美国初请失业金人数高居不下，市场释放警告信号
美国上周初请失业金人数和续请失业金人数双双上升，而美国第二季度实际GDP年化季率初值创历史最大降幅，引发了市场对美国原油需求的可持续性产生了新的怀疑。上周四在数据公布以后全球金融市场遭遇抛售，但是随后的美国经济刺激法案可能再次延续的情况下，风险资金又将美股和原油市场从低位拉回，在美国经济救助7月底到期之后，市场预期美国政府将会继续“大水漫灌”的政策，继续托底股市，即便是经济数据再差，只要有流动性支撑，市场还是能够看到希望的，因此我们也看到了昨天美股盘中大幅反弹。
如果我们去回顾历史，会发现今年的原油价格和08年金融危机的逻辑还是有比较大的差别。08年全球经历的其实是金融危机，单纯金融层面出了巨大的问题，继而引发其他领域的问题放大并激化。单纯经济问题而言，在全球的一致努力之下尚可通过货币政策和财政政策进行拯救。公共卫生问题在没有疫苗的情况下，且疫情控制不得力的情况下，想单纯通过财政政策或货币政策来阻止经济下行的步伐其实是比较困难的。
疫情正在美国汽油消费重地蔓延
我们注意到，尽管美国南部和西部的疫情开始显示出缓和迹象，但新冠病毒正在向中西部各州更深入地扩散。中西部也是美国汽油需求的主要来源。所以在上周三美国公布EIA库存数据以后尽管原油库存降幅超过预期，但是油价并没有受到太多的影响。且目前炼油利润率疲弱、港口长期拥堵、及原油进口配额有限，中国的原油购买力也开始减少，造成未来对原油的需求成为一个很大的问题。随着接下来进入夏季高峰消费季的尾声，美国炼油厂可能会因为需求不足而关闭200万桶/天的产能，这一点从期货市场上得到了印证，上周RBOB美国汽油期货受需求和经济数据的影响一度跌至1.1345美元/加仑。
虽然美国经济并不会一直的弱下去，但在疫情没有妥善解决的情况下，恢复的速度将会大打折扣。而且除了疫情以外，美国内部的矛盾也正在激化，两党之间因为选举在某些问题上分歧不断，这其实很难发挥国家机器的力量来对抗疫情。所以在这种主逻辑缺失的情况下，原油已经开始跟随美股的走向了，近期的涨跌基本和美股同步，或者也可以理解为单纯做多原油的产业或者投机资金已经部分离开了这个市场，当前市场中更多的是宏观资金在进行配置，这样也就导致了金融市场更多处在配置阶段，而不是行情启动阶段。
投机资金正在退出原油市场
目前的油价已经处于一个低波动性的震荡市，自美国原油跌至负数后原油市场的成交量已经减少了30%/天。由于原油市场的波动性大幅下滑，原油投机资金已经很少参与到市场的交易之中，油价近期的波动更多的是宏观配置的资金主导。所以油价的波动和美股的波动目前是一致的，甚至某些时刻油价的波动单纯是复制美股的走势，目前的美国股市之所以能够保持高位，更多原因是在于美联储不断的释放流动性支撑股市。虽然表面上看起来简单的逻辑是股市靠流动性支撑住，但是美国在一些问题上频繁挑衅带来政治上的不确定将会给股市埋下潜在风险。今年市场不确定性极强，上半年见证了太多历史，预计下半年也不会太平。需要提防突发事件带来的极端波动性。
美联储按兵不动，重申动用一切工具
最近的货币政策会议结束后，美联储虽然没有采取新的行动，但重申上月所说的“至少”会维持当前购债的力度，再次暗示会将近零利率保持到经济复苏为止。在经济方面，美联储声明又一次重申，新冠肺炎疫情对美国和全球的经济造成巨大困难。不同于上月的是，此次联储表示：“最近几个月，经济活动和就业已经有所回升，但仍远低于今年初的水平”。在重申“当前的公共卫生危机将在近期内严重施压经济活动、就业和通胀，在中期内对经济前景构成重大风险”之前，联储此次还提到，“部分经济严重依赖疫情发展形势”。在会议纪要发布后美元指数短线上涨，自日低反弹，报93.39，日内跌幅收窄至0.4%，但跌幅很快再度扩大，回吐美联储决议后的全部涨幅，跌破93.30，再次逼近两年多来盘中最低谷，日内跌幅一度超过0.5%。
原油市场总结与展望
原油将继续在基本面不确定中保持震荡走势，随着全球经济从新冠病毒大流行中缓慢复苏，OPEC和俄罗斯等盟友此前同意从8月起降低创纪录的减产力度，这将使全球供应增加约150万桶/日，提升了原油供应过剩的担忧。由于经济复苏停滞，初请失业金人数连续第二周上升。超过3000万工人正在领取某种形式的失业救济，而联邦紧急救济的时钟于7月底走到尽头。失业援助计划在一周内有所下降，但仍保持在令人担忧的204万人的高位。
在一片嘈杂声中，趋势几乎没有改变，这证实了经济复苏在最近几周已经失去了势头。若初请失业金人数在美国新冠感染人数暴涨的情况下再度恶化，这可能会提升市场的避险情绪，对原油等风险资产构成压力。
