加拿大鹅的股价在10月和11月一直落后于大盘。
由于对零售的依赖，加拿大鹅仍在遭受疫情的影响。但随着冬季的到来，销售额下降趋势有所缓解。
2021年对加拿大鹅来说更有利，因为它大幅削减了成本，并计划扩大产品品类。
加拿大鹅的丰厚利润使其成为疫情后复苏的受益者。
随着新冠疫苗的推出，投资者已经非常清楚地感受到一个事实，那就是在疫情中备受打击的股票即将重新获得青睐，比如加拿大鹅（股票代码：GOOS）。加拿大鹅的股票今年下跌了10%左右（大大低于标普500指数两位数的涨幅），并且在10月、11月持续下跌。
目前是投资者重新审视这家公司的好时机。
在加拿大鹅最近发布的第二季度财务业绩中，我们看到两个方面的情况相当强劲—一是加拿大鹅在中国市场的表现亮眼，二是强有力的成本控制帮助该公司首次实现了正息税前利润。此外，强劲的线上销售也弥补了持续关店带来的亏损。
虽然我们比较喜欢投资中小型软件和科技股，但我们也一直在关注着加拿大鹅。即使作为一家零售公司，加拿大鹅也表现出高利润率，而高利润率通常与科技公司有关。我们认为加拿大鹅是一个快速增长的消费品牌，值得投资者考虑。尤其是在目前市场对该公司存在负面情绪的情况下。
我们都知道，2020年对加拿大鹅来说是异常艰难的一年。那些愿意把眼光放长远、把注意力放在具有强大的品牌效应上的公司的投资者，长远看仍然可以从中受益。
加拿大鹅的财报亮点
接下来让我们更详细地了解一下加拿大鹅的最新季度业绩。
从财报可以看出，加拿大鹅的第二季度业绩并没有大幅增长，而且其业务仍在疫情的影响下举步维艰。与许多低价服装品牌不同，加拿大鹅的大部分收入来自经销商和零售合作伙伴。由于其中许多合作伙伴关门了，大大影响了加拿大鹅的销售。
对于零售渠道而言，二季度是一个非常重要的季度。以去年为例，加拿大鹅在去年9月的季度营收为2.94亿加元，是去年6月的4倍，是今年3月的近两倍。收入的增长表明，加拿大鹅的合作伙伴正在囤积库存，以便在假期销售给他们的客户（尤其是加拿大鹅的冬季产品，它的销售增长更加明显）。
虽然加拿大鹅第一季度的收入非常低，仅为2610万加元，但该公司的收入为1.948亿加元，仍在连续增长，但年同比下降了34%，这表明其业务仍然远未达到疫情前的水平。不过，34%的同比降幅远好于第一季度64%的同比降幅，也远高于华尔街1.709亿加元的预期（同比降幅为42%）。
尽管加拿大鹅的整体营收下降，但还是有一些值得注意的亮点：
加拿大鹅的线上销售同比增长10%
二季度业绩显示，加拿大鹅的线上销售同比增长了10%，这表明已经有部分零售需求转向了加拿大鹅的线上业务。随着时间的推移，在线销售的贡献可能有助于加拿大鹅维持更多的分销，从而提高毛利率。管理层还指出，相对于本季度剩下的时间，9月份在线渠道的销售有所加快，表明该业务在假期前正迅速增长。
中国市场的营收同比增长超过30%
加拿大鹅在中国市场已经连续几个季度表现不错，今年第二季度该公司指出，通过DTC模式在中国的营收同比增长超过30%。中国不仅是加拿大鹅第一个恢复增长的市场，而且也预示着对加拿大鹅来说中国仍然是一个巨大的新兴市场机会。
加拿大鹅首席执行官达尼•赖斯在第二季度财报电话会议上的发言，也进一步证实了加拿大鹅在中国市场的实力：
【我很高兴地告诉大家，我们在中国的业务已经恢复到疫情前的水平，本季度的收入同比增长了30%以上。就像我们开始做的那样，我们今年会继续集中精力在中国市场上扩展我们的新店，到目前为止我们的新店增加了一倍多。
我们继续在这个重要的奢侈品市场进行重大投资，以推动中国市场在未来几年的长期和可持续发展业务。有了这个基础，在第二季度之后销售持续加速的背景下，我对我们在市场上采取的战略方法非常乐观。】
此外，加拿大鹅已经决定进行品类扩张。作为其增长战略之一，明年秋天加拿大鹅将大规模推出鞋类产品线。今年8月，加拿大鹅推出了一个规模较小的新产品——羊毛。赖斯指出，“消费者的反应非常热烈”，这次小规模的新品发布有助于验证加拿大鹅在明年发布新产品的能力。
成本结构得到了合理的调整
尽管规模经济的损失确实损害了加拿大鹅的毛利率，使得该公司第二季度的毛利率跌至48.4%（对于一家零售公司来说，这仍然很高），但加拿大鹅公司还是兑现了合理化公司间接费用的承诺。
第二季度，加拿大鹅的销售、一般和管理费用同比下降了15%，至6240万加元。假设加拿大鹅在2021年保持类似的成本结构，这意味着，一旦整个业务恢复到疫情前的水平，加拿大鹅可以获得更丰厚的利润。与此同时，我们注意到加拿大鹅在第二季度设法达到正息税前利润，这是自疫情开始以来它第一次摆脱负息税前利润。
结论
我们建议投资者对加拿大鹅保持耐心。
加拿大鹅强劲的线上销售业绩，在中国市场同比增长30%以及有望大幅提升2021年营收的新产品线和较低的成本结构，这些因素都对加拿大鹅进入2021年非常有利。
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