建筑处于预期和估值的最低点!

建筑处于预期和估值的最低点!
2019年11月13日 10:21 功夫财经

功夫复盘:

波段交易者参与,趋势交易者看戏

行业挖掘机:

一、建筑:预期和估值的最低点!(天风证券)

二、保税科技:液化仓储龙头被市场低估(天风证券)

三、长电科技:全球封测第三,自主可控带来历史性机遇(上海证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数2074家,涨跌停比37:8,昨涨停今表现2.71%,炸板率32%。根据各项数据量化出两市情绪温度为55,市场赚钱效应有一定恢复,仓位控制在3层仓以内。

功夫研究院点评:周二的大盘盘中触底反弹,这里有看到抵抗力量,是来自于震荡区域范围中的支撑位,2900点的位置失守的概率大,所以这两天的反弹强度需要大一些才能让大盘不那么差,不然在空头强势的压迫下,会出现多杀多的局面。整体还是保持3-5成的策略不变,这个位置做趋势的可以看戏,做波段的可以适当进场。

(一)建筑:预期和估值的最低点!(天风证券)

1、天风在路演过程中发现投资者对于建筑的关注度较低,而从 PE 角度,建筑大部分股票也已经回到了 2014 年中期的历史低。

2、预计未来一两个季度的基建投资增速仍然向上,甚至不排除超出市场预期,这可能体现为大部分建筑公司超预期的订单上,或会存在一定预期差。

3、再者,对于有垄断优势和其他竞争优势的行业龙头、区域龙头等,市占率或出现 缓慢提升的,各公司三季报情况已经有所体现。随着时间推移,很多小公司或都会遇到生存问题,而大公司会显现出较强的竞争优势和抗风险能力,从而保持一个稳定的增速,他们的估值水平或存在提升的可能。

4、同时,地产行业数据仍有韧性,下行速度并没有那么快,结合基建数据,未来一 两个季度可能存在着建筑景气度短期触底的情况,从而或出现板块估值的快速提升。

5、对于建筑行业估值水平相对乐观,全社会固定资产投资的逐步下 滑或已被目前估值所反映,而同时存在着其他的促使估值向上的因素,具体来说, 建议关注建筑央企(如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建等)、地方区域性国企(四川路桥、山东路桥、上海建工、隧道股份等)、细分行业龙头(苏交科、中设集团、金螳螂、东易日盛、名家汇、华体科技、精工钢构、鸿路钢构等)、低估值 高性价比(腾达建设、龙元建设等)等标的。

(二)保税科技:液化仓储龙头被市场低估(天风证券)

保税科技关注度较低的原因

1贸易业务导致报表“失真”,拖累公司整体数据。其核心原因之一在于,化工品贸易业务对公司整体营业收入的贡献率逐步提升,但由于行情波动风险等原因未能贡献利润,最终导致净利率的走低。

2过去几年下游聚酯行业景气度低迷,液化仓储行业供需格局恶化。

2019 年上半年,公司加快转型升级,推进转向智慧物流,围绕解决客户痛点、为客户创造 价值,持续深耕乙二醇相关产业链。

公司目前拥有 3 万吨级、5 万吨级泊位各一个,自有码头泊位数量居张家港地区前列。仓储业务收费较为合理,价格具备提升空间,仓储业绩具备高弹性。流量方面,随着与京东数科的深入 合作并引入供应链金融服务,会员费有望维持高增长。品类上,线上平台 交割的收费品类仅为乙二醇、收费对象仅为中间环节的贸易商,后续有望 进一步扩展空间。费率上,当前的交割手续费率约为万分之一,具备提升空间。

有几点需要注意:

公司目前液体仓储品种主要为乙二醇,如果下游聚酯产能增 长不及预期,将对公司业绩造成重大影响。 聚酯的用途主要为纺织服装,宏观经济超预期下行或将导致纺织服 装企业盈利能力承压,并最终传导至乙二醇进口、仓想储需求降低。

(三)长电科技:全球封测第三,自主可控带来历史性机遇(上海证券)

全球封测第三,多项补贴为公司稳定发展带来强大动力

存储芯片等领域,2018年营收体量排名全球封测第三。公司积极布局晶圆级封装和系统级封装等先进封装工艺,先进封装营收占比在2018年达到87.64%。

随着5G、人工智能、物联网、自动驾驶等领域的蓬勃发展,计算终端的算力要求不断向前推进。另一方面,智能手机与可穿戴设备的功能提升与微型化趋势进一步推升电子元器件的高集成度,这成为先进封装产业发展的另一重要推动力。

自主可控带来历史机遇

在全球贸易关系扰动的背景下,国内终端客户加快自主可控步伐。以华为为例,公司2018年半导体采购额超过210亿美金,按照半导体产业的经验推测其中封测领域的成本在300亿的体量,且封测相关支出将随着全球5G商用周期带来新一轮的提升。公司在智能手机以及射频芯片领域拥有良好的技术积淀,在强调自主可控的背景下,公司积极布局相关产能,未来产品结构将持续获得改善。

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