颇具影响力的债券投资者、管理1,500亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)认为，尽管利率徘徊在历史低位附近，但债市仍在酝酿麻烦。
在最近与雅虎财经(Yahoo Finance)的一次讨论中，冈拉克将当前的扩张比作近100年前的繁荣。但他说，下一个十年将与轰轰烈烈的上世纪20年代截然相反，因为美国坐拥的债务炸弹将在下一次经济衰退中难以为继。
“这很有趣，因为20世纪20年代是超级繁荣时期。奇怪的是，我认为这一次的20年代将与20年代大不相同，会出现真正的动荡。”这位60岁的亿万富翁最近在接受雅虎财经(Yahoo Finance)广泛采访时表示。
在冈拉克看来，21世纪20年代将会出现许多不受欢迎的趋势，这些趋势已经被谈论了很多年，但最终会得到报应。
这位亿万富翁补充道：“我们将不得不面对社会保障、医疗保健、所有这些事情，以及基于赤字的支出——所有这些都必须在2020年代得到解决，因为复利曲线实在是太糟糕了。”
根据美国国会预算办公室的数据，从2022年开始，联邦赤字每年将超过1万亿美元。不过冈拉克表示，该机构的预估可能过于乐观，因其假设“未来相当温和”，没有经济衰退，利率也不是很高。
到2027年，政府的利息成本占国内生产总值的比例预计将从1.25%上升到至少3%。“这是一个很大的增长。”他称。
他补充说：“当你这样做的时候，它就像是在说，‘嘿，GDP将会下降2%-2.5%，因为我们必须支付利息。’”
*债务，衰退和降级*
这位对美联储主席鲍威尔持批评态度的债券投资者认为，美联储已经意识到了这一结果，这也是为什么人们一直在谈论在下一次衰退中大规模购买资产的原因之一。
他补充说：“因为他们知道，当下一次经济衰退来临的时候，这个问题将会成为报纸的头条新闻。考虑到我们目前的处境，我认为，认为未来十年不会出现经济衰退是愚蠢的。”
冈拉克是少数几个对次贷危机发出警告的投资者之一，次贷危机导致了2008年的信贷危机。2007年6月，他说次贷“是一场彻头彻尾的灾难，而且只会变得更糟。”
他成功地为客户渡过了信贷危机，并在2009年将资金投入了遭受重创的抵押贷款债券，并取得了显著的业绩。
但冈拉克认为，下一次危机将更加严重，而且将是在企业信贷方面，企业的账面债务将达到创纪录水平。他还指出，公司债券市场“可能被严重高估了，这听起来很像2006年的次贷。”
他警告称，当下一次经济低迷来袭时，企业不会调整杠杆率，投资级企业市场将出现“大规模降级”，导致“大量天真资金的大规模撤资”。
出于这个原因，冈拉克认为，现在是投资者进行防御的时候了。他建议，“公司债券的风险敞口现在应该处于绝对的最低水平。”
冈拉克还认为，在下一次经济衰退中，美国股市将被“击垮”，在他余下的职业生涯中，美国股市将永远无法恢复到危机前的水平。
