导言：
老三板是一个神奇的存在，很多老股民都不清楚老三板。
为了让大家进一步熟悉这个“小圈子”，ST价值（微信ID:st-jiazhi）经“shen行者”授权，首发shen行者写给老三板新生的一篇秘笈。读完该文，我们会对“新老划断”、“重整重组”等核心问题有更深的了解。
该文虽然在两年前写就，但时至今日，还是很有参考价值。
老三板的基本状况及交易规则、权限如何开通
老三板正式名称为“两网与退市公司股份转让系统”，也有简称“特转”的，开通老三板目前尚无任何资金门槛限制，亦无交易经历限制，任何人任何开市时间都可以去开通，只需带上身份证到证券公司去签一个名字即可。
一些股民误以为开通老三板权限要50万或500百万账户资产，错，那是分别针对退市整理板与新三板的。尽管近年有些退市股退市时说是退到新三板的，如长油，实际上交易方面与其它退市股没有任何区别，也无资金门槛限制，不用去开通什么新三板，在本文中也将其归于老三板一并讨论。
一些券商下属营业部对老三板的业务也极不了解，如本人近期去浙商证券开户时要求同时开通老三板，办事员竟然说只有有股票从主板退下来的才可以开通，我告诉她那叫“确权”，跟开通老三板权限完全是两码事，后来她们打电话到总部求证才弄清楚。
老三板的股票委托时间与主板股票不同，除海通、申万宏源、华泰、浙商等少数券商可以提前委托外，其它券商均要求要在9:30后才可以下单，提前下单要么是直接禁止，要么是废单，所以新手下单后最好再于开盘后去“查询委托”一栏核对一下。
净资产为负的公司每周交易三次，即每周一、三、五交易，其股票名称尾带3字，如哈慈3；净资产为正的公司每周交易五次，每天交易，其股票名称尾带5字，如联谊5；不能按时披露年报的公司，每周只能在周五交易1次，其股票名称尾带1字，如信联1。
老三板的交易规则为一次竞价，涨跌幅限制均为5%，在收盘时只要有对手盘就成交，没有成交的钱就回到帐上。分别于转让日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交价格，最后一个小时即14:00后每十分钟揭示一次可能的成交价格，最后十分钟即14:50后每分钟揭示一次可能的成交价格。
老三板里尚有7只“两网股”，即长白5、海国实5、京中兴5、鹫峰5、华凯1、广建1、港岳1。所谓“两网股”是指 1992年7月1日在STAQ系统（全国证券交易自动报价系统）法人股流通转让试点运行和1993年4月28日投入试运行的NET系统（中国证券交易系统有限公司开发设计），并在1999年9月9日关闭STAQ和NET系统后遗留下来的股票。
由于两网股在主板没有“灵位”，因此不能直接回主板，尽管质地远较退市股优良，但只能先转到新三板，如本月刚转板的大自然(400001→834019)，然后才能视情况转往主板。
老三板里剩余的都为退市股，共有50只，其中3只为纯B股，即420047-大洋B1、420058-深本实B1、420063-武锅B3；A、B股均有的共4只，即400008/420008-水仙A3/B3、400011/420011-中浩A3/B3、400016/420016-金田A3/B3、400032/420032-石化A1/B1；剩余43只均为A股。老三板B股均以美元计价，因此购买前必须同时开通沪B与特转B权限。
老三板退市股重新上市的新老划断政策与过渡期
2014年10月17日与19日，沪、深两所先后发布“关于发布《股票上市规则（2014年修订）》的通知”，均称“新《上市规则》生效前本所已退市的公司，在新《上市规则》生效之日起36个月内申请重新上市的，仍适用原《上市规则》（即2012年修订的）的规定。”而新上市规则的生效日为2014年11月16日，亦即按照法不溯及既往原则，适用新老划断情况的必须符合两条： 2014年11月16日前已退市，并于2017年11月16日前申请重新上市。
2012版退市公司重新上市的核心条件为“公司最近两个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）”；最新的2014版除将盈利条件提高为“三年3000万”外，尚要求“公司及董事、监事、高级管理人员最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载”；“最近3个会计年度的财务会计报告均被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告”；“最近3年公司主营业务没有发生重大变化，董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”。新老划断前后申请重新上市的退市公司，分别适用2012年版与2014年版《股票上市规则》。
