密码行业,网络安全最大弹性领域

密码行业,网络安全最大弹性领域
2019年12月18日 10:22 功夫财经

功夫复盘:

短期大盘将围绕3000点附近展开震荡,注意不要追涨,选择刚刚启动的品种

行业挖掘机:

一、网络安全:密码行业,网络安全最大弹性领域(天风证券)

二、伊之密:扭转连续5个季度增速下滑,毛利率行业第一(中泰证券)

三、光威复材:国内碳纤维行业领导者,军品民品双轮驱动(招商证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数3087家,涨跌停比61:1,昨涨停今表现3.95%,炸板率31%。根据各项数据量化出两市情绪温度为80,赚钱效应非常好,仓位维持在7成仓左右。

功夫研究院点评:A股一路上扬放量攻上3000点,券商仍然打头阵,银行、地产、建筑、保险等等大板块助攻。午后市场一度高潮,但之后券商板块出现了比较大的分化,纷纷跳水,好在此时没有将大盘带下来。前期涨幅较大的科技医药消费基本哑火,虽然部分科技股维持强势,选择低位的低估值品种这是近期一直叮嘱的。短期大盘将围绕3000点附近展开震荡,注意不要追涨,选择刚刚启动的品种。

(一)网络安全:密码行业,网络安全最大弹性领域(天风证券)

密码产业链主要包括TO G建设方、TO B运营商

1)上游    产品设备方,负责硬件提供,如飞天诚信。

2)中游    TO G建设方,负责软件灌装和建设维护,如格尔软件

3)下游    TO B运营商,包括第三方和自建CA两种,如第三方CA数字认证

为什么现在关注密码

过去密码产业体量仅为50亿元,行业增速在10~20%之间。

作为最高等级身份认证,密码多在部委和省级应用,在地市一级渗透率预计极低。密码法将于2020年1月1日实施,强制性变为可能 。若政策推动政府客户下沉,TO G行业容量有望从10亿级提升至50亿级,参考产业估计,预计增速从10%~20%提升至30%以上。

物联网安全的基石,未来五年新增市场规模达百亿官方确立PKI密码技术在物联网、区块链、安可、电子签名领域应用。测算结果可知,新增市场规模接近100亿元,是行业厂商收入的数十倍。

格尔软件主业受益密码法推动下客户下沉,行业景气度提升,新业务未来三年受益于安可等

业务增量,未来五年看好物联网安全包括摄像头、车联网业务兑现。

(二)伊之密:扭转连续5个季度增速下滑,毛利率行业第一(中泰证券)

2019 年三季度净利润同比大幅增长,业绩反转态势明确。结束了连续 5 个季度的增速下滑,业绩反转态势明确。 在公司所处行业需求不振的背景下,公司三季度业绩实现大幅增长,彰显了公司的行业竞争力,后续随着 5G 建设带来的压铸机新增订单落地,公司未来成长值得期待。

注塑机+压铸机是公司的主要业务品种,伊之密注铸机市占率从 2011年的 2%持续提升至 2017 年的 4%,位居行业第二,规模仅次于海天国际。当前国际制造业正在逐步向印度、巴西、东南亚等新兴市场转移,为模压成型设备带来了新的市场空间,

汽车工业是注塑机最大的应用市场。我国汽车零部件资产投资额2005到2017年的复合增速高达25%。 尽管当前汽车市场处于下行阶段,但消费市场稳健增长的基本面及长期向好的趋势不会改变。

目前全球注塑机市场的格局为欧洲和日本占据高端市场,国内以海天国际、 伊之密为代表的企业占据中端市场,其他大部分企业占据低端市场。

4 家竞争对手中, 海天国际、震雄集团专门从事注塑机业务,而公司和力劲科技的主营业务之一是注塑机业务。从注塑机销售收入角度对比,海天国际远超其他公司,公司已跃居第二。从注塑机毛利率角度对比,公司与海天国际位于第一梯队,且自 2017 年开始,公司毛利率超过海天国际,位居第一,盈利能力突出。

(三)光威复材:国内碳纤维行业领导者,军品民品双轮驱动(招商证券)

碳纤维全球需求快速增长,国内产业发展从产能扩张至技术突破

全球碳纤维需求量近十年的年复合平均增长率达到9.8%,低成本碳纤维技术的应用发展催生风电叶片等工业领域新的需求,预计未来需求仍将以10%-15%的增速高速成长。国际碳纤维行业的集中度非常高,极高的技术壁垒、巨额的资金投入使得碳纤维市场被日本东丽等国外巨头垄断。我国碳纤维产业发展道路从产能扩张起步,但仍存在着关键技术落后、下游应用开发滞后、生产成本居高不下等突出问题,未来技术突破将成为我国碳纤维行业的主要发展方向。

军品民品双轮驱动,助推公司业绩快速增长

公司T300级产品自2005年以来经历了十年的研发、验证及生产历程,成为军用航空领域国产碳纤维主供商。与风电整机厂商老大维斯塔斯合作大力开拓民品业务,碳梁业务成为公司的另一增长极,并合作在内蒙古包头投资建设大丝束碳纤维能力,未来原料供应及生产成本优势助力公司民品业务的增长。

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