【“海贝财经”（微信ID：haibeicj）提要】
撰文：甄炜
►2016年全年共有30多个对欧洲和美国企业的投资收购案因监管和外汇限制而被迫“流产”，金额高达750亿美元。
►继美国和澳大利亚加强对中国企业跨境并购的审查后，国内企业跨境并购的另外一个重要目的地——德国，也开始加强对中国企业跨境并购的审查。
►如果并购最终失败，对于并购方来讲，可能意味着一笔高昂的“分手费”！
【正文】
近日，关于中国企业海外投资并购领域有一个很不好的消息，就是2016年海外并购被迫取消的金额达到750亿美金，其中涉及在美国的投资并购案被取消的金额就达到590亿美金，占了近8成。
2016年，中国企业的海外投资并购屡屡受挫，在德国“煮熟的鸭子”都能飞掉；美国、澳大利亚和德国的审查越来越严；美国新一任政府要实施贸易保护，不断挑起对中国企业的双反调查，已经举起审查和巨额反倾销、反补贴的税收“大棒”，筑起高大的贸易壁垒。
对于2017年的海外并购环境，业内专家普遍认为并不乐观！面对越来越严峻的海外投资并购环境，2017年，实施走出去战略的中国企业在投资并购方面未来要怎么做？下一站该去哪儿？
投资欧美翻番！但超三成并购被迫流产
据报道，2016年全年共有30多个对欧洲和美国企业的投资收购案因监管和外汇限制而被迫“流产”，金额高达750亿美元；而在2015年，被取消的交易金额只有大约100亿美元。
当然也有好消息，那就是根据商务部最新发布的数据，2016年中国境内投资者共对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资11299.2亿元人民币（折合1701.1亿美元），同比增长44.1%。2016年中国内地首次超过日本，成为仅次于美国的全球第二大对外投资国。
另有数据显示，2016年中国对美国和欧洲的直接投资增加一倍多，创下942亿美元（约合人民币6462亿元）的新纪录。
综合上述数据，也就是说，尽管去年中国企业的海外投资并购在美国和欧洲屡屡受挫，完成率只有不到70%，但仍然创下新高，对欧美的直接投资同比翻番，并成为全球第二大对外投资国。
那么，2017年美国新一任总统上台给全球带来的不确定性，以及2016年以来，美国和欧洲相关监管机构加强对中国企业海外并购的审查，未来是否会令中国企业海外并购更加艰难呢？
纷纷加强审查！2017海外并购将更加艰难？
从近年来几起因审查被叫停的典型并购案来看，包括美国在内的多国市场对于中国企业的并购的确越来越谨慎。业内人士指出，中国企业跨境并购已经进入深水区，必须更加谨慎地应对。
中国企业海外并购中途被迫放弃最重要的原因，就是标的国政府纷纷加强了安全管制，收紧了对外资并购的审查。“国家安全”、“政府利益”等理由频频成为并购目的国加强审查和拒绝的理由。
在美国市场进行跨境并购，美国外资投资委员会（CFIUS）成为必须要过的“一道坎儿”，因为它的审核通常起着关键作用。
据了解，自2004年联想集团收购IBM受CFIUS审查以来，CFIUS频频进入中国公众视野，中石油、华为、三一重工等企业在美国的跨境并购都因未通过CFIUS的审查而最终告吹。
2016年以来，CFIUS更是频频成为国内企业跨境并购的拦路虎，紫光股份收购西部数据、金沙江创投收购飞利浦旗下照明业务等交易均因此而夭折。
而且，继美国和澳大利亚加强对中国企业跨境并购的审查后，国内企业跨境并购的另外一个重要目的地——德国，也开始加强对中国企业跨境并购的审查。2016年比较典型的案例就是，10月24日，福建宏芯拟6.7亿欧元收购德国芯片设备制造商爱思强(Aixtron)的拟议收购案，遭遇审查危机。
显然，2017年中国企业海外投资并购特别是在欧美的并购前景的确不容乐观，“美国政府一直担心中国企业通过并购获取关键技术，特别是信息技术领域、触及所谓美国国家安全的资产。”有专家建议，赴美投资的企业应该密切关注新一任美国政府外资政策的新动向，对在某些敏感行业的投资能否通过CFIUS的审查保持足够的审慎。
并购风险暗藏！“分手费”问题不容忽视！
另外，伴随着企业跨境并购遭遇的政府审查风险加大，交易协议中写入反向分手费条款的情况越来越普遍，若安排不当，也暗藏较大风险。
如果并购最终失败，对于并购方来讲，可能意味着一笔高昂的“分手费”！去年中国化工集团430亿美元收购瑞士农药及种子巨头先正达这笔交易就因监管方面原因被迫一再推迟，假设并购最终被取消，中国化工或将需要向交易对手支出一笔高达30亿美金的“分手费”。
公开资料显示，在中国化工430亿美元收购先正达公司的巨型交易中，中国化工承诺，在反垄断审批未获通过而导致交易终止，将向先正达公司支付30亿美元的反向分手费；先正达公司在获取更优报价等情况下，终止和中国化工交易，需向中国化工支付15亿美元（后来在瑞士证券交易监管机构要求下，中国化工同意减为8.48亿美元）分手费。而且，该并购案涉及的一笔近330亿美元的贷款，将向一般银团阶段的参贷行支付5-9个基点的“分手费”。
