消费和TMT板块可以共存吗?

消费和TMT板块可以共存吗?
2019年09月03日 10:24 功夫财经

功夫复盘:

对目前市场的判断保持不变,没有上涨就没有杀害。

行业挖掘机:

一、策略:消费和TMT板块可以共存吗?(东吴证券)

二、江化微:IC 与面板共振,湿电子化学品迎机遇(国元证券)

三、山东黄金:业绩同比提升,下半年盈利有望迎来大幅增长

情绪温度计:昨日两市上涨家数3402家,涨跌停比86:2,昨涨停今表现3.65%,炸板率28%。根据各项数据量化出两市情绪温度为85,市场赚钱效应爆表,关注后续持续性。

功夫研究院点评:上周五的市场情绪大伤,周一市场迎来9月开门红,修复了受损的人气,不少强势股都出现了反包。市场目前看似很强势,不少人被这一天的表现冲昏了头脑,心态严重不稳定,温馨提示,追涨杀跌不是一个好策略,长期来看是不可能赚到钱的。养成一个良好的习惯,在趋势还没有到来的时候,高抛低吸优质股才是王道,甚至轻仓卧倒不闻不问也是个不错的选择。对目前市场的判断保持不变,没有上涨就没有杀害。

(一)策略:消费和TMT板块可以共存吗?(东吴证券)

市场上出现了两种分化的投资偏好

一种市场观点倾向于选择稳定溢价的消费行业龙头,而另一种市场观点则倾向于在 5G 热点推动的 TMT 主题行情下选择成长性强的 TMT 板块成长股。

东吴证券认为长周期的消费估值溢价与短周期的 TMT 热点升温并存的环境下,消费与 TMT,仍然是鱼与熊掌可以得兼,科技板块上行,并不会导致消费行业龙头走弱。投资者不面临从消费行业龙头向科技股切换的抉择——在两者可以同时跑赢的大盘的情况下,行业切换与轮动不是必然。

消费在大部分时期跑赢市场,其间 TMT 间或跑赢市场

整体来看,消费龙头在长周期中跑赢大盘的机会与其他品种相比更大。因其自身的高 Beta 属性,牛市行情中 TMT 易发生大幅上涨,且 3G 与 4G 的推出也从业绩与估值两个层面推动了 TMT 行情上行。

在 TMT 板块的上行周期中,TMT 行业龙头和行业整体的表现较为一致。TMT 龙头与中小盘、行业跑赢大盘的时期重合性较高,并不存在龙头表现显著优于行业的分化格局,甚至中小盘标的和行业整体在 3G、4G 行情中跑赢大盘的表现比龙头更为明显。

5G 行情与市场风险偏好抬头推升短周期中科技板块表现

在 5G 热点推动下,机构投资者开始向有想象空间的TMT 转移,TMT 行业合计机构持仓从 2018 年年末的 8%提升至目前的 14%以上。在 科技小周期中,投资者的选择不局限于大市值的龙头公司,中小市值的TMT 公司可能因更高的 Beta 而出现更为显著的上涨。

(二)江化微:IC 与面板共振,湿电子化学品迎机遇(国元证券)

电子化学品国内龙头,多年耕耘构建良好布局

专注高端湿化学品的研发生产。经过多年深耕,公司业已具备高纯试剂、蚀刻液、 剥离液、显影液等众多产品供应能力,可为面板、光伏、半导体、LED 等诸 多领域客户提供湿法制程综合性解决方案。

半导体及面板向大陆转移,电子化学品打开成长空间

伴随着全球产业分工及国内产业升级,半导体及面板产业开始加速从欧美 日韩等地向国内转移。湿电子化学品作为半导体及面板制程中的重要原料, 具有高价值、高技术、高运输成本的特点,本地供应必然大势所趋。拥有优质面板客户;半导体领域也进入 SMIC、华 润、长电等供应体系,且仍在不断迭代升级。 2019 年上半年,公司大规模量产, 铜蚀刻液在 BOE 大量测试,并得到对方一致好评;半导体超净高纯试剂亦 有靓丽表现。

三大基地积极扩产,有效辐射全国主要半导体及面板产业群

为更好满足快速成长的半导体及面板产业对湿电子化学品需求,同时降低 运输成本,公司除对江阴基地进行技改扩容之外,也积极投资建设镇江及成 都两大生产基地。待各大基地落成后,可更加高效地覆盖华东,华中,西南 等地的面板及半导体客户,同时显著增厚公司业绩。

(三)山东黄金:业绩同比提升,下半年盈利有望迎来大幅增长

黄金业务盈利实现增长

报告期内公司黄金业务实现收入 56.5 亿元,同比增长 8%;实现毛利 25.7 亿元,同比增长 14.3%毛利率方面,公司上半年黄金业务毛利率为 45.6%,同比 提升 2.5 个百分点,我们判断黄金业务的毛利率主要是由金价上涨所致。19 年上半年上期所黄金均价达到 289.6 元/克,同比上涨 5.6%。 报告期内公司费用有所增加。

货币政策逐渐宽松,降息周期下金价有望加码上涨

在 19 年 8 月议息会议上,美联储进行了近 10 年来首次降息,且早在 19 年 3 月的经济展望中就已经将 20 年的经济增速下调至 1.9-2.0%。随着减税 政策刺激作用的减弱和贸易冲突进一步加剧,美国的经济增速继续回落是 大概率事件。若美国经济出现超预期下行,不排除货币政策再次大幅宽松, 黄金价格加码上涨。

金价连创新高,公司下半年业绩有望大幅增长

19 年下半年黄金价格连创新高,8 月份黄金均价已经达到 345 元/克。根据 我们的测算,金价每上涨 10 元/g,公司年度利润有望增长 2.58 亿元。若金价维持当前价位或继续走高,公司的业绩在下半年有望得到大幅增长。

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