融创孙宏斌,第一个上岸

融创孙宏斌,第一个上岸
2023年11月23日 07:49 斑马消费

斑马消费 杨柘

孙宏斌终于可以缓一口气了。

在过去18个月里,融创中国对境内外债务实施重组,一举一动皆万众瞩目,不少人都为孙宏斌捏一把汗。

为此,孙宏斌自掏真金白银,四处奔走推动债务重组,人都瘦了一圈,头发也渐白。

融创中国之于孙宏斌的重要性,远胜于17年前的顺驰。从顺驰落败的深刻教训里,融创表现出的冲劲和韧劲,被外界一度看好。

房地产黄金时代,融创中国一骑绝尘,从天津一家默默无闻的小房企,一跃成为风光无两的头部房企之一。巅峰时期,还频频向多家房企伸出援手,成为名副其实的“白衣骑士”。

行业一旦冰封,融创也未能逃脱爆雷的噩运。在债务重组过程中,孙宏斌曾有过反思,“追求规模的惯性,让我们在投资上过于乐观和激进”。

或许,正是这种真诚反馈,以及自我检讨的态度,获得了诸多债权人的理解,为企业赢得了喘息的时间。

孙宏斌再次救下融创,第一个上岸。

成功化债

1年多前,外界绝对没有想到,叱咤风云的融创中国(01918.HK),也会爆雷。

相比一些深陷苦海的房企老板,孙宏斌对公司化债倒是有清醒的认知,一方面,讲求化债速度,另一方面,要求化债方案考虑周全。

公司的境外债重组过程,应该是行业中进展最快的一家,从今年3月披露境外债重组方案,到日前完成重组仅仅8个月。

相比境内债务,境外债有着相当的复杂性和紧迫性,更考验孙宏斌的商业智慧和视野格局。

今年6月,公司对境外债重组方案进行调整,加速了化债过程。至9月中旬,方案以99.75%的通过率高票通过。

8月下旬,融创中国股价曾一度跌破1港元,成为仙股。伴随债务重组完成,股价回升,11月22日,收报2.72港元,总市值148.21亿港元。

其实,化债本就是一个相互博弈的过程,在孙宏斌主导之下,他既没有丧失对融创中国、融创服务(01516.HK)的控制权,又为公司争取了空间和时间。

11月20日,公司披露以发行新票据、债券及通过换股融创服务,将102.25亿美元债务成功化解。

在化解境外债务之前,公司已提前做好了铺垫。今年年初,完成了160亿元境内债务重组。

随着境内外债务重组完成,融创赢得了足够的缓冲时间。特别是境外债务,未来2-3年内已无刚性偿债压力。

以时间换空间的化债模式,孙宏斌发挥到了极致。

1.38万亿货值打底

成功化债,只是万里长征走了第一步,尽快恢复自我造血能力,才是根本所在。

去年末,孙宏斌曾提出,在今年回到良性发展轨道上来。这其实就要求项目能正常实施,产品顺利交付,流动性才得以保证。

随着成功化解债务,市场信心也逐渐恢复。11月21日,融创中国公告,中国华融与公司达成合作,对融创上海亚龙项目提供借款近35亿元,期限不超过3年。

中国华融已是融创的老朋友了。去年12月,就与融创达成合作,纾困融创旗下上海董家渡项目。

除此之外,公司还和东方资产、信达资产、陕西金融及长城资产等AMC机构展开合作,借此盘活旗下地产项目。

梳理发现,上述盘活的项目,大多位于一二线城市黄金地块。融创一开始就没准备卖掉这些项目,保住公司的核心价值。

在今年初的境外债重组工作说明会上,公司执行董事兼行政总裁汪孟德对外强调,不再低价处置核心资产,让公司有一个好的恢复基础。

据公开资料,截至目前,融创中国未售土储货值约1.38万亿元,7成位于一二线城市。

比如,上述董家渡、北京融创壹号以及上海未来金融城等项目未售货值在1500亿元左右。

不过,楼市普遍疲软背景下,融创销售状况亦亟待拯救。今年前10个月,合约销售金额757.8亿元,较上年同期减少50.49%,交付20.5万户,按照计划,今年将交付30万户。

个人传奇

在中国商界,孙宏斌是一位极富传奇色彩的商业人物,几次大起大落,都能化险为夷。

上世纪90年代,他在天津创立顺驰,早期以二手房代理起家,后来聚焦地产开发,在全国一路疾驰。2003年销售规模45亿元,逼近房企一哥万科的63亿元。

2006年9月,顺驰的处境每况愈下,孙宏斌将其转让给香港路劲,将主要精力放在融创身上。

在苦心经营之下,不到4年,孙宏斌就将融创推向港股市场。2016年,公司走向全国,从天津一家名气不大的区域地产商,跻身一线房企行列。

那几年,很多人质疑他的资金来源,背后是否有参天大树护佑?以至于他不得不出来解释,资金只是通过项目销售滚动获得,风波才得以平息。

因为收并购,孙宏斌与不少地产老板交往颇深,大多数时候是在扮演江湖救急的角色。救乐视、救万达、救泛海;与绿城宋卫平交手、和金科黄红云大战、和会展大王邓鸿相谈甚欢,无论是白衣骑士,还是资本大战,个中故事无不耐人寻味。

只是在落难之时,放眼望去,孙宏斌形单影只,终只能单人闯关。第一时间,他个人掏出4.5亿美元助力公司脱困,并对公司旗下债券提供担保,一定程度上向外界传达了在债务危机中不躺平的决心。

曾经他被贴上激进和冒险者的标签,两次从高峰坠落。这次主导化债的过程,却相当稳健和执着,成为最早完成境外债务重组的大型房企。

如今,孙宏斌和融创又走到一个路口:化险之后,如何为夷。

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