车联网产业链拆解

车联网产业链拆解
2020年01月17日 10:15 功夫财经

短期迎反弹,短线资金反弹离场

行业挖掘机:

一、计算机:车联网产业链拆解(此图必保存)(天风证券)

二、公牛集团:高ROE高周转,中签就是大肉(海通证券)

三、中联重科:国务院钦点领域,公司将大幅受益(太平洋证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1075家,涨跌停比48:8,昨涨停今表现-0.49%,炸板率27%。根据各项数据量化出两市情绪温度为30,赚钱效应偏低,仓位控制在3成仓以内。

功夫研究院点评:周四大盘仍然出现了调整,但市场的赚钱效应还在,对于短线资金来说周四是个小买点,但在接下来的反弹中要离场,这个地方切忌不可恋战。市场的时间窗口很近了,大约在过年期间,如果市场连续调整,可能会是一个向上的变盘窗口,反之则是高点,目前的市场就是阶段性的鱼尾行情,可做可不做,不会做尽量别做。

(一)计算机:车联网产业链拆解(此图必保存)(天风证券)

广义车联网包括V2X业务 与Telematics业务。

1)V2X车路协同:提供车与路信息交互,满足安全需求。

2)Telematics业务:提供车内信息交互,满足娱乐需求。

产品形态包括路侧V2X基站(500米一个,视车流量大小)、车载V2X模块、云端数据中心。

智能的车+智能的路(V2X车路协同),才能实现最安全的自动驾驶。

产业链拆分:V2X车载端

V2X车载模块,主要参与厂商包括华为、东软、金溢。车载:预计2021年量产,相关订单预计在19~20年出现

产业链拆分:V2X路侧端

路侧端主要是路侧V2X基站(路侧天线RSU、边缘计算服务器、其他传感器如风向传感器,高清摄像头)车联网是5G下的重要应用,而车联网V2X中路侧投资具有基础设施性,与国家投资密不可分。 结合发改委相关规划,预计政策力推下19~20年V2X实现试点落地。产业全面开启预计在2021年后。

V2X相关产品属于车规级,产品稳定性要求高,同时下游大客户对有较高的品牌要求。 典型TO B市场,小公司机会有限,预计华为与第二大厂商占据50%以上份额,剩余厂商瓜分剩余市场份额。

相关标的:金溢科技、万集科技、千方科技、捷顺科技。其他受益标的有:中科创达、四维图新、格尔软件

(二)公牛集团:高ROE高周转,中签就是大肉(海通证券)

即将上市的公牛插座以转换器起家,开始即定位于制造高品质插座,做大转换器市场的基础上,公司不断扩充产品品类。2014 年,公司开始进入 LED 照明领域,2016 年,公司开始培育数码配件业务。

近年来,收入端维持较快增长,2015-2018 年收入复合增速 26%,归母净利润复合增速 18%;

收入结构方面:公司收入主要来自转换器与墙壁开关插座两个板块,2018 年两板块业务收入合计占比达到 84.4%

耐用品家电保有量持续提升以及小家电产品日益丰富,拉动转换器以及墙开插座需求。

LED 照明:市场大,格局散,公司有望复制墙开插座的路径

LED照明逐步取代白炽灯已经成为一种趋势。全球市场来看,2018 年 LED 照明市场规模达 629 亿美元,同比增长 14%,渗透率达到 42.5%。LED 照明行业格局非常分散,2018 年,欧普照明相关收入约 80 亿元,份额在3%左右。其他企业的份额基本都在 2%以下。公牛集团在转换器、墙开插座业务上建立的广泛销售渠道,将成为公司进入 LED照明行业并快速成长的天然优势,公司有望借此打开新的成长空间。

高 ROE、高周转,经营质量高

公司 ROE一直维持在较高水平,2018 年加权 ROE 达 69.6%。 公司经营质量高,2015-2018 年,公司收现比始终在 110%以上。

券商推算合理价值区间为 107.87-126.63 元。

(三)中联重科:国务院钦点领域,公司将大幅受益(太平洋证券)

受益行业持续景气,年报业绩预增超一倍

净利润同比增长 112%,受益于国内地产 和基建等下游行业需求保持较好增长,工程机械行业持续景气。整体增长高于行业平均水平。

核心产品混凝土机械、起重机继续保持数一数二地位,特别是汽车起重机。高空作业产品开局良好,保持黑马姿态,有望成为高空作业平台第一梯队企业。

看好工程机械旺季需求,公司有望显著受益

1 月 13 日,国务院 召开会议部署一季度工作,要求加快发行和用好地方政府专项债券, 推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。不 同于去年大比例投向土储和棚改项目,今年新发行的专项债将主要投向基建领域,并且允许专项债用作项目资本金,有望进一步撬动基建 投资。我们看好开春后工程机械旺季需求,公司有望显著受益。

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