2019 将被推翻的三大一致性预期,快看!

2019 将被推翻的三大一致性预期,快看!
2019年01月04日 11:17 功夫财经

功夫研报:商品熊市后期黄金大概率补跌;首批游戏版号发放进度超预期,板块估值修复将继续

功夫复盘:

昨日两市短线情绪温度40,这一数据表明市场赚钱效应处于中低位,但交易难度较大,市场今日以震荡为主。今日策略:多看少动。

行业挖掘机:

一、策略:2019 即被推翻的三大一致性预期,快看!(海通证券)

二、黄金:博弈机会后期,商品熊市后期黄金大概率补跌(新时代证券)

三、游戏:首批游戏版号发放进度超预期,板块估值修复将继续(申万宏源)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1371家,涨跌停比43:24,昨涨停今表现3.29%,炸板率33%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40,这一数据表明市场赚钱效应处于中低位,但交易难度较大,今日市场以震荡为主。今日策略:多看少动

盘面回顾:三大股指早盘冲高回落,午后指数持续震荡下挫,深成指盘中创14年五月来新低,两市做多热情低迷。截至收盘,沪指微跌0.04%、,创业板跌1.16%。

板块梳理:军工全线爆发,航天通信、航天长峰等多股涨停;黄金板块拉升,金贵银业涨停,豫光金铅等跟涨;午后特高压持续走强,国电南自、金利华电等涨停。

今日猜想:昨日军工的爆发还是源于老大与湾湾两方针对性的讲话,大家都对军工的未来有了预期,所以军工被资金炒了起来,形成当日涨停潮的局面,而军工板块的延续性应该不会太好,这是由它过去的表现决定的,它的走势应该与过去的雄安、海南类似,出现消息刺激就会炒一波,然后歇几天等下个出现消息的节点。5G板块的东方通信昨日再次涨停,属实让人大开眼界,不过它的位置过高了,参与的风险较大,而它“强庄+题材”的模式将会影响后面一段时间的题材炒作,这点值得注意。

(一)策略:2019 年即被推翻的三大一致性预期,快看!(海通证券)

2019 年,目前市场有三大一致预期:股市上半年弱下半年强、成长风格更优、外资流入支撑消费股。预期未来有可能被颠覆,要么演绎节奏变化,要么波动空间更大。

预期一:市场上半年弱下半年强

市场普遍预期上半年基本面相对较差,对 A 股较谨慎,下半年随着政策落地,股市机会更大。有点矛盾的是,虽然大部分投资者都不看好 19 年上半年,但目前基金仓位水平并不低。这反映大部分投资者认为市场未来跌不深,没有减仓的必要。这种心态主要源于 2018 年跌幅已经很大、市场静态估值已经很低,你要知道,市场专治不服。如果未来经济超预期下行,则可能导致上证综指回撤幅度超预期,当然也有可能时间换空间,导致见底的时间延后。

预期二:成长风格更优

市场普遍预期 2019 年的市场风格将偏向成长,主要是因为从历史看 A 股大小盘风格轮换周期一般 2-3 年,16-17 年价值胜出,18 年两者关系弱化,往后看成长更优。成长股最大的不确定性是,业绩的进一步下滑和注册制的加速推进,大批量公司在科创板上市,有可能会推动中小板、创业板估值中枢进一步下移。

预期三:外资流入支撑消费股

外资机构投资者风格重消费、轻周期。但消费股目前持仓高、PE 不低。长期看外资流入 A 股是大势所趋,但是不是消费板块就能高枕无忧?仍然需要警惕外盘波动,以及人民币阶段性贬值引发的外资短期流出的风险。

(二)黄金:博弈机会后期,商品熊市后期大概率补跌(新时代证券)

在主流大宗商品进入下跌趋势的背景下,黄金难有大幅上涨,甚至不排除在商品熊市的后期补跌。黄金股更多是博弈性机会,而且已经到了博弈的后期。

1黄金难有大趋势机会

人们在分析黄金价格时往往更加倾向于从黄金金融属性的角度出发,而忽视了黄金的商品属性在长周期下对黄金价格的指引。从更长的时间维度来看,黄金几乎所有大的波段都和商品综合指数走势一致。

2金融属性对黄金价格的影响

黄金的多属性决定了黄金的价格受到多种因素的影响。由于金融资产的波动性远大于一般商品的波动性,黄金的金融属性更容易导致黄金的价格出现巨大的波动。

主流的研究中经常借助美元指数与实际利率来研判黄金价格的走势,不可否认,黄金价格与美元指数和实际利率均呈现负相关关系。从历史数据来看,美元指数对黄金的价格更多的是方向上的指引,却不足以刻画黄金价格涨跌的幅度。同样的,实际利率与美元指数负相关,实际利率走低同时需要配合较高的通胀水平,黄金价格才会有较大的趋势性行情。

3商品的价格进入下行趋势

从国内的 GDP 和商品价格走势来看,比较大级别的经济顶部,商品的价格均滞后经济。上

证指数去年去年回落,下跌近 30%,但商品的价格仍未出现大的调整。从历史的规律来看,商品价格大概率向股市走势靠近。

(三)游戏:首批游戏版号发放进度超预期,板块估值修复将继续(申万宏源)

1.首批游戏版号发放速度超预期,板块估值修复继续

2018 年 12 月 29 日,国家机构调整后首批游戏版号正式发放,进度超预期。 首批发放的游戏版号共 80 个。A 股上市公司三七互娱、浙数文化、东方明珠等公司产品榜上有名。首批版号的超预期发放将加速板块的估值修复。

2.游戏用户增速超预期,为未来行业增长提供更大玩家基础

截止 2018 年末,中国游戏用户规模达 6.26 亿,同比增长 7.3%,增速创 14 年来最快,其中女性用户达 2.9 亿,同比增长 11.5%,女性用户占比达 46.3%,相比 17 年提升 1.7pct。游戏玩家的超预期增长为未来行业增长提供了更大的玩家基础。

3.未来游戏监管更加严格,对内强化产品品质,对外拓展海外市场是游戏公司发展重点

未来国家对游戏行业监管将更加严格,游戏公司在国内发展时要注重社会效益,加强精品研发能力,制作精品游戏。 对外要加强海外市场拓展,2018 年中国自主研发游戏海外收入达 96 亿美元,未来随着国产游戏精品化程度提升和海外市场的不断拓展,中国游戏在海外将有更大发展空间。

4.当前游戏板块“政策底”特征明显,低估值下政策边际改善带来板块估值修复的逻辑将继续演绎,2019 年游戏板块值得关注

1)国内 19 年有重磅产品储备的完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通;

2)海外关注有较强发行能力的宝通科技、游族网络、 世纪华通、中文传媒。

以上是今天的功夫研报。每天5分钟,让基金经理为你打工!

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