花旗(Citi)策略师表示，随着看多和看空力量相互抵消，明年此时全球股市将基本保持当前水平。
该行策略师周一（7月6日）在其全球股市季度报告中表示，他们不会从当前水平追逐更高的市场，但更愿意等待下一次下跌。花旗仍增持美国和新兴市场股票，并保持行业策略的“防御倾向”。
防御性股票是指那些通常向股东提供持续股息和相对稳定收益的股票，而不考虑整体经济的健康状况。
花旗分析师在报告中称，“全球央行可能在未来12个月购买6万亿美元的金融资产，规模超过此前峰值的两倍。”
花旗编制了自己的18项清单，以判断全球股市是否即将进入熊市。
“全球经济正显示出从封锁中复苏的进一步迹象。我们的熊市清单仍然显示只有6.5/18个危险信号。”分析师说。
不过，他们指出，全球经济仍易受冠状病毒感染病例增加的影响，以及对企业收益的过度乐观，这些下行风险可能会抵消潜在复苏和央行大规模刺激所带来的乐观情绪。
该报告还称，“我们认为，自下而上的全球每股收益预期2021年底的市盈率过高30%，这表明全球股票的市盈率实际上是过高的24倍，而不是更合理的17倍。”
受到密切关注的市盈率是上市公司当前股价除以每股收益。
*观注本地封锁*
虽然美国新增病毒病例大幅增加，抑制了对经济可能复苏的乐观情绪，但中国和德国等其他主要经济体的病例小幅二次增长，主要是通过在局部地区重新实施封锁措施得到了解决。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球宏观策略师彼得·沙法里克(Peter Schaffrik)周一接受CNBC采访时表示，市场希望知道的一个重要问题是，这些措施是否有效。
“如果它们起作用，你可以继续重新开放经济的其他部分，同时在另一方面仍然与冠状病毒作斗争，当然，除此之外，你还有所有这些(来自政府和中央银行的)慷慨援助。”沙法里克告诉CNBC。
他说：“如果这能奏效，那么我认为在秋天到来之前，我们可能会有几个月的时间是积极的。如果这还不起作用，我想我们可能就会猛然醒悟了。”
*采取防御措施*
沙法里克的言论呼应了Longview Economics分析师的看法，后者周一对全球股市持中性看法，凸显出投资者为何会过于谨慎，也暗示投资者将转向防御性股票。
首先，Longview首席执行官兼首席市场策略师克里斯·沃特林(Chris Watling)表示，大部分“好消息”已经体现在股价中。
沃特林说：“美国和全球经济活动的反弹非常强劲，例如，花旗经济意外指数已经达到了有记录以来的最高水平。”
其次，往往跟随经济表现的周期性股票最近的上涨，并没有得到债券收益率上升的证实，而债券收益率的上升通常伴随着周期性行业的优异表现。沃特林认为，这引发了对涨势可持续性的质疑。
Longview策略师还认为，美国科技股等主要成长股目前处于超买状态，防御类股更具吸引力，但股市强劲涨幅通常不是由防御类股带动的。
“在6月8日开始整固获利后，我们预计整固至少会持续到一些市场时机模型开始转向买入(即开始显示一些担忧已被市场消化)。”沃特林说。
他强调，行业模型支持这一预期，在一到两个月的时间框架内，周期股和科技股目前均超买。
“相比之下，防御类股处于超卖状态，相对于市场其它板块明显便宜。轮换到防御股的领导股票将与持续的盘整甚至是一些收益的回调保持一致。”沃特林总结道。
