蒙牛达能关系破裂要“分手”?“婚变”原因为哪般?

蒙牛达能关系破裂要“分手”?“婚变”原因为哪般?
2021年03月04日 16:38 EMBA微金

2月28日晚间,达能发布公告称,将根据市场情况,在2021年通过一次或者多次交易,剥离蒙牛的持股。目前达能在蒙牛的间接持股市值约为8.5亿欧元,并通过联营公司在2019年贡献了5700万欧元的经常性收益。

达能表示, 出售蒙牛持股的大部分所得,将用于回购达能股份的形式,回馈投资者。

3月1日,蒙牛发布公告称对达能出于自身需要而做出的上述股权结构方面的安排,董事会表示理解和尊重。简单来说,就是接受达能的决定。

同时,蒙牛方面表示,蒙牛现有战略股东架构,业务发展和既定战略均不受影响。中粮集团仍将是蒙牛第一大股东,将继续信任并全力支持董事会和本集团管理层。

至此,也就意味着,达能与蒙牛长达八年的“联姻”即将画上句号!

“牵手”起源

达能与蒙牛的“联姻”始于2013年,彼时乳业兼并重组、引入外资是市场的主旋律。当年5月,蒙牛宣布中粮集团和法国达能签署协议,达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份,成为蒙牛的战略股东,同时引进达能的酸奶技术和品牌管理经验,并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。

2014年2月,蒙牛与达能再次宣布双方已签署认购协议,蒙牛向达能定向增发相当于其总股本6.6%的股份,交易涉及资金总量约51.53亿港元,达能持有的蒙牛股本由之前的4.0%增至9.9%。

至此,达能正式超越ArlaFoods成为了蒙牛的第一大外资股东。

经过两轮谈判,2014年,中粮集团、达能及ArlaFoods分别拥有了蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份,并将其合计31.5%的股权由合资公司中粮乳业投资持有。至此,中粮、达能、AriaFoods成为蒙牛的前三大股东。

业务“撞车”

不可否认,作为蒙牛的重要股东,在这八年的时间里,达能确实为蒙牛创造了一定的价值,但另一方面必须指出的是,随着蒙牛的发展壮大,双方的部分业务在中国市场已形成了竞争关系。

① 酸奶市场

根据数据显示,蒙牛的低温酸奶已经连续15年排名行业第一。

虽说在此之前达能和蒙牛将酸奶业务注入到了合资公司,但一直以来,达能在中国市场都运作着独立的酸奶品牌,加之近年来蒙牛的酸奶业务开始崛起,低温、常温酸奶等产品已有一定的市场地位,这些都不可置疑的会对达能在酸奶方面的渠道和市场份额造成挤压。

② 奶粉市场

据了解,2020年达能在中国的婴幼儿配方奶粉规模接近20亿美元(约合130亿元)。

2020年,达能对中国奶粉市场进行了大手笔的投入,不仅从加拿大乳业巨头萨普托手中买入迈高乳业的青岛奶粉工厂,还宣布投入近8亿元加码中国专业特殊营养品业务。此外,更是先后引进了全球首个超高端婴配粉系列爱他美Essensis、特配产品“纽荃星壹加”和“纽康特1+”,并通过推出爱他美AptaGrow正式进军中国儿童成长奶粉市场。

但同时,婴幼儿配方奶粉业务也是蒙牛近年来发展的重点。

近年来,蒙牛多次对旗下奶粉业务进行调整,包括收购有机奶粉贝拉米、重组雅士利。蒙牛集团总裁卢敏放还提出具体目标:“奶粉业务三年内要进前三”。

根据数据显示,2019年,蒙牛奶粉业务营收接近80亿元,同比实现三成的增长。雅士利收入达34.12亿元,实现净利润1.124亿元。旗下有机羊奶系列销售同比提升16%,旗下羊奶粉品牌“朵拉小羊”“多美滋初颖”“多美滋”在该年度实现了60%以上的增长。

是感情破裂?还是各奔前程?

这是达能与蒙牛合作八年后首次谈到“分手”,不过,在业界看来,双方走到如今这一地步,原因并非是感情破裂导致“婚变”,而是经过8年长跑后,双方的协同作用减弱,准备各奔前程。

虽说谈钱伤感情,但对于资本市场来说,谈感情也确实伤钱。乳业专家宋亮认为:当年达能与蒙牛的合作其实也是各取所需,蒙牛需要借助达能在技术和经验上的优势,实现多元化和国际化发展;达能也需要借助蒙牛在国内庞大的分销网络和政府资源扎根中国市场,但随着双方业务的发展变化,这种协同效应在减弱。

作为中国乳业资本运作高手之一的蒙牛,这些年,它与外资合作的同时也在学习外资先进的运作管理经验。和达能合作之后引进达能的酸奶技术和品牌管理经验,正如上述所言,蒙牛近几年在酸奶和奶粉市场均获得了较大的发展,奶酪等新兴业务势头也不错,尤其是在疫情期间依旧保持了高质量发展的态势,也证明了其可观的内在发展潜力。

再说达能,“达能这次拟减持蒙牛很明显是想盘活资金和资源来参与角逐并购。”中国食品分析师朱丹蓬表示,减持后的达能可以获得更好的资金及资源去布局对其他品牌的并购。

比如,现在一些国际品牌有可能会退出中国,这对达能来说是一个不错的发展机会。达能也可借此机会布局一些高毛利、高科技、高成长性的行业,提高企业的盈利能力。

此时“分手”对蒙牛来说是利是害?

“老搭档”想离开,蒙牛也是留不住的,又或许蒙牛压根就没想留,要知道,在许多业内人士看来,此时告别达能,对于蒙牛来说,或许并不是一件坏事。

达能,人送称号“分手达人”,这些年它甩掉的老搭档可不算少。其实,在蒙牛之外,达能在中国市场还先后控股或参股了大量消费品公司,如娃哈哈、益力、乐百氏、正广和、汇源果汁、光明乳业等,与这些公司合作数年后,达能都最终选择了退场。

其背后主要原因之一就是,达能没能发挥出协同效应,对合作公司的掌控意愿过于强烈,经常与合作方产生战略分歧。

而且,不管是在合作过程中还是合作之后,达能的口碑似乎都不尽如人意。娃哈哈的高管就曾抱怨达能在中国市场多年,依然还是法国的思维方式,不愿主动改变。

还有当年与养乐多“分手”时,就有来自养乐多的消息称“我们无法让达能充分了解我们的专业知识,包括通过‘养乐多妈妈(Yakult Ladies)’项目进行销售,这是我们打造的独特送货上门销售网络”。此外,一位养乐多高管称,该公司与达能的合作“几乎没有协同效应”。

而此次达能宣布减持蒙牛这一公告后,蒙牛的股价也并未受到该消息的影响,3月1日,蒙牛乳业每股收于43.05港元,上涨1.53%。

事实上,在去年年底,蒙牛对未来发展已经做出了新的五年规划。蒙牛管理层已经提出未来要“再创一个新蒙牛”,除了业绩要继续实现增长外,还要打造出一个消费者至爱、数智化、国际化、拥有强大文化基因、更具责任感的蒙牛。

结 尾

达能的离开会否影响蒙牛的大局?剥离对蒙牛的投资之后,达能在中国各项业务板块的独立性会否持续增强?即将“一别两宽”的达能和蒙牛,未来能否“各生欢喜”?这些问题都要交给市场去验证,期待二者未来的发展!

纳食综合于公开信息

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