消费兴起，内衣赛道竞争逻辑正在重构。主打“聚拢”“性感”等卖点的钢圈内衣逐渐被市场抛弃，舒适、无感成为新一代消费者选购内衣的重要标准。当需求产生变化，品牌就此分野。
2025年，最早将钢圈内衣引入中国的外资品牌之一、创立于1886年的德国黛安芬宣布，自当年12月31日起停止在中国大陆的运营。安莉芳、爱慕等老牌内衣巨头因品类退潮、形象老化、渠道待更新等原因业绩承压；而以蕉内、Ubras、内外为代表的本土新锐品牌则凭借无尺码、轻量化等卖点一度快速崛起。《中国女性内衣行业白皮书》显示，2024年内地无钢圈内衣市场占比已达68%，舒适性内衣早已是市场主流。
维密也尝试在内衣之外探索其他曲线：淮海旗舰店内，美妆香氛、身体护理等产品被着重展示。但香氛与身体护理的赛道比内衣更拥挤，维密在该品类上并未建立独立认知，这条曲线能长出多大增量仍需时间验证。
另一个待解的命题是价格。新增百元级别产品线的确带来了转化，但品牌也就此进入了本土新锐经营多年的主场。
市场变了，故事的讲法也变了。当舒适不再是稀缺品，维密和它的同行们要回答的问题，也从“怎么改”变成了“还能靠什么增长”。
