作者：孙昱
出品：资管科技
港股内地信托第一股山东国际信托（简称：山东国信）自上市后，在香港市场持续遭到冷遇，2月12日收盘，山东国信股价还不到1元，仅有0.83元，早已沦落为仙股，全天换手率只有0.01%。
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该公司在新年的第7天还收到了70万元的监管罚单，银保监会官网显示，因为“未依法依规履行信息披露义务；个别房地产融资业务违规”，山东国信被处以70万元罚单，实际处罚日是在2019年12月30日。
《资管科技》注意到，山东国信在2019年上半年的联营企业投资新增了4家，均与房地产有关，其中三家与中梁相关，一家与保利相关。
此外，山东国信还存在员工降薪，而高管薪酬明降实升的问题。
员工薪酬降高管薪酬升
受资管新规影响、债券市场的不断暴雷以及宏观经济的走弱，金融业自2018年起就传出裁员降薪传闻，信托圈也有类似传闻。
《资管科技》根据山东国信2019年半年报数据发现，山东国信去年上半年也出现了员工薪资下降，不过这仅是普通员工的情况，我们发现山东国信有高管只是工资部分调低，分红却在增加，从而这部分高管总薪酬却是上涨。
2019年上半年，山东国信的员工成本（包括董事及监事薪酬）6466万元，较前一年同期减少了1295万，下降了16.68%。
不过在总薪酬下降的同时，员工人数同比略有上升。数据显示，2019年上半年，员工人数221人，较前一年同期增加了9人。
但是员工薪酬下降并阻挡不了高管涨薪。
根据该公司披露的五名最高薪人士上半年薪酬信息显示，高管的基本工资部分的确出现了下降，2019年上半年五名最高薪人士的工资、津贴及福利为473万元，较前一年同期减少了36万元，但是2019年上半年酌情花红同比增加了49万元，为1073万元，退休金计划供款也增加了0.9万元，综合起来，这五名最高薪人士总薪酬在2019年上半年同比增加了14万元。
这五名最高薪人士分别是董事长万众124.3万、总经理岳增光67.6万元，以及三名监事，分别是田志国84.4万，左辉48万，李爱萍42.8万元。
对于员工薪酬下降，高管薪酬提升的安排，山东国信是如何考虑，《资管科技》在春节前即向山东国信发出问询沟通，但截至发稿，该公司沉默以对。
图片来源：山东国信2019半年报
业绩下滑
高管薪酬上升的同时，山东国信经营业绩在下降。
数据显示，2019年上半年，山东国信实现经营收入8.58亿元，同比下降了9.8%，归属于公司股东的净利润为3.28亿元，同比下降达到两位数，为23%。山东国信对此的解释是由于2019年上半年处置经合并的结构性实体持有的联营企业净收益、利息收入同比减少以及公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，及以公允价值计量的与联营企业投资的公允价值变动净额同比增加综合影响所致。
处置经合并的结构性实体持有的联营企业分别是上海瑞策投资有限公司和太龙健康产业投资有限公司，这两家公司在2019年上半年未产生净收益。
诉讼案件方面，山东国信表示，2019年上半年超过1000万元作为原告的诉讼有10宗，涉及金额20.27亿元。既然有诉讼，说明在信托项目中有违约情形出现，不过目前并未看到有投资者投诉到期项目逾期等事件，山东国信是否进行了刚性兑付，先行垫付了资金？对此疑问，山东国信同样没有回复。
此外，在去年6月26日，审计署网站公布了19起违纪违法查处情况，有两起涉及信托机构前高管，其中一家就是山东国信。审计署审计发现，2012年至2017年，山东国信原副总经理宋冲涉嫌利用职务之便，在信托融资方面为他人谋取不正当利益，并收受钱款。2017年，审计署将此问题线索移送最高人民检察院调查。最终宋冲以受贿罪、职务侵占罪判处无期徒刑。
