5G即将迎来增速高峰,部分领域步入成熟期

5G即将迎来增速高峰,部分领域步入成熟期
2019年11月29日 10:26 功夫财经

功夫复盘:

这个时候需要重磅的政策刺激才行

行业挖掘机:

一、5G:即将迎来增速高峰,部分领域步入成熟期(西南证券)

二、军工:上中下游企业延续高景气,北上资金持续涌入(天风证券)

三、科大讯飞:中国人工智能语音识别份额领导者(联讯证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1199家,涨跌停比36:11,昨涨停今表现1.41%,炸板率20%。根据各项数据量化出两市情绪温度为25,赚钱效应低迷,仓位控制在0-2成仓之间。

功夫研究院点评:周四的市场弱势调整,没有快速下挫是因为有支撑的作用,上不去是因为缺乏动力,目前的市场低估值板块一旦大面积启动,完全能够将大盘带动放量上攻3000点,但资金还是谨慎的,心有余而力不足,这也是由于缺乏合力,因此这个时候需要重磅的政策刺激才行,目前指数盘整的差不多,又到了面临方向选择的时候,万事俱备只欠东风,东风若不来,市场可能会出现比较大的恐慌式下跌。

(一)5G:即将迎来增速高峰,部分领域步入成熟期(西南证券)

行业整体处于4G到5G的过渡期 ,剔除联通、中兴后收入利润增速均有所下滑:2019前三季度业绩表现较去年同期有所下滑,主要是由于目前4G订单处于尾声,而5G相关的订单尚未大规模起量,子板块表现分化明显,主设备、天线射频、PCB、物联网增长居前。通信行业仓位环比下降,整体处于低配格局,提升空间依然明显,第三季度光通信概念个股加仓明显,相应获得了较好的区间收益:

运营商:高额投资和收入压力,倒逼运营商寻求网络和业务重构机会

2011年,移动互联网接入流量增速为35%,对应的移动数据及互联网业务收入增速为50%,收入增速显著高于流量增速;

设备商营收具有周期性

华为收入表现明显领先于行业,预计2020年全球众多国家开始进行5G建设,新的技术和投资周期开启,主设备商即将进入业绩高增长期。 华为2019年上半年运营商业务收入超过诺基亚、爱立信之和,中兴在3G向4G更迭时期牢牢把握住新机遇,在国内和国际市场快速发展,成长为四家全球性通信设备商之一。

主设备-承载:传输网资本开支下半年开始回暖

2019年起全球将迎来传输网建设高峰,2020年中国市场规模预计达到109亿美元。 华为、中兴、烽火三足鼎立格局稳定,三家公司份额约为华为(55%左右)、中兴(30%左右)和烽火(约15%),竞争格局相对稳定,未来三家公司传输业务的增长主要来自于运营商传输投资的增长。

5G较4G时期,天线技术和形态的变化,将带来市场竞争格局的重新洗牌:

光模块-电信市场:2020年重点关注25G前传光模块

400G时期获得上游稳定的DSP芯片供应和进入下游客户供应链成为批量供应的关键:

总量变化带动基建扩张,IDC将成为核心资产

4G建设中后周期,移动数据流量过去几年出现了每年翻倍增长的态势,预计未来更长时间,流量的规模性增长成为常态,将带来传输网、IDC等行业确定性的高景气度,尤其IDC将成为核心资产。

(二)军工:上中下游企业延续高景气,北上资金持续涌入(天风证券)

2020年预判:民企增速继续高于国企,上下游企业延续高景气,

上游:新装备持续扩产,其所需原材料、元器件处于占比和产量双升阶段,具备景气放大效果。 景气高位维持:中航高科、光威复材、 钢研高纳。关注拐点加速期:菲利华、和而泰、中航光电、航天电器、火炬电子、振华科技、航锦科技、耐威科技。

下游:企业具备较高定价权,同时受益定价机制改革。  预计在新军品定价机制下,垄断供给、单一需求的市场结构有望出现军品利润、采购价格、保军数量的最优博弈解,主机厂或可通过产业链影响, 调控成本获得定价奖励获得更高毛利润率。 主要关注:中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机。

中游:将于2020年度过上下游挤压阶段,低基数效应出现。

重点关注2019年较弱的(归母净利润8.53%)中间层级配套,低基数效应下降,有望进入盈利恢复期。 关注:中航机电、航天发展、天奥电子、四创电子

北上资金持续涌入A股军工板块,军工作为价值低估科技股望持续受益

(三)科大讯飞:中国人工智能语音识别份额领导者(联讯证券)

人工智能语音识别技术成熟,落地前景广阔

作为人工智能的一大基础应用技术,中国人工智能语音技术趋近成熟,正确率达到98%,充分达到落地条件。数据显示2018年的中国语音市场规模达到381亿元,预计2020年市场规模达到700亿元,增长率也上升至35.7%。前有需求端信息化、智能化需求的拉动,后有国家政策支持,人工智能语音落地前景广阔。

公司为国内人工智能语音识别和应用龙头企业

科大讯飞的主要业务是智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成,为企业、政府和个人提供智能应用。科大讯飞拥有完整的产品及服务体系,提供产品和服务内容主要包括开放平台和消费者应用、智慧城市、教育产品和服务、政法业务、汽车领域、智能服务等。

公司的核心竞争力为领先的科研成果及深厚的客户基础

公司科研支出占营业收入比例在2019年上半年达到29.43%,研发投入比进一步加大。同时,研发人员占全部员工的比例一直稳定保持在60%以上。高投入下公司科研成果斐然,在国际上处于领先水平。另一方面,公司积累大量业内权威企业、机构或政府部门客户,客户质量信誉较高。公司产品覆盖客户范围较广,部分行业的机构覆盖率可观。同时科大讯飞面向个人用户、消费者的业务也不断上涨,客户优势逐渐显现。

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