昨日晚间，海底捞（06862.HK）发布了2019年财报。数据显示，其2019年共实现营收265.56亿，同比增长56.49%；净利润达到23.45亿，同比增长42.44%。
其中，外卖收入由2018年的2.23亿猛增至2019年的4.48亿，增长38.6%。此外，2019年海底捞共新开门店308家，总门店数已达768家。全年平均翻台率一天4.8次，顾客人均消费105.2元，较上年的101.1元有着显著提高。同店销售120.7元，增长率为1.6%。
数字看起来相当靓丽，但在今日开盘后，海底捞股价直线下跌，短短5分钟内跌幅竟高达4.17%，失守30元大关，低报每股29.8元。虽然在盘中跌幅一度收窄至0.16%，但最终尾盘下杀，收报每股30.45元，跌幅2.4%，市值来到了1613亿。
资本用脚投票，海底捞的这份答卷着实不能令市场满意。至关重要的一点就是，曾被视为海底捞最大底气的一二线城市翻台率出现首次下降，同店销售增长率转负，单店营收双双下滑。
疫情发生后，餐饮企业都挣扎在生死一线。体量大如海底捞也未能幸免，被迫停业。虽然从3月12日起，海底捞已重新开放大部分关闭的门店，但仍损失惨重。据专业人士测算，海底捞2020年的营收预计将损失50.4亿元。
赚了23亿 为何留不住一二线食客？
回顾2019年，海底捞快速扩张，最终实现人民币265.56亿元的营收，相比去年同期增加56.5%；净利润增长43.59%，达到23.47亿元。截至2019年12月底，海底捞在全球共计拥有768家门店，其中有716家分布在中国大陆。
财报显示，海底捞的营收主要由门店收入、外卖业务、调味品及食材销售构成。其中，门店收入以一己之力扛起了营收大旗，占到总收入的96.3%，金额从2018年的164.91亿元大幅上升到2019年的255.88亿元，增长了55.2%。这主要归功于在2019年新开的308间海底捞餐厅。此外，外卖业务的营收为4.49亿元，调味品及食材销售的营收为4.94亿元。
与此同时，顾客人均消费也有所上升，从2018年的人民币101.1元，上升到了2019年的人民币105.2元。
不过，漂亮的成绩单也难掩增长瓶颈。眼下，海底捞对于一二线消费者拉新困难的问题尤其突出。财报显示，海底捞的同店销售增长率为1.6%，所在市场层中，一线、二线城市同店销售增长率分别为-0.2、-1.9%，而在2016年-2018年，增长率分别为14.1%、14.0%、6.2%，整体翻台率从2018年的5次/天下降为4.8次/天。
要知道，如果判定海底捞仍然将新店扩张的重心放在一二线城市的话，那其所面临的高房租、高人力及高原材料成本就是一个无法忽略的问题。在这种重资产的运维方式之下，公司抵御风险的能力将直线下滑。
从海底捞2016年到2019年的财务状况看则更为直观。海底捞上市后的这一年，营收猛增，但增速与2018年相比下降了3.04%，净利润的增速下降的更为明显，直接降低了17.72%。
但与此同时，由于业务的扩张和员工薪资水平的提高，海底捞员工成本大幅上升，从2018年的50.2亿元上升至2019年的79.9亿元，增长了59.3%。
熄火46天，预计2020年损失50亿
新冠疫情，几乎打垮了餐饮业，也给海底捞蒙上一层未知的阴影。
根据中国烹饪协会发布的《2020年新冠肺炎疫情期间中国餐饮业经营状况和发展趋势调查分析报告》显示，疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上。仅春节7天，餐饮行业的零售额损失已达5000亿元左右。
此前，中信建投的一份分析报告称，如果海底捞关店15天，预计营收损失约50.4亿元，净利润将减少5.8亿元。如果关店一个月，预计营收损失将达到61.02亿元，净利润减少7.96亿元。
1月26日，受疫情影响，海底捞在大陆地区的门店开始了为期六天的暂停营业，此后又将营业恢复时间无限期延长。虽然在2月中旬，海底捞获得了中信银行、百信银行约21亿的信贷资金，一定程度上延缓了公司现金流方面的压力，但直至3月中旬才得以重新开放大部分关闭的门店，已经给了海底捞重重一击，财务影响难以估计。
而根据虎嗅方面消息，海底捞在全国范围有门店550家，员工超过8万名。2019年每天门店收入约5789.6万，支付的员工成本为2029万。但在疫情中，每天门店收入为0。两个数字一进一出，海底捞每天损失约达8000万。
为此，海底捞展开自救，自2月15日起陆续复工国内门店外送业务；至于备受关注的现金流问题，海底捞也获得了外部输血，据报道，海底捞已从中信银行北京分行和百信银行获得信贷资金21亿元。首笔8.1亿元放款资金已于2月19日汇入海底捞账户。
海底捞也在财报中指出，尽管受新冠肺炎病毒影响，但是大部分重新开业的门店经营表现正在逐步改善，鉴于此情况的动态性质，财务影响不能合理预计。
即便如此，海底捞仍然不改对开店的执念。海底捞表示，2020年将继续拓展餐厅网络，进一步提高餐厅密度和拓展餐厅覆盖的地区。
等疫情过去，你愿意去吃一顿海底捞吗？
食品观察家综合整理自投资界、蓝媒汇财经
