瑞银集团(UBS Group AG)的数据显示，收紧的金融状况可能导致全球市场在第二季度出现“阶段性变化”，导致整体回报率下降，并有利于成长型股票而非价值股。
包括巴努·巴韦贾（Bhanu Baweja）在内的策略师周一在一份报告中写道，市场将从流动性驱动型转向基于增长和企业盈利的模式，这将发生在通胀热情达到峰值、美联储缩减支持力度之前。
他们表示，这一模式的改变将以实际利率和信贷息差触底为标志——这将标志着流动性“顺风”的终结。
“虽然这些变化并不意味着大幅下跌，但它们确实对反弹的性质做出了重要改变。”策略师们写道。
“流动性推动力一直是市场上涨的最大贡献者。”
近期美国实际收益率飙升，令投资者警觉，他们认为负实际利率是风险资产涨势的基石，而风险资产涨势已将全球股市推高至历史高位。10年期通胀保值国债的利率上周从2月11日的负1.08%跃升至负0.77%。
虽然实际收益率上升表明经济正在增强动力，但这可能导致金融环境收紧，资产配置发生转变。
巴韦贾和他的团队写道：“实际利率的小幅上升可能不会是一个大问题，但随着实际利率加速上升，每一小步对市场来说都会变得更具挑战性。”
瑞银(UBS)表示，针对流动性驱动因素从宽松转向中性的类似历史性“阶段变化”的分析表明，市场回报较低，成长型股票的表现略好于价值型股票。
这些策略师写道，美元兑新兴市场货币通常会温和上涨，投资者从美国转向其他市场的吸引力也会减弱。
