4月26日,有着悠久的酿造历史的白酒品牌,老白干酒发布了2022年年报、2023年一季报,有人说暴雷了,但值得注意的是,主业利润还是增长德。
受土地收储补偿款的影响,老白干酒2022年净利润大增,但今年第一季度净利下滑却超6成,不少业内人士直呼“原形毕露”。
其实早在1月中旬的业绩预告中,老白干酒就称,2022年公司归母净利润出现大幅增长,主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款,公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益,导致2022年度的非经常性损益比上年同期增加1.8 亿元左右。
然而,业绩发布之后,老白干酒的股价还是受到了不小的冲击。
但千里智库创始人、酒水行业研究者欧阳千里表示,资本市场的反应与一季度增长并无太大关系。“主要问题在于,对于资本市场而言,老白干酒不再是好的标的。”欧阳千里分析。
在欧阳千里看来,主品牌衡水老白干酒的全国化并非易事,武陵酒也面临酱酒渐冷,孔府家等品牌增长乏力,所以市场整体并没有太多信心。
老白干酒化身“拆二代”
据财报显示,老白干酒2022年,实现营业总收入46.53亿元,同比增加15.54%;实现净利润7.08亿元,同比增长81.81%;实现扣非净利润4.78亿元,同比增长37.54%。
老白干酒表示,2022年公司利润大幅增长,一是由于公司不断优化产品结构,深化市场建设,2022年度主营业务收入增加;二是由于报告期内公司收到了土地收储补偿款,公司将上述土地补偿款的相收益计入非经常性损益,导致2022年度的非经常性损益比去年同期大幅增加所致。
此外,老白干酒利润的增长与其主营业务毛利率的增长也不无关系,,2022年老白干酒产品毛利率提升至67.03%,较2021年同期增加1.56个百分点。
老白干酒表示,公司的中高档酒的占比、产品的毛利率稳步提升,主要由于公司通过产品结构调整及成本控制。
据了解,2022年老白干高档酒实现收入23.05亿元,同比增长22.79%;中档酒实现收入11.61亿元,同比增长18.42%;低档酒实现收入8.83亿元,同比增长-1.33%。
从产品系列来看,2022年,老白干酒旗下的衡水老白干系列收入21.4亿元,同比增长了1.59%;板城烧锅系列酒收入8.31亿元,同比增长了39.60%;文王贡系列酒收入4.69亿元,同比增长39.01%;孔府家系列酒收入1.46亿元,同比增长-17.57%;武陵系列酒收入7.63亿元,同比增长了42.27%。
从产销情况看,衡水老白干系列酒生产量、销售量分别同比减少9.03%、1.02%,库存量同比增长28.17%;孔府家系列酒生产量、销售量分别同比减少1.87%、24.83%,库存量同比增长53.44%。
从销售费用方面来看,老白干酒去年销售费用为14.11亿元,同比增长了14.01%。对此公司解释,主要原因为公司促销投入增加所致。
针对营销费用较高的原因,老白干酒表示,销售费用较高主要系白酒行业市场竞争激烈,公司为加大市场推广力度,近年来通过名酒进名企、名企进名酒、品鉴会、会销等多种方式建立共品美酒、共谋发展的交流平台,加强与消费者的互动与沟通,巩固并扩大核心消费人群,提升品牌活力,市场投入较大所致。
公司表示,在营销方面,主要运用新媒体、电商直播、圈层营销、网红餐饮引领、流量主播带货等多种方式为产品赋能。
但老白干酒的线上的收入仍不尽人意。从渠道方面来看,去年经销商模式仍为主要销售渠道,营收42.55亿元,同比增长15.73%;线上销售营收仅9540万元,同比增长23.48%。线上营收还不及线下营收一个零头。
而在研发费用方面,老白干酒依旧没有逃过快消品行业普遍的“重营销,轻研发”策略,公司去年的研发费用为1442万元,仅占营收收入总额的0.31%。
从经营活动产生的现金流量净额来看,2022年老白干酒经营活动产生的现金流量净额6.21亿元,同比减少44.83%;主要原因是公司购买商品、采购原材料支出增加所致。
2023年力争营收超50亿
北衡水老白干酒业股份有限公司的主营业务为白酒的生产与销售。公司的主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。
老白干酒于1999年12月30日成立,于2002年10月29日上市。董事长兼法人代表为刘彦龙,学历背景为大学学历;总经理是赵旭东,学历背景为硕士。截至4月26日,老白干酒市值为311亿元。
据财报显示,2023年一季度,老白干酒实现营业收入10.03亿元,同比增10.43%;归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比减少61.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9389.17万元,同比增加33.20%。
对于净利润下滑,公司解释称主要原因为上年同期收到政府拆迁补偿款,资产处置收益增加244,144,890.78元,本季度无此项收入所致。
虽然第一季度净利润下滑6成,但仍打击不了老白干酒的自信心。在2023年经营计划中,老白干酒表示,力争实现主营业务收入51.70亿元,营业成本控制在16.36亿元以内,费用不超过20亿元,营业总成本控制在44.26亿元以内。
财报数据显示,老白干高档酒营收3.9亿元,同比下滑9.53%,占比约39%;中档酒和低档酒营收分别为2.9亿元和2.4亿元,同比增幅均在36%以上。
知趣咨询总经理、酒业观察人士蔡学飞分析,最近几年衡水老白干主品牌不振,在河北市场也受到另一家本地品牌丛台酒的冲击,有失去“河北王”地位的可能。
有投资者在投资者关系平台上问道,老白干酒的净利率在行业内处于较低水平,导致这种情况的原因是什么?
老白干酒回复投资者称,不同地区行业的竞争状况不同,面临的行业竞争对手也有差别,公司净利润较低的主要原因主要系白酒行业集中度越来越高,行业的“马太效应”凸显,面对一线名优酒渠道下沉,公司作为区域酒企在与一线名优酒企的竞争中,需要不断的加强品牌建设、渠道建设,加大产品的市场推广力度,销售费用投入较大所致。
老白干酒股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为40.81。近3个月融资净流出7561.56万,融资余额减少;融券净流入433.5万,融券余额增加。
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,老白干酒在行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。
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