昨日，央行发布公告，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。
值得注意的是，1年期MLF从3.25%下调10个基点至3.15%。
央行降息透露什么信号？
这是继农历春节后，第二个具有政策指标意义的利率出现下调。
2月3日，在春节后的首个工作日，央行创纪录开展了1.2万亿元逆回购操作，同时当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点，超市场预期。这一背景下，市场普遍预计接下来MLF操作利率也很可能下降。而1年期中期借贷便利（MLF）是目前最要的“政策利率”，是影响当前贷款市场报价利率（LPR）的基本坐标。
因此，接下来，将会下降则是LPR。市场预期，2月20日公布的贷款市场报价利率（LPR）有较大概率下行，且降幅可能会更大。
中国民生银行首席研究员温彬指出，下调MLF利率可以引导LPR利率下行，在当前不仅有助于降低企业融资成本以应对疫情影响，而且在疫情结束后经济进入恢复性增长时也有积极作用。年初处于信贷投放高峰期，此时LPR下降，进而引导贷款利率下降，对于降成本、稳增长无疑具有积极意义。
降准也已在路上了？
在不断降息的同时，关于何时降准的话题也没有停止。
17日早间，中信证券固收研究团队发布报告讨论存款基准利率调整话题。
该团队认为，近期市场对存款基准利率的调整有所讨论，短期来看是从对冲疫情影响出发，中长期则是立足长久以来银行负债成本刚性制约贷款利率下行的现实，下调存款基准利率对促使银行负债成本下行更为直接有效。虽然是否调整存款基准利率仍然值得讨论，但引导银行负债成本下行的大趋势已然确立，这一过程对股债均利好。
方正证券首席经济学家颜色表示，“疫情对经济的影响是短期的，宏观经济大概率会在3月底恢复正常，并不影响二季度经济增长。不过，疫情对每个地区具体的经济影响是的不一样，因此，货币政策思路应当以定向、精准的流动性投放和利率优惠为主，专项再贷款就是例子。”颜色称，预计未来总量货币政策因受限于通胀会保持适时适度，但下一步货币政策的重点，将是通过结构性货币政策精准支持疫区经济和受疫情影响的小微民营企业。预计2月底会新一轮定向降准。
值得一提的是，近期央行货币政策委员会委员马骏在就抗击疫情的电话会议中提出，可适当下调基准存款利率为银行降低贷款利率提供空间；而在之前1月16日的金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰指出，存款基准利率还将长期保留，未来人民银行将根据国务院部署，综合考虑经济增长和物价水平的情况，适时适度进行调整。
华泰证券研报预测，本月LPR将调降10基点，考虑到3-4月份经济数据可能承压、资金缺口出现、信贷和利率供给高峰出现时适时降准的概率不低。
综上来看，未来货币政策仍有宽松的空间。中金公司研报提出，这一轮货币宽松至少也会维持到7-8月份。
|综合整理自：央视财经、证券时报
