逃离市值30亿元以下公司?基金、QFII悄悄抄底中小市值公司

逃离市值30亿元以下公司?基金、QFII悄悄抄底中小市值公司
2021年04月23日 14:15 EMBA微金

“30亿以下市值公司不接待?!”投资基金看似无奈的选择近期在刷屏和热议。甚至有人戏言要赶紧逃离小公司。

头部资管机构偏爱“大市值”的行为演绎极致,卖方人士也直言:在A股研究中小盘,是一件“孤独的事情”。

A股中小市值公司日趋边缘化,其背后有各家机构降低研究成本的因素,也与中小市值公司基本面整体偏弱不无关系。不过,也有研究人士指出,投资并不应简单地将市值作为门槛,而是从个股的价值出发,足够优秀的公司不应该也不可能被边缘化。

研究中小盘 是一件“孤独的事情”

挖掘中小市值公司 并非易事

30亿元市值的公司真的已被市场抛弃了吗?从卖方研究人士的反馈来看,当下小市值,尤其是30亿市值以下的公司逐渐无人问津已是不争的事实。

一位中小盘研究人士向记者表示,“我们覆盖股票没有市值门槛,但是确实也没有30亿元市值以下的公司,最小也是50-100亿。”

申万宏源研究所副所长王胜表示,小市值公司阶段性场表现比较好,但遗憾的是研究所对这类公司的覆盖率仅仅是25%左右。而在2010年,小市值公司的覆盖率高达75%以上。他原以为卖方研究极度过剩,但若是从这个角度看,大量的A股公司开始无人覆盖。

Choice数据显示,今年以来共有826家上市公司接受机构调研。其中总市值在30亿元以下的公司共50家,占总数的6.05%;总市值50亿元以内的公司共198家,占总数的23.97%;总市值50亿至100亿元的公司共227家,占总数的27.48%。

同时,截至4月22日收盘,全部A股4273只股票中有993只总市值低于30亿元,占总数的23.23%;总市值在50亿元以内的公司更是高达1993只,占据全市场的46.64%。

这一组数据也意味着,50亿市值以下的公司中绝大多数并不为人所知。

要想从数量众多的广大中小市值公司中挖掘深度价值,也并非易事。

安信证券策略研究团队指出,若以沪深300、中证500、中证1000三种指数代表不同市值大小的公司,通过计算其中位数,可以发现大市值公司在各个领域有显著的优势。从ROE来看,以沪深300为代表的大市值企业在各领域全面开花,投资者回报率呈现碾压态势。

安信证券认为,从ROE来看,0-50亿市值的公司中,数量最多的是ROE小于3%的公司。总体而言,该市值区间公司盈利能力较弱,有大量公司无法盈利,绝大多数长期配置价值较低。从估值水平看,该区间内公司PE分布呈两极分化态势,数量最多的公司处于小于10倍PE的估值区间,其次则是大于50倍PE的估值区间。

中小市值就此边缘化?

未来随着A股注册制的推进,中小市值的公司是否就此被边缘化?

“卖方研究界有那么多分析师,整个行业实际上是产能过剩的,A股有些公司甚至是过度关注的,然而小盘股的覆盖率只有四分之一。”一位券商研究所副所长表示。

在他看来,从市场发展的规律来看,大市值白马股,也都经历了从中小市值开始不断增长的过程,白马的成色也是逐渐得到强化,慢慢受到普遍的认可。“成熟市场中,比如美股,小盘股照样有人覆盖。”

“反过来说,中小盘股票,只要赛道好,有足够的成长性,就不应该也不可能被边缘化。”另一位研究中小盘的卖方人士这样表示。

他认为,当下国内基金公司出于流动性和投资周期等方面的考虑,持有大盘蓝筹股比例高是事实。但研究力量比较强的买方和卖方也会覆盖流动性较好的中小盘股,对细分领域也颇多研究。“在中小盘股领域,我们并不简单地将市值作为门槛,主要还是从个股的投资价值出发进行考量。”

每一个优秀的企业都有由小至大的成长过程,投资追寻的终究是价值而不是市值。

机构淘金中小市值

从机构持股情况来看,截至去年四季度末,有702家市值不足30亿元的公司前十大流通股股东名单中出现社保基金、QFII、券商、险资、基金等机构身影,548家公司获机构增持,慈文传媒、建新股份、凯文教育、大千生态、盛通股份等公司去年四季度机构增持股份数量居前,均在700万股以上。

此外,根据已披露的基金一季报数据来看,有64家市值不足30亿元公司被基金持有,其中,振江股份持有基金数达到100家,浙海德曼、西菱动力持有基金数也均在10家以上,分别为15家、11家,此外,从基金持股总量来看,振江股份、浙海德曼、盛通股份、三特索道等4家公司基金持股数量均在1000万股以上。

截至4月22日收盘,上述984家公司通过2020年年报、上证e互动平台、深交所互动易平台等渠道发布的最新股东户数情况显示,共有382家公司最新股东户数较2020年四季度末有所下降,对应筹码集中度提升。进一步统计发现,上述382只最新股东户数下降股中,筹码集中度上升幅度超过10%的个股共有68只,西上海、通源环境、力星股份、上海沿浦、力盛赛车、研奥股份、彩虹集团、蠡湖股份等8只个股最新筹码集中度上升均超过30%。

对于小市值公司的投资价值,奶酪基金董事长庄宏东在接受《证券日报》记者采访时表示,“我们认为还是有一些优秀的小而美公司被错杀,要挖掘这些公司,需要非常细致的基本面研究。今年以来,其实还是有一些优质的小市值公司涨幅不错,所以小市值公司还是有机会的。”

表:截至4月22日已披露基金一季报中基金持有的小市值个股一览

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