功夫研报|透视未来十年A股市场变化:别让外资抄了底

功夫研报|透视未来十年A股市场变化:别让外资抄了底
2018年11月29日 11:57 功夫财经

功夫研报:建筑板块有望迎来新契机;挖出中国第一靶材龙头

功夫复盘:

短线情绪温度75,市场进入高潮期边缘,叠加G20降临,交易难度大。策略:多看少动

行业挖掘机:

一、策略:本研报告诉你未来十年A股投资者变化:别让外资抄了底(中信证券)

二、基建:补短板+民企融资改善,建筑板块有望迎来新契机(招商证券)

三、有研新材:电子信息材料龙头,靶材和红外材料引领公司成长(国元证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数2754家,涨跌停比57:6,昨涨停今表现1.64%,炸板率26%。量化得出情绪温度为75,对短线而言,这一数据代表市场进入高潮期边缘,交易难度较大。策略:多看少动。

盘面回顾:沪深两市早盘先迎一波回调,随后在券商、5G板块带动下震荡走强,午后指数继续维持强势,沪指收复2600点。截至收盘,沪指涨1.05%,创业板指涨近2%,通信、海南等板块全面爆发,两市超2700家个股上涨。

板块梳理:工信部同意广电网参与5G建设,广电系板块爆发涨停潮,广电网络、天威视讯等逾10只个股涨停;近期强势的创投股遭重挫,新华传媒上演天地板,大众公用、群兴玩具等多股跌停;海南板块昨日午后爆发,海峡股份、新大洲A等多股涨停。

今日猜想:最近各位游资大佬也很难受,方正重庆分公司于中国人保亏损超两千万,华泰荣超也惨败中国人保亏损超千万,欢乐海岸折戟新华传媒亏损超千万。市场进入极端局面,涨停满天飞的背景下依旧会产生数个“天地板”,在这里由衷的奉劝大家最近要远离各种缩量板。G20马上就要开了,介入对市场产生什么影响还不得而知,风险偏好低的交易者尽量控制好仓位,耐心等待这个时间节点过去。

(一)策略:本研报告诉你未来十年A股投资者变化:别让外资抄了底(中信证券)

1、A股市场投资者结构演化(2018-2027):外资突进

未来十年,A股将成为外资占主导地位的市场,公募基金只能维持与现阶段接近的市场地位,蓝筹定价权将从公募基金逐步转移至外资。

现阶段A股以“散户”为主,机构中以公募基金为主。2017年,散户和法人股占据A股85%以上的市值,机构投资者总占比仅为15%左右。

未来十年,预计外资将快速流入,挤出部分散户和法人股,并成为主导的机构投资者。2027年预计外资占流通市值比重达到20%,散户和法人股的总占比下降20个百分点至65%左右。

2018年的两个事件,很可能打破A股长期以来“散户”为主的僵局。

事件一:个税递延式养老保险推出。

事件二:MSCI指数纳入A股,从中国台湾、韩国经验来看,纳入指数的十年内,外资占比均快速上升至30%。

2、短钱为主的委托人结构下,基金规模难以扩大

过去十年主动型基金的收益率来看,基金具备长期跑赢市场的能力。不过基金跑赢市场,并不意味着基金委托人就能跑赢市场。从过往来看,以散户为主的委托人大都在基金产品净值相对高点争相申购,在低迷时赎回。委托人很难赚到钱,这并不是基金经理靠努力获取超额回报能够改变的现状。

委托人结构要从“短钱”为主变成“长钱”为主,不可能依靠散户自发的学习效应来实现,必须通过政策来催动。所有类型的“长钱”中,政策最可能推动的就是养老金。

3、蓝筹定价权易主,股票间分化加剧。

外资持续流入并成为主导机构投资者的过程中,由于:1)资金规模更大;2)内资机构有频繁调仓需求,容易丢失蓝筹股筹码,最终蓝筹定价权预计将会逐步从公募基金转移至外资手中。股市估值体系也会逐渐向发达市场靠拢,股票间的分化大势不可逆转。绩优股受到机构青睐,规模随业绩持续增长;资质较差的股票市值逐步萎缩,对应的法人股和散户自然退出市场。对于国内机构而言,守住绩优股是未来配置的最主要议题。

