功夫研报|全球新一轮减速下,如何守住你的钱袋子?

功夫研报|全球新一轮减速下,如何守住你的钱袋子?
2018年11月27日 12:19 功夫财经

功夫研报:大宗商品供给信仰崩塌,黄金避险价值加大;挖出一只国内血液灌流领域龙头公司

功夫复盘:

昨日短线情绪温度40,市场赚钱效应有望进一步修复。策略:高风险偏好者可尝试建仓。关注方向:创投概念中的“核按钮”机会。

行业挖掘机:

一、策略:油价暴跌背后,是全球新一轮减速,如何守住你的钱袋子?(华泰证券)

二、健帆生物:精耕国内血液净化市场,维持高增长态势(国泰君安)

三、天津磁卡:注入优质石化资产,预期弹性较大(东吴证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1506家,涨跌停比33:35,昨涨停今表现-4.05%,炸板率33%。量化得出情绪温度为40,这一数据对比上周已然有所好转,但仍处于低位,今日市场赚钱效应有望进一步修复。策略:高风险偏好者可尝试建仓。

盘面回顾:昨日三大股指震荡下行,题材全线走弱,创投热度消退,赛象科技上演“天地板”,振幅超20%,高送转板块也迎来大跌。市场做多情绪萎靡,两市仅1500家个股上涨,跌停家数达35家。截至收盘,沪指跌0.14%,创业板跌0.32%,险守1300点。

板块梳理:上周五沪深交易所发布了高送转信息披露指引,昨日高送转开盘大跌,汉邦高科等封死跌停;福建本地股大涨,平潭发展、漳州发展等多股涨停;创投继续分化,市北高新跌停,群兴玩具涨停。

今日猜想:昨日市场的表现低于预期,虽然赚钱效应回升了,但同时也出现了赛象科技、双环传动等“天地板”大面。种种迹象使未来的走势多了一层迷雾,而短线的黄金期也随着创投大跌而终结。但创投这种强度的板块,出现反包还是挺正常的,既然今天有“天地板”,那明天就要看看有没有“核按钮”了。关注方向:创投概念中的“核按钮”机会。

(一)策略:油价暴跌背后,是全球新一轮减速,如何守住你的钱袋子?(华泰证券)

10 月份以来,国际布伦特原油期货价格在触及 85 美元/桶的 4 年高点后,大幅回落,11 月 23 日更是暴跌 6%,降至 60 美元/桶以下。油价下跌背后的深层次原因是什么?大宗商品价格走势和全球经济需求高度相关,背后反映的全球经济是怎样的?

1、经济放缓、需求端减弱

但从需求端来看,除了美国以外,其他主要经济体经济增速都在大幅放缓。而且过去几年,全球原油需求增量的 1/3 都是来自中国,中国经济增速的放缓,也意味着全球原油市场面临的需求是在走弱的,并不支持原油价格的大幅上涨。

2、政治因素主导,供给受到压制

今年以来,国际金属商品价格明显在走弱,但油价却大幅飙升,二者走势出现明显背离。这些都说明,主导前期原油涨价的因素在于供给端。一是受到 OPEC 和俄罗斯限产的影响。二是美国对伊朗的制裁,导致伊朗原油产量大减。

在需求偏弱的情况下,供给端的压制就显得至关重要,而一旦供给压制缓解,就会对油价构成严重的打压。

3、供给信仰崩塌,全球经济新一轮放缓

全球大宗商品市场的普遍调整,归根到底是全球需求缺乏支撑,且未来会进一步转弱。但随

着非美经济转弱、贸易摩擦、美联储加息等影响,美国经济很难逃离全球经济的大周期。所以,全球经济已经处于新一轮下行通道,风险资产将承受压力,而黄金的避险价值也会越来越大。

(二)健帆生物:精耕国内血液净化市场,维持高增长态势(国泰君安)

公司是国内血液灌流领域龙头公司,未来随国内市场营销深耕,重症肝症等新适应症市场拓展,海外市场逐步发力,公司高增长趋势有望持续。

1、业绩稳定增长,迎快速增长期。

2017年公司收入实现营业总收入7.18亿元,同比增长32.16%,实现归属于母公司股东的净利润2.84亿元,同比增长40.72%。随着公司销售策略的调整,市场持续深耕,肝病等新适应症领域开拓,海外市场逐步发力,公司迎来新一轮快速增长期。

公司毛利率保持稳定。由于公司掌握HA树脂生产的全部关键技术,具有较强的产品定价及成本控制能力,盈利能力较强,公司血液灌流器业务一直保持了80%以上的毛利率。

2、海外收入成新的增长点

近三年来海外地区的销售收入在低基数下保持高速增长,2017 年实现海外销售收入885 万元,同比增长196%。目前海外销售队伍建立时间也较短,团队规模较小,收入占比还比较低,但是海外市场容量大,市场前景广阔,未来随着公司加大对海外市场的投入力度,持续在纵向深挖和横向扩展两个方面对海外进一步开发,建立更加完善的海外销售团队,公司海外销售规模有望进一步提升,成为公司新的增长点。

(三)天津磁卡:注入优质石化资产,预期弹性较大(东吴证券)

1.拟注入优质化工资产,天津磁卡将转型成为集团化工资产上市平台

天津磁卡多年来主营业务盈利能力较弱,近十年来扣非净利润一直处于亏损状态。10月20日,公司发布购买资产并募集配套资金的交易预案,拟以发行股份方式,向关联方渤化集团购买其持有的渤海石化100%股权,同时以询价方式,拟向不超过10名符合条件的特定投资者,非公开发行股份募集配套资金不超过18亿元,净额将用于建设渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目。本次资产重组,意味着公司将注入渤化集团优质的PDH资产,公司转型为实力较强的石油化工企业。

2.PDH竞争力有望持续,渤海石化具备领先的技术工程经验

1)PDH装置盈利主要由丙烯与丙烷价差决定。需求端,丙烯的下游需求稳定快速增长,而在供给端,有1/3的产能来自于炼油厂的联产过程。由于汽油和乙烯的需求增速不及丙烯,因此丙烯的供应出现缺口。

2)在页岩气革命后,全球丙烷供应较为宽松,相对于油基和煤基丙烯,PDH装置的盈利能力非常可观。在高盈利吸引下,国内PDH建设如火如荼地展开,而渤海石化于2013年成功投产全国首套PDH装置(60万吨/年),多年来一直稳定运行,实际产量全国领先。

3.渤海集团化工布局丰富,公司未来有望集成化工资产,预期弹性较大

渤化集团的化工布局较为丰富,目前化工类资产分为石油化工、煤化工、氯碱、盐产品、精细化工五个板块。首先,集团具备消化丙烯下游需求的能力,可支持PDH业务;另外,未来其他化工资产的整合将有望提供较大的盈利弹性。

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