近年来，奶茶店风起云涌，而在跑马圈地完成之后，喜茶、茶颜悦色、茶百道、蜜雪冰城等一家又一家奶茶连锁机构又都忙着资本化了。
据港交所公告，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）于昨日（15日）开启招股，拟发行1.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，至4月18日结束，并计划将于4月23日正式以“2555为股票代码在港交所主板挂牌上市。
据了解，茶百道计划在本次IPO中发行147763400股股份。其中，中国香港公开发售14776400股，国际发售13287000股，发行价为每股17.5港元。以发行价计算，茶百道通过本次发行募集所得款项净额约为24.56亿港元。
对此，茶百道方面表示，本次募集所得资金净额的约 51.0% 将用于提高整体运营能力及强化供应链；约 20.0% 将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才；约 12.0% 将用于品牌打造及推广活动；约 5.0% 将用于推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络；约 2.0% 将用于产品开发和创新；以及约 10.0% 将用作营运资金及作一般企业用途。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达6.8%。2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。
公告显示，2021-2023年，茶百道收入分别为36.44亿、42.32亿、57.04亿元，毛利分别为13.01亿、14.56亿、19.64亿元，同期毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。
而在利润方面，应占年内利润及全面收益总额分别为7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元。净利润率分别为21.4%、22.8%、20.2%。
“从利润水平来看，茶百道的表现还不错，但毛利率已经提不上去了，且净利润率也在下滑，无疑将会影响资本的信心。”快消行业分析师康定平表示，眼下的奶茶店遍布大街小巷，可见已经日趋饱和了，且头部品牌之间竞争激烈，行业发展空间以及奶茶企业的成长性都是有限的，“上市之后，参考茶颜悦色的资本表现，茶百道大概率也要跌破发行价。”
如今的奶茶行业，主要分为自营和加盟两种经营模式，当然了，也有的奶茶连锁机构同时拥有自营和加盟两种模式，但都有所侧重。
与喜茶不同，茶百道完全依靠加盟起家。从招股说明书来看，茶百道主要是通过收取加盟费用，并持续地向加盟店销售产品，从而维持业绩增长。
数据是最有说服力的。销售货品和设备占到了茶百道营收的95%左右，而特许权使用费及加盟费则是第二大营收来源，则占到营收4%左右。
“加盟模式对于茶百道来说，可以迅速地实现市场扩张，在扩张的过程中也不会大幅提高茶百道的费用支出，反过来，茶百道还可以从中收取加盟费用。”但是，康定平也指出，加盟模式最大的弊端就是不好把控加盟店的品质，从而导致食品安全问题频发，在一定程度上就会反噬茶百道的品牌声誉。
事实也的确如此。近年来，茶百道的质量安全问题并不少，虽然每次茶百道都会及时回应、道歉，但似乎陷入了“错了就改，改了还犯”的死局中。
2024年，茶百道旗下门店因为原材料有效期标签问题，被媒体点名曝光。对此，茶百道在官方微博“茶百道ChaPanda”上回应，经相关直播及栏目分别报道了茶百道武汉及长沙两家门店，存在违反公司规定擅自更改原料赏味期标签等问题，并表示原料虽未过期，但已不是其想要让大家尝到的味道。
当然了，这已经不是茶百道第一次出事儿了。早在2021年5月，据长沙市开福区政府公开信息，开福区市场监管局在饮品消费领域开展了“湘菜管”之随机查餐厅活动。
经过检查，三家门店中茶百道湘江世纪城店食品安全问题较为突出，主要存在索证索票不全、标签标识管理混乱、食品添加剂未专柜盛放等问题。
除此之外，近年来，还有不少消费者以及自媒体通过各种方式进行曝光，茶百道旗下门店存在这样或那样的问题。
“茶百道所有问题产生的根源，就在于加盟模式下，还没有找到一个可以立体化、全方面监控门店品质的方法，所以部分门店就会投机取巧甚至是干出违反相关规定的事情。”康定平认为，茶百道想要做大做强，并获得资本的认可，就必须在全链条的品质管控上下功夫，还要下死功夫。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪则表示，为了规避食品安全风险，茶百道可以采取一系列措施。比如，加强供应链管理，确保食材来源的可靠性和质量；在加工过程中严格遵守卫生规范，确保食品的安全卫生；加强员工培训，提高员工对食品安全的认识和重视程度；建立完善的食品安全监测和预警系统，及时发现和解决食品安全问题。
“除此之外，茶百道也可以考虑引入第三方机构进行食品安全检测，以更客观、公正的方式保障消费者的权益。”詹军豪如上表示。
