摘 要
过去几年间，我国出现了一系列新型的非银行金融机构(Nonbanking Financial Intermediaries)，在金融资源动员方面较银行系金融机构更为有效。独立且新型的非银行金融机构对现有以银行类金融机构为主导的金融体系提出了挑战。北京大学经济学院教授、数字中国研究院副院长曹和平、北京大学数字中国研究院科研部主任唐丽莎，对非银行金融机构动员金融资源研究发表了独家看法，并作《非银行金融机构动员金融资源有效性研究》一文，该文作为绿法（国际）联盟研究院首部专著《新时代下的中国金融使命》第五部分“金融创新驱动力：市场发展与技术革命”首篇成果正式发表。绿法（国际）联盟秘书处摘取其中关于“非银行金融机构如何推动国民经济新一轮增长”的核心观点，共同探讨研究促进我国新一轮经济增长转型和动力机制的形成。
一些新崛起的创新因子，在实践中已显示能更有效地解决长期以来的发展困境，在这个基础上，活跃的非银行金融机构将作为一股强大的力量推动国民经济新一轮的增长，主要体现在以下三个方面:
促进产业链闭合价值经济和区域经济发展
培育非银行金融机构有助于产业结构的调整，产业结构的调整是资源按照边际投资报酬率向最优产业结构转化的过程，不但能使资源在现有产业间实现优化配置，还可引导资金投向具有发展潜力的企业，实现产业结构的全面升级。我国高速经济发展中产业结构失衡造成整体经济价值难以实现，根据研究，经济价值的实现需要一个升级模式的产业结构，其背后的秘密在于，工艺性产业尤其制造业的链条在20世纪80年代后期已经趋于上限。同时，国外金融产业的发展使得技术和融资过程更多地进入项目投资中，加上1990年后美国信息高速公路的带动，整个经济的产品供给对象变得非常广泛，在这些大的变化下，链条中价值实现的部分已经越来越少来自产品本身。原来的“车间—批发市场—消费者”这种原始的制度安排，已经无法适应市场的新格局，需要加入物流、调度、供应链管理以及整合信息技术等这些价值实现的关键环节，实现“车间—金融信息中介—零售商铺—消费者”的安排。这时便需要“银、证、期、保” 类及衍生品等现代泛金融产品配套，金融业自身以生产如股权产品、信托产品等组成生产产品的一部分，不再是过往附在车间制造经济物理实体上的服务环节。金融业与产业实体配套成长才能实现工艺水平的技术积聚变为市场价值实现的技术积聚。
促进长链市场和长链金融的建设
国民经济体系的健康成长需要长链市场群的诱导，发展和培育非银行金融机构，使其成为资本市场的做市主体，带动长链市场从“能源基础原材料市场—大宗商品市场—厂商中间品市场—特种细分商品市场及终端零售市场第三方化” 的方向升级，各类市场成熟发展将带动产业链的成长。同时，培育非银行金融机构将推动长链金融往最高阶段延伸，我国金融业态可分为五个阶段: 第一阶段为传统的工商企业信贷金融，目前已经有了长足的发展；第二阶段为产业链金融,仅限于政府为主导；第三阶段为中介金融，虽然几十年来获得快速发展，但仍未培育成为让资产流动起来的中介实体群；第四阶段为交易所金融，缺乏培育中介商，行业未形成最优的发展路径；第五阶段是定价金融，但仍未成形。在这种情况下，建设和培育非银行金融机构将推进长链金融往更高阶段迈进。长链金融的完善将带动长链市场的成长，带动长链产业的结构优化升级。
有利于完善资本市场环流机制
发展和培育非银行金融机构，将动员产业成长存量金融资源和整合金融机构成长存量资源，此时，省会经济“块块” 金融被动员起来,对接上国家“条条” 金融资源，资本市场形成环流互动，最终形成国民经济体系“顶层资产池—中层资本市场—基层实体厂商” 双向并网的环流机制。结果是，区域经济获得新的发展，与此同时国家层面的增长更是巨大的。
改革开放以来，以市场经济为资源配置方式在经济活动中发挥着越来越大的作用，我国的经济制度和运行机制也出现了新的变化，我国进入后工业化时期和经济增长新常态阶段，经济结构不断演变，金融长链在产业竞争力形成中起到关键作用，但长期以来以银行为主体动员和配置金融资源的这种金融系统严重制约着经济的发展。因此，随着市场结构和经济结构的变迁，必然会发生金融制度演变，在市场经济背景下通过方式创新或制度创新来实现资源有效配置，本文探讨了我国非银行金融机构动员资源的运行机理，通过现有研究理论体系下的一个制度举例理论模型的拓展研究和分析可发现，非银行金融机构在金融系统中显示出其重要性，构建和培育完善及系统的金融体系有助于我国经济新一轮的有潜力的经济增长，我们必须从中国国情出发，从中国未来总体经济发展、可持续快速经济增长的角度解析非银行金融机构培育和发展的紧迫性问题，真正实现国家经济的可持续健康发展，实现中国由经济大国转变为经济强国。
本文摘自绿法（国际）联盟编著、中信出版集团出版的《新时代下的中国金融使命》一书
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