功夫复盘：
对目前市场的判断保持不变，没有上涨就没有杀害。
行业挖掘机：
一、策略：消费和TMT板块可以共存吗？（东吴证券）
二、江化微：IC 与面板共振，湿电子化学品迎机遇（国元证券）
三、山东黄金：业绩同比提升，下半年盈利有望迎来大幅增长
情绪温度计：昨日两市上涨家数3402家，涨跌停比86:2，昨涨停今表现3.65%，炸板率28%。根据各项数据量化出两市情绪温度为85，市场赚钱效应爆表，关注后续持续性。
功夫研究院点评：上周五的市场情绪大伤，周一市场迎来9月开门红，修复了受损的人气，不少强势股都出现了反包。市场目前看似很强势，不少人被这一天的表现冲昏了头脑，心态严重不稳定，温馨提示，追涨杀跌不是一个好策略，长期来看是不可能赚到钱的。养成一个良好的习惯，在趋势还没有到来的时候，高抛低吸优质股才是王道，甚至轻仓卧倒不闻不问也是个不错的选择。对目前市场的判断保持不变，没有上涨就没有杀害。
（一）策略：消费和TMT板块可以共存吗？（东吴证券）
市场上出现了两种分化的投资偏好
一种市场观点倾向于选择稳定溢价的消费行业龙头，而另一种市场观点则倾向于在 5G 热点推动的 TMT 主题行情下选择成长性强的 TMT 板块成长股。
东吴证券认为长周期的消费估值溢价与短周期的 TMT 热点升温并存的环境下，消费与 TMT，仍然是鱼与熊掌可以得兼，科技板块上行，并不会导致消费行业龙头走弱。投资者不面临从消费行业龙头向科技股切换的抉择——在两者可以同时跑赢的大盘的情况下，行业切换与轮动不是必然。
消费在大部分时期跑赢市场，其间 TMT 间或跑赢市场
整体来看，消费龙头在长周期中跑赢大盘的机会与其他品种相比更大。因其自身的高 Beta 属性，牛市行情中 TMT 易发生大幅上涨，且 3G 与 4G 的推出也从业绩与估值两个层面推动了 TMT 行情上行。
在 TMT 板块的上行周期中，TMT 行业龙头和行业整体的表现较为一致。TMT 龙头与中小盘、行业跑赢大盘的时期重合性较高，并不存在龙头表现显著优于行业的分化格局，甚至中小盘标的和行业整体在 3G、4G 行情中跑赢大盘的表现比龙头更为明显。
5G 行情与市场风险偏好抬头推升短周期中科技板块表现
在 5G 热点推动下，机构投资者开始向有想象空间的TMT 转移，TMT 行业合计机构持仓从 2018 年年末的 8%提升至目前的 14%以上。在 科技小周期中，投资者的选择不局限于大市值的龙头公司，中小市值的TMT 公司可能因更高的 Beta 而出现更为显著的上涨。
（二）江化微：IC 与面板共振，湿电子化学品迎机遇（国元证券）
电子化学品国内龙头，多年耕耘构建良好布局
专注高端湿化学品的研发生产。经过多年深耕，公司业已具备高纯试剂、蚀刻液、 剥离液、显影液等众多产品供应能力，可为面板、光伏、半导体、LED 等诸 多领域客户提供湿法制程综合性解决方案。
半导体及面板向大陆转移，电子化学品打开成长空间
伴随着全球产业分工及国内产业升级，半导体及面板产业开始加速从欧美 日韩等地向国内转移。湿电子化学品作为半导体及面板制程中的重要原料， 具有高价值、高技术、高运输成本的特点，本地供应必然大势所趋。拥有优质面板客户；半导体领域也进入 SMIC、华 润、长电等供应体系，且仍在不断迭代升级。 2019 年上半年，公司大规模量产， 铜蚀刻液在 BOE 大量测试，并得到对方一致好评；半导体超净高纯试剂亦 有靓丽表现。
三大基地积极扩产，有效辐射全国主要半导体及面板产业群
为更好满足快速成长的半导体及面板产业对湿电子化学品需求，同时降低 运输成本，公司除对江阴基地进行技改扩容之外，也积极投资建设镇江及成 都两大生产基地。待各大基地落成后，可更加高效地覆盖华东，华中，西南 等地的面板及半导体客户，同时显著增厚公司业绩。
（三）山东黄金：业绩同比提升，下半年盈利有望迎来大幅增长
黄金业务盈利实现增长
报告期内公司黄金业务实现收入 56.5 亿元，同比增长 8%；实现毛利 25.7 亿元，同比增长 14.3%毛利率方面，公司上半年黄金业务毛利率为 45.6%，同比 提升 2.5 个百分点，我们判断黄金业务的毛利率主要是由金价上涨所致。19 年上半年上期所黄金均价达到 289.6 元/克，同比上涨 5.6%。 报告期内公司费用有所增加。
货币政策逐渐宽松，降息周期下金价有望加码上涨
在 19 年 8 月议息会议上，美联储进行了近 10 年来首次降息，且早在 19 年 3 月的经济展望中就已经将 20 年的经济增速下调至 1.9-2.0%。随着减税 政策刺激作用的减弱和贸易冲突进一步加剧，美国的经济增速继续回落是 大概率事件。若美国经济出现超预期下行，不排除货币政策再次大幅宽松， 黄金价格加码上涨。
金价连创新高，公司下半年业绩有望大幅增长
19 年下半年黄金价格连创新高，8 月份黄金均价已经达到 345 元/克。根据 我们的测算，金价每上涨 10 元/g，公司年度利润有望增长 2.58 亿元。若金价维持当前价位或继续走高，公司的业绩在下半年有望得到大幅增长。
