【猛兽财经】泰格医药vs康基医疗哪个更值得投资？
医疗新股持续成为市场热点，康基医疗（9997）公开发售获超额认购近1,000倍，上市至今已暴涨100%，最近招股上市的泰格医药（3347）传闻公开发售已获超额认购约400倍。两大热门医疗新股，哪个更值得投资？
1.业绩增长比较康基医疗主要从事微创外科手术器械及配件的开发及生产业务；泰格医药则主要从事提供生物制药研发服务的业务。两家公司所属市场的增长前景明朗，康基医疗所生产的微创手术器械还有庞大的渗透空间，而生物医药热潮下；泰格医药提供的临床试验技术服务也有庞大需求，而且公司的十大客户有100%留存率。收入增长方面，康基医疗的表现稍微好一些，但泰格医药推动利润增长的能力更佳，这可归因于其盈利能力持续改善。表:过去两年业绩複式增长比较
2.盈利能力比较康基医疗生产的微创手术器械主要属于一次性用品，普遍有标准化规格，而且市场需求庞大，造成高定价高毛利，比主要提供服务的泰格医药盈利能力更强。此外，康基医疗拥有成熟的分销渠道，高边际产品周转强劲，规模经济效应下净利润率相当丰厚，过去1年较泰格医药高出10个百分点。虽然泰格医药的盈利能力水平不及康基医疗，但增长幅度超过康基医疗，例如毛利率在2017至2019年间已扩张3.7个百分点；淨利润率更显著提升9.5个百分点。这主要源于边际较高的临床试验相关服务及实验室服务的收入贡献增加。
3.投资回报比较
股本回报率反映股东从上市公司的运营所享有的实际回报。泰格医药的盈利能力虽有所改善，但利润水平仍不及康基医疗，而康基医疗的周转强，股本回报率因而更超过泰格医药。
结语康基医疗目前的财务数据相对来说比较好，但投资者投资时也不要过于进取，因为历史业绩并不是竞争力强于泰格医药的有力证据。泰格医药提供的临床试验技术服务所需的技术门槛或高于康基医疗的一次性医疗工具，因此康基医疗面临竞争的威胁更高，定价能力被削弱的可能性较高。
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