新型冠状病毒对全球经济构成的威胁有一些不同之处。而这正是投资者所担心的。
“由于冠状病毒起源于中国，它对全球经济既是需求冲击，也是供应冲击。”Nuveen首席投资策略师布赖恩·尼克(Brian Nick)在一份报告中表示，“然而，在中国以外，根据2月份的调查数据，有证据表明需求依然强劲，供应问题是关键风险。”
尤其让投资者感到不安的是供应冲击的威胁——一种产品或大宗商品供应的意外变化。他们更习惯于应对偶尔出现的负面需求冲击——对商品和服务需求的意外打击。
正如意大利联合信贷银行(UniCredit Bank)首席经济学家埃里克·尼尔森(Erik Nielsen)在周日的一份报告中所解释的那样，投资者知道，政策制定者刺激经济的努力可以在一定程度上应对需求冲击。
但他写道，要抵消供应冲击，“如果可能的话，要复杂得多”。他举了以下例子：
不妨这样想：据报道，中国有7万家电影院因为这种病毒而关闭。这是一个供应冲击，再多的收入(需求)刺激也无法提振票房。当然，正如我们所看到的，人们可能会增加电影和游戏的下载量，但就整体经济而言，这不过是杯水车薪。
尼尔森指出，重大的负面供应冲击很少见，上世纪70年代初和后期的石油冲击或许是最著名的例子。其他供应冲击包括风暴、海啸、地震、战争、禁运和罢工。问题在于，更宽松的货币政策或额外的财政刺激措施几乎无法抵消这种影响，因为这些刺激措施的作用是提振需求。
今年早些时候，股市经历了短暂的回调，看涨人士对有关隔离措施和关闭工厂可能对中国消费者需求和全球供应链造成影响的警告置若罔闻。
但新型冠状病毒在中国境外的蔓延，以及对经济活动和需求的更广泛干扰，在很大程度上被认为是标普500指数大幅下跌的主要原因。
看空股市的人士认为，在人们认为央行刺激措施已经力度不够的情况下，病毒式金融危机爆发可能带来的经济冲击的性质可能会威胁到持续已久的牛市。
Nuveen的尼克写道，尽管中国以外的需求迄今保持稳定，但贯穿中国、韩国和日本的全球供应链的中断，可能会对产量造成影响。
他称，如果亚洲生产停滞的情况进一步恶化或持续到第二季度，全球供应紧张可能会打击本已疲弱的制造业，对就业和全球经济产生影响。
此外，他还表示，目前美国股市和信贷市场的估值“在美联储去年三次降息和各种贸易协议达成后‘被完美定价’或接近完美”。
联合信贷银行的尼尔森称，实际上，本周市场的反应“相当随意且不一致”。
他表示，这在很大程度上是由于央行的资产购买和充足的流动性，以及没有事实根据的认为此次疫情爆发将是本世纪头十年非典（SARS）爆发的短暂传染问题，以及“在这种情况下，需求与供应冲击的性质以及(有限的)政策刺激措施的有效性明显混乱”。
尼克表示，即使在本周一大跌之后，美国股市仍反映出企业获利成长和美国经济前景非常乐观，以及11月总统大选可能导致“有利于市场的现状”。
“如果病毒的全球影响继续蔓延，所有这些都有可能成为疑问。”他说，“短期内，股市和其他风险资产将对经济数据恶化的迹象作出负面反应。”
