美光科技下半年需求不振 这给半导体行业带来了哪些启示?

美光科技下半年需求不振 这给半导体行业带来了哪些启示?
2020年09月16日 21:55 猛兽财经

美光(股票代码:MU)在2020年上半年交出了强劲的业绩,但展望未来,它们可能面临更弱的需求。

我们之前强调过,在2020年上半年,一些设备制造商在囤积库存,以确保下半年的生产。这推高了需求,导致美光获得了强劲的数据。不过,我们也提到,这可能会导致下半年供应过剩和库存积累,这正在上演。最近出炉的几份报告证实了供应过剩,突出显示了大量库存、疲弱需求和较低的价格等迹象。

显然,这是一个变化,但股市并没有反映出来。鉴于美联储对股市的大力支持,一切都在上涨。但总体而言,需求趋势的转变对半导体和科技行业来说是一个根本性的逆风风险。

鉴于DRAM在几乎所有科技行业的重要性,疲弱的需求可能预示着半导体半导体ETF-VanEck Vectors(股票代码:SMH)和一般科技行业的增长放缓。

DRAM和NAND的弱点

最近美光在一次投资者会议上发布了最新消息。美光表示,他们看到企业需求日益疲软。他们是这样说的:

我们已经看到一些变化,我们看到一些在企业方面的增量的弱点,很大程度上源于被较弱的中小企业由于经济以及经济的某些领域还没有做得很好的原因造成的需求疲软。就今年下半年的需求环境而言,它们对企业的综合影响将是一个问题。

美光称“云”强劲,但预计下半年将放缓。上半年受益于企业争相满足新的需求,推动了上半年的云计算支出。但从下半年的情况来看,这一趋势似乎正在放缓。

有其他报道证实了美光的评论,包括DRAM和NAND闪存在内的内存芯片价格预计将在第四季度连续下跌10%,由于供应过剩,2021年上半年将继续下跌。供应过剩是由需求放缓造成的。另一份报告估计,2020年下半年DRAM和NAND的需求将受到两个因素的负面影响:

*华为智能手机需求疲软

*由于一些部件短缺导致笔记本出货量减少

据报道,三星电子和其他DRAM/NAND市场巨头的库存水平都出现了膨胀,主要是因为数据中心应用程序订单放缓,且消费者信心疲弱。这同样没有反映在股价上,但应该成为科技领域的一个危险信号。

在下面的图表中,你可以看到现货价格自2020年4月以来大幅下跌。这只是短期的低点,但基于经济放缓,这有进一步的风险。

月底股价突然上涨的一个原因,可能是华为在美国出台新的制裁措施之前大举收购芯片。如果情况确实如此,那么第四季度的需求可能会比预期更弱,从而导致价格进一步下跌。

资本支出放缓起到了缓冲作用

很明显有几个因素导致了这一情况,如下半年需求的拉动和华为的限制,将影响市场。不过,存储公司已经在今年大幅削减了资本支出,并计划进一步削减,因为预计将出现增长放缓。这可以降低内存定价的风险。

在上面的图表中,你可以看到世界上最大的三个DRAM生产商,占全球产量的94%以上,去年大幅削减了资本支出,预计今年还会继续削减20%。尤其是美光预计将减少14%的DRAM资本支出。

这对半导体指数的其他公司有负面影响,如LamResearch(股票代码:LRCX)和应用材料(股票代码:AMAT)。两家公司一直在谈论强劲的下半年预期,因出货量从第二季度转至下半年。但如果DRAM价格持续下跌,未来几个季度的资本支出可能会下降。

华为的影响

美光未来面临的另一个重要负面因素是失去华为。美光在蒙特利尔银行的会议上说,华为目前在该公司营收中所占比例约为10%,但最高曾达到13%。而根据目前美国商务部的限制,美光必须在2020年9月14日之前停止向华为销售产品。

美光表示,清理未加工库存需要大约4个月的时间,而美国政府只给了他们一个月的时间。除非改变制裁措施,否则这可能在短期内对美光产生负面影响。如果报道属实,华为在最后一刻进行的收购将有助于9月份的销售,但将对未来的销售产生影响。

此外,字节跳动或腾讯也是美光的客户,尽管不是大客户,如果中美关系恶化,这将是另一个不利因素。

技术前景

DRAM和NAND对于半导体领域和一般技术来说是至关重要的。当DRAM需求疲软时,就暗示着科技行业整体疲软。这对芯片制造商来说不是一个好兆头,因为这也可能是CPU和GPU需求疲软的信号。消费者已经从第二季度开始反弹,但美光的数据却指向另一个方向。

AMD(股票代码:AMD)和英伟达(股票代码:NVDA)两家公司都是半导体指数的重量级组成部分,但由于各自的新产品升级计划,它们可能在某种程度上不受影响。

以上是半导体指数SMH包含的公司。如果美光科技和西部数据在整体空间上采取更大的行动,所有这些公司都会受到影响。

不过,云计算放缓并在DRAM定价中得到证实,对科技公司来说是一个基本风险。企业(传统企业)放缓则是另一个拖累因素。这两种减速似乎都是实时发生的。

美光科技、西部数据都指出过去几周的云疲软。他们将是第一个看到它的人,所以其他企业应该引起注意。

结论

美光科技、西部数据和其他报告都指向,云技术的发展放缓。新冠疫情推动了云计算支出,而云计算支出有可能在下半年出现放缓。由于库存水平高、内存价格下跌以及华为的损失,美光科技的基本面存在一些风险。它们的疲弱也表明,科技业总体上可能即将经历一场放缓。市场技术面尚未显示出这一点,但科技股和半导体股可能存在一些基本风险。

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