2019关键词:龙头、成长

2019关键词:龙头、成长
2018年12月28日 16:01 功夫财经

功夫研报:核电龙头再起,占据半壁江山,在手订单充沛;PCB龙头非它莫属,5G商用及封装基板国产化正当时。

功夫复盘:

短线情绪温度15,这一数据表明市场赚钱效应处于低迷期,继续杀跌有望产生短线反弹。今日策略:多看少动

行业挖掘机:

一、策略:2019关键词:龙头、成长(海通证券)

二、东方电气:占据国内核电设备的半壁江山,在手订单充沛,未来利润增量可观(海通证券)

三、深南电路:内资PCB龙头,5G商用及封装基板国产化正当时(广证恒生)

情绪温度计:昨日两市上涨家数526家,涨跌停比20:20,昨涨停今表现-3.11%,炸板率40%。根据各项数据量化出两市情绪温度为15,这一数据表明市场赚钱效应处于低迷期,继续杀跌有望产生短线反弹。今日策略:多看少动。

盘面回顾:三大股指昨日早盘高开低走,午后持续走弱集体翻绿。权重股中国石化受消息影响跌幅较大,拖累指数下行。截至收盘,创业板指由开盘涨1.57%转为跌1.26%,沪指跌0.61%。

板块梳理:5G板块续拉升,汇源通信、东方通信等多股集体涨停;中国石化两高管因工作原因停职,受此消息影响,中国石化一度跌逾7%。

今日猜想:虽然特朗普大喊抄底让美股迎来暴力反弹,但我们就没那么好的运气了,高开后一路震荡走低,又是熟悉的老乡别走。临近元旦假期,市场毫无交易氛围,各路资金都休息了,节前仅剩最后一个交易日了,估计今天的氛围也不会好到哪去,休息一天也不为过哦。

(一)策略:2019关键词:龙头、成长(海通证券)

1、行业集中度提升,龙头仍有溢价

2016-17 年价值风格明显占优,18 年价值成长差距缩小源于盈利差收敛,龙头特征更明显,即各行业大市值公司表现更强。展望 19 年,市值角度龙头延续,行业集中度提升使得龙头业绩更优,机构投资者占比上升抬升龙头估值溢价。

2016 年以来龙头股崛起的宏观背景是我国产业结构加速转型,行业集中度提升成为这一时期的典型特征。同时机构投资者占比上升助于强化龙头效应,外资加速入场抬升龙头溢价。

2、16-17 年价值胜出,18 年两者关系弱化,往后看成长更优

展望 2019 年预计出口增速和地产投资增速下滑仍将造成较大的经济下行压力,企业盈利也将持续筑底,这一过程中,强周期的价值板块盈利下滑压力更大,预计 2019 年上证 50 归母净利增速将跌至 4%,而随着 18 年商誉减值负面影响的消退,成长股盈利或将筑底企稳,预计 2019 年创业板指归母净利增速将升至 8%。两者盈利趋势的扭转或促成市场风格的转换。

预计 19 年将有更多政策推进创新成长,从而加速成长股业绩释放。13-15 年创业板牛市的一个重要背景就是 14 年初并购重组相关政策逐渐放宽,外延式并购助推了创业板盈利增速上行。展望 19 年,部分成长类子行业业绩增速望出现趋势性回升,先进制造如 5G 产业链、新能源车产业链,服务消费如医疗健康、保险。

(二)东方电气:占据国内核电设备的半壁江山,在手订单充沛,未来利润增量可观(海通证券)

公司是国内发电设备龙头企业,大中型火电市场占有率 40%以上,水电市场市占率 50%以上,气电 F 级燃机市场占有率达到 40%,核电领域产品几乎涵盖所有核岛、常规岛主设备。

1、业绩触底回升,拐点已现

2013-2016 年受国内传统发电设备产能过剩,市场竞争加剧,产品销售价格下降以及产品结构等影响,利润下滑。

2018年业绩现拐点,前三季度,归母净利润 9.00 亿元,同比增长 48.01%。

2011 年福岛核电站事故以来,国内核电审批、建设出现停滞。三代核电项目审批的重新启动,已是箭在弦上。

2、一台机组将带来1亿的利润增量,在手订单充沛

预计公司在核岛主设备领域的份额超过40%,常规岛主设备的份额超过 50%。一个机组,公司

能够拿到的订单在 13.5-18 亿元,按 8%的净利率估算,平均一个 1000MW 机组的建设,能够给公司带来 1.1-1.4 亿元左右净利润(我们预计确认周期在 2 年左右),若 1 年批复6 台机组,预计总共会给公司带来 6.6-8.4 亿元的利润增厚。

截至 2018 年 6 月 30 日,公司在手订单 848 亿元,总体而言,公司在手订单充沛,我们认为公司传统煤机、燃机、水电等业务将保持较为平稳的经营水平。

(三)深南电路:内资PCB龙头,5G商用及封装基板国产化正当时(广证恒生)

1.行业地位领先,具备技术与客户优势,供应链管理能力同步增强

1)公司17年营收排名位列内资企业第一,同时作为CPCA的理事长单位及标准委员会会长单位,主导、参与多项行业标准的制定,行业地位领先。

2)公司PCB产品定位高中端应用,研发支出绝对值及占比均位列17家可比企业第2名,技术优势明显。同时,公司聚焦优质大客户,构建业界独特的“3-In-One”业务布局,提供一站式综合解决方案,客户粘性强,盈利状况稳定向好。

2.PCB产业转移集中度提升,5G建设有望率先享受207亿元市场空间

1)当前PCB产业向国内转移,从历年百强企业内资企业上榜数量及产值增速上看,国内企业规模增长态势明显。

2)在环保政策、下游需求以及资金实力三要素使得PCB行业集中度提升,国内领先PCB厂商有望率先享受产业转移及行业集中度提升利好。

3)5G基站建设使得PCB产品迎来量价齐升,仅AAU高频PCB市场空间就高达207.78亿元。公司当前PCB业务营收60%在通信领域,叠加公司技术及客户优势,公司有望率先享受5G基站建设利好。

3.封装基板国产替代正当时

1)当前封测产业向转移国内,自上而下测算封装基板增量空间为237.47亿元。封装基板产业前五大厂商市占率高达65%,且被日本等境外厂商占据,国产替代空间大。公司封装基板业务打破国外垄断,并在MEMS等细分领域占据优势。

2)公司IPO募投项目无锡工厂建成达产后预计可新增60万平米年产能,有助公司突破产能瓶颈,打开成长空间。

以上是今天的功夫研报。每天5分钟,让基金经理为你打工!

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