老三板退市股破产重整及资产重组现状
老三板50只退市股中，目前已有17家完成或即将完成破产重整及同步的资产置入，实现借壳新生，另有1家即400060-炎黄5直接进行重大置产重组，这“十八罗汉”将成为重新上市的先头部队，其中3-4只或将于明年实现重回主板的梦想，它们分别是400059-创智5、400038-华信5、400036-环保5、400027-生态5，这将是自2001年水仙电器率先落难老三板之后的又一革命性事件。
这里最值得称道的是创智5,其率先实现了经证监会审核的退市公司重大资产重组，开历史先河，并在其后又实现了募集资金的二次增发，彻底打通了老三板的融资环节，展现了退市股也能显示蓬蓬生机。但极为遗憾的是，借壳方天珑移动为了能在三板实现低价增发，放弃了去争取追溯而提早一年上市的努力，造就了“负面”的先例，加大了后面公司争取追溯的难度。
制定了对散户最有利的破产重整方案是400029-汇集1，其全体非流通股股东无偿让渡42%，而流通股东不让渡，然后按照每10股转增8股的比例实施资本公积金转增，让渡及转增股份小部分用于偿债，绝大部分则由重组方有条件受让，这是老三板退市股首次破产重整时实现了以自身资本公积金进行高送转，让我在《三板老退股如何破解高比例让渡风险》一文中的期望终于有了着落，紧随其后400026-中侨1又公布了每10转5.3股的不错方案，此前老退股中只有400031-鞍合成1与400039-华圣分别推出了微不足道的每10转0.44股与10每转0.4股。
最经典的破产重整方案当属400020-五环1，其破产重整-股权分置-资产重组一体化，非流通股东与流通股东首先分别无偿让渡各自持股的78%与66%，股东让渡的股份由重组方国科诚泰股东和安赐互联基金及其指定方受让；然后国科诚秦股东向北方五环捐赠国科诚泰100%股权、安赐互联基金向北方五环捐赠1.05亿元人民币资金，作为股改对价并形成资本公积金；最后再以每10股转增19.4股的比例实施资本公积金转增，转增后流通股东的持股数量保持不变。
最惊艳的是400031-鞍合成1，公司宣布将以增资不低于6.5亿元人民币的形式，要约收购美国纳斯达克上市的中国公司豪鹏集团拥有的位于中华人民共和国的全部三家子公司的控股权，从而曲线实现海外上市公司的借壳回归。
破产重整方案最坑爹的是400011-中浩3，其停牌价高达3.85元，总股本仅有1.57亿股，重组方赠与的资产形成资本公积金 21.6亿元，却仅以不合逻辑的1.50 元/股的价格转增股本，使公司总股本瞬间放大10倍而变成高达16亿股的超级大盘股。
除去这“十八罗汉”外，目前尚在停牌的还有400018-银华3、400022-海洋3、400023-南洋5、400033-斯达3、400040-中川3、400046-大菲1、400054-托普1与400056-金荔1等8只股票，均未提出任何重大方案，也许就在今年（2015年）剩下的最后3周内，会有喜报传来。
尽管已有几例比较有良心的方案，但总体说来，老三板破产重整方案更多的还是以让渡比例高、重组方盘剥无底线为特点，这种情况的原因正如本人在《再谈三板老退股业绩追溯与资本公积金转增让渡的可行性》一文中所说：
现在老三地位卑微，是买方市场，重组方高高在上，我行我素，嗜血成性，大家都没底气同他们叫板，只能任其宰割，他们吃肉，我们跟着喝汤；期望他们的“良心发现”太不现实。只要有一家成功回归主板，老退股的地位就不样了，市场就会向卖壳方倾斜，性价比优势会令老退股成为真正的香饽饽、抢手货，好比原始股，变成受宠的“小三”，股民待遇自然就会提高，而尚可掌控公司的大股东，腰板硬起，出于自身利益的考虑，必然会推动破产重整各方面向主板看齐。有一个出头的，就会自然而然破解很多难题！
现在这个出头鸟正在向我们飞来，几个月后即2016年2、3季度退市股重新上市将成为现实；榜样的力量是无穷的，到时候老三板退市股复活的天时、地利、人和大氛围就会完全形成，各种问题必将迎刃而解。
目前老三板退市股近一半的壳已是名花有主；一传十，十传百，未来老三壳的关注度可想而知。但是就在重新上市历史大趋势定然形成的景况之下，居然还有人提出“归零论”、“活埋论”，认为今年不盈利的退市股都将长眠于三板而归零，即使停牌也是被活埋。真是不可思议的荒谬逻辑！许多老三人熬过了漫漫长夜，却在黎明前不知所措，悲观失望，一些昔日战友甚至被“新老划断”与“注册制”吓得如惊弓之鸟，纷纷抛洒筹码，清仓离场，殊不知新老划断并非一刀两断，注册制也不可能是新股肆意发行，看看今年退市的二重3、武锅3、国恒3及主板“垃圾场”ST板块的走势就知道，无需多言。