(二)基建:补短板+民企融资改善,建筑板块有望迎来新契机(招商证券)

1.基建补短板在中西部,关注民企融资改善机会

1)通过对于十三五规划梳理发现,西北、华中、华东地区的铁路建设进度相对落后,公路方面整体推进速度较快,仅西部的公路通车里程与规划差距较大,机场方面整体建设推进程度适中。

2)国内基建补短板未来的主要方向仍是以中西部地区为主的铁路与公路建设。此外经过上半年长期信用趋紧,民企融资得到政策重点支持,央行、财政部纷纷出现相关政策努力扭转民企融资困境,在政策的指引下,地方政府配合银行端加大对于民企融资支持,将有效的改善民企融资困难与现金流紧张问题。

2.基建投资明年一季度有望快速回升

通过对2011-2012年基建投资复盘后发现,2011与2018年基建投资下滑的核心解释因素为资金。目前阶段在政策面确认改善,资金面开始边际改善后,发改委在10月份密集批复铁路建设项目。在本轮基建投资中,以中央为主导的铁路投资有望最先受益,全年基建投资增速在四季度企稳。

3.来看看有哪些投资机会?

年初至今,建筑行业在政策面明确改善后,表现出良好的相对收益。往后看,在宏观经济增长承压的背景下,基建投资方向为补短板,地方政府依托专项债资金以及合规的PPP项目来推动重大项目开工,加强投资,看好建筑央企龙头。同时信用环境在政策的引导下逐渐放松,民企融资将得到改善,以民企为主的设计、园林板块有望快速改善回款,修复现金流状况,装饰行业受房地产预期估值下滑至历史低点,配置价值凸显。相关标的:中国铁建、四川路桥、苏交科、岭南股份等。

(三)有研新材:电子信息材料龙头,靶材和红外材料引领公司成长(国元证券)

1.国内稀土深加工龙头,产业链纵向发展大有可为

1)公司稀土业务覆盖稀土全产业链,从上游稀土提纯冶炼到下游各类稀土金属功能材料,公司技术能力国内领先。

2)2018年前三季度稀土价格保持稳定,整体呈现小幅上涨态势,公司将通过管控库存和大力发展下游高附加值产品来改善稀土板块,2018年稀土材料仍将是公司收入的主要来源之一。

2.金属靶材技术领先,享半导体产业发展红利

1)公司是国内规模最大、材料种类最齐全的高端电子信息用材料研发制造商。能够提供铝、铜、钛、钽、钴、镍、金、银、铂等各类金属及其合金靶材,公司是台积电等一流半导体晶圆制造和先进封装企业的靶材供应商,中国唯一能够实现超高纯铜原材料到超高纯铜及其合金靶材垂直一体化制备的靶材企业,且是中国唯一能为台积电提供先进制程用超高纯钴靶材的企业。

2)下游晶圆厂的大量投产、先进封装的快速发展将带动半导体靶材需求保持较高增速,公司作为靶材种类和技术领先的企业将充分受益国内集成电路制造的高速发展。

3.红外和光电晶体材料领先企业,受益于行业快速发展

1)公司拥有国内最大规模的红外锗单晶生产线和世界最大、国内唯一的水平GaAs单晶生产线,是国内目前唯一可实现CVD法生长批量大尺寸红外光学晶体材料产品的公司,同时公司还是国内光纤用锗材料产品的最大供应商。

2)随着我国下游红外产业的大力发展,多款红外材料及器件采购预计还维持较高增速。同时随着智能传感领域在红外车载夜视系统、智慧家居等方向的拓展,红外材料市场前景广阔。

以上是今天的功夫研报。关注功夫财经,每天5分钟,让基金经理为你打工!

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