高端零食第一股诞生了_

证监会近日已按法定程序核准了良品铺子等3家企业首发申请。这意味着，良品铺子距离上交所敲钟上市的日子越来越近了。这也是继三只松鼠之后，又一零食品牌被大家吃上市了，而且还是高端零食品牌第一股。

艰辛的IPO之路

回溯良品铺子的IPO进程，可谓一波三折。

早在2015年，良品铺子就搭建“红筹架构”试图赴港上市，然而中途停止。据投资界报道称，良品铺子内部人士对外透露，这其实是良品铺子在综合考虑港股市场后自己主动终止上市进程的选择，其认为港股市场并不利于良品铺子的良性发展，于是选择在2016年拆除红筹架构。

2018年6月，良品铺子向证监会递交IPO申请材料。历时500多天的等待，良品铺子最终顺利过会并拿下批文，不久之后将正式在A股市场亮相。

夹缝中少出一条血路

良品铺子的营收规模，在行业内位居前列。

2018年上半年，良品铺子营收30.35亿元，盐津铺子为4.88亿元，来伊份为19.93亿元，好想你为26.26亿元（含百草味20.9亿元）。就连“正当红”的三只松鼠，也仅仅以32.32亿元略微胜出。

但观察毛利率数据，乍一看，良品铺子并没有明显优势。

来源：良品铺子

2017年，良品铺子销售毛利率为29.42%，在一众休闲食品公司中处于中等水平，较来伊份44.31%尚有较大差距。

原因在于，对于休闲食品品牌而言，线下直营渠道往往毛利率较高，线下加盟渠道、线上渠道则较低。因此，以线下直营模式为主的来伊份占据绝对优势。良品铺子的线上、加盟、直营全渠道收入占比较为均衡，因而毛利率处在“中庸”水平。

这种情况下，分渠道对比，是更加科学衡量毛利率水平的方法。

2016年、2017年良品铺子线下直营渠道毛利率分别为50.43%、49.23%，略高于来伊份。不过，2016年、2017年良品铺子线上渠道毛利率分别为24.70%、25.63%，略低于三只松鼠。

对于后者，良品铺子解释为“与三只松鼠相比，公司线上业务起步时间较晚，为提升线上占有率，采取了更优惠的定价策略”。

值得一提的是，来伊份、三只松鼠、好想你销售毛利率逐年下滑，但良品铺子2017-2018年依然保持增长态势。

跑马圈地，为高端蓄能，渠道全开

良品铺子邀请流量明星代言，并高调宣布其“高端零食”的布局战略。

2019年1月7日，良品铺子在深圳举办“匠心12年引领高端”的高端零食成果发布会，良品铺子正式官宣吴亦凡成为品牌最新代言人。

1月14日，良品铺子再次官宣当红演员迪丽热巴也成为了品牌代言人之一。在短短一个月内，良品铺子连续签约两个一线演员代言，赚足了眼球。

毫无疑问，绑定流量明星、主打年轻人的零食的战略获得成功。数据显示，良品铺子线上收入从2012年销售额1500万上升到2017年的22.7亿，年均复合增长率高达 65.80％。线上、线下齐开花，良品铺子因此成为少有的全渠道零食商。

近一年时间，良品铺子在高端零食的赛道上接连启动了多个项目：与中国农业大学建立综合性教授工作站，在休闲零食营养与安全领域展开深度合作；邀请了7位全球顶级美食家来华，打造中国零食“出海”的国际名片；部署高端零食产品供应链3·0升级计划。此外，良品铺子在2019年开始剔除同质化程度高、不符合健康趋势的产品，新增在概念、原料、工艺等方面有创新有竞争力的产品。