就在全行业哀鸿遍野之时，号称“面包第一股”的桃李面包交出了2020年一季度成绩单。
4月15日晚间，桃李面包发布的2020年一季度财报显示，实现营业收入13.23亿元，同比增长15.79%；净利润1.94亿元，同比增长60.47%。
就在前一天，桃李面包刚发布了其2019年全年财报，期内实现营业收入为56.44亿元，较上年同期增长16.77%；实现归属上市公司股东净利润6.83亿元，同比增长6.42%。
针对2019年的增长，桃李面包总结为：①公司不断强化营销渠道，提高配送服务质量以增加单店销售额；②公司大力开拓新市场，不断增加销售终端数量。面对利润的增速问题，桃李更是也给大家一个定心丸，表示是销售收入稳步增长的同时，公司加大了对新开发市场的费用投入，导致净利润的增速低于营业收入的增速。做新市场宣传费用的投入、人力物力的投入都是必不可少的。
如此一来，桃李2019年的成绩单依然是完美的！
除此之外，纳食对比历年来桃李面包的年度业绩发现，在营收和净利增长方面，2012年至2019年，桃李面包营业收入同比增长率分别15.07%、17.08%、24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%；净利润增速分别为47.54%、18.33%、7.21%、27.11%、25.53%、17.99%、25.11%、6.37%，营收净利实现了连续7年增长。
在没有流量明星代言和海陆空宣传的情况下，什么优势让桃李做到今天惊人的成绩？
产能优势
据Wind数据库统计，近几年烘焙行业和糕点面包制作行业的毛利率和利润率均保持相对平稳的水平，2012年——2014年该行业毛利率为21.23%、21.16%和20.32%，糕点面包制造行业的毛利率为24.13%、23.10%和22.41%。总体而言，糕点面包制造行业的毛利率略高于烘焙行业。
行业的平均毛利率预计在20%~25%之间，而桃李的毛利率达到35%~40%之间，充分显示了其较强的竞争实力。
往后看，随着新产能释放、新老市场放量,公司规模效应会进一步增强,叠加产品结构持续升级,毛利率必然提升;公司仍处于跑马圈地阶段,叠加行业参与者增加影响,费用将会保持合理水平。
渠道、配送优势
2019年6月30日数据统计，桃李已经建立了23万多个销售终端，同时与主要大型商超都有合作关系。可以把第一天在中央工厂生产的面包，第二天就配送到你家门口的小超市或小卖部，这个能力是需要一定积淀才可以达到的。
而桃李正是以这样中央工厂+批发的模式，开拓出了短保市场，引发达利等一种企业进入这个红利市场。
口碑优势
桃李面包的品牌发展虽然低调内敛，但在消费者中，口碑却是极高，纳食通过微博、微信、百度等多方平台证实：
怪人：我妈超爱吃布朗尼和纯蛋糕，很嫩吃了也不腻。
西恩顺利：真心超级喜欢，超级划算~性价比也很高！
fl1666：最初喜欢桃李面包，是因为是辽宁知名食品企业，并且，口感，包装，都很高大上，后来，听说，桃李厂家对原材料的把控非常严格，于是，更是成为桃李的铁杆粉丝了，为了家人的健康，这么多年一直吃桃李食品。为良心厂家点赞！
金毛女狮子：桃李的面包，种类多，料足，味道也很棒。最喜欢桃李的起酥系列，起酥牛角包，起酥红豆面包，起酥黄桃面包，都不错，推荐！
……
诸多网友用亲身体验证实桃李产品的口感和品质，而非用代言人来宣传，真实的用户体验要比明星的影响力更有说服力。
运营效率极高
观察这类行业公司竞争力的一个重要指标是返货率。这个指标和这个行业的特点息息相关。
短保面包的特点是保质期在3~7天之间。生产上市大概要消耗1~2天的时间，那么留给终端销售的时间也就是3~5天，如果这段时间面包卖不出去，那么终端会通过配送体系由公司回收，回收后的面包只能当饲料卖掉，造成亏损。
这种回收的情况构成了返货率指标，据一份研报显示公司的返货率控制在了5%~8%，属于业内优秀水平，15%是公司盈亏的生死线。但为满足客户的口味需求，桃李同时还在不断研发新产品，陆续推出了蛋黄酥糕点、小倔面包、解禅小菓、小天使面包、巧乐角面包、谷物代餐面包等一系列新产品来扩充产品矩阵。
三年前，桃李规划坚守成熟的东北市场，同时辐射全国其他区域。三年后，桃李做到了对华东、华南、西北市场的开发，实现了全国市场的布局，2019年在开发新市场的情况下依然保持逐年递增的成绩，假以时日新市场运营稳定，将对桃李面包冲进百亿营收阵营绝不是奢望，三年、五年就可做到……
来自：纳食、桃李面包、雪球
