外资又赌对了???

外资又赌对了???
2020年01月19日 10:29 功夫财经

上周北上资金净流入 208 亿元,北上资金连续 21 周净流入, 其中连续 25 周净流入深市。在所有的行业中,北上资金对家电大幅度加仓,根据12月份外资的动作来看,家电、休闲服务、建材更受到青睐,刀哥下面告诉你为什么外资这么爱买家电?

2017是白马股还在享受“消费升级”带来的溢价,2018却因为“消费降级”的热议让白马股大跌,家电也算重灾区之一。我们都知道家电行业作为可选消费受宏观经济形势影响较大,同时和房地产市场息息相关,地产增速开始换挡,目前来看似乎只有厨电行业感受到了森森寒意,被戴维斯双杀的厨电龙头老板电器2018年跌幅超过50%。空调价格战使行业整体一度量价齐跌态势,就在市场想看到格力、美的笑话的时候,却发现行业龙头销量仍然稳定,啪啪打了市场的脸。

2019年经济仍然不景气,房地产市场也同样低迷,但家电依然坚挺。市场开始发现自己的判断错了,家电行业在多重因素影响下,已经在变化的环境中寻找到了新的突破口,过去受房地产周期变化的属性也已经成为了过去,政策落地、技术进步、消费升级原来才是真正的主导力量!

现在到底是“消费升级”还是“消费降级”已经很少人来讨论了,人们发现这是个长期议题,而不是短期逻辑,而经济景气、地产、政策、天气等此类的短期外生变量也仅仅会影响到短期股价变化,难以干扰到长期逻辑。

就拿空调行业而言,滞后一年的地产销售基本能够勾勒出空调内销出货的大致波动,结合前期地产销售与竣工的缺口,2020 年地产交付有望稳步改善,并对产业短期基本面形成支撑。 这也是短期外资继续不停的买入家电龙头的原因,请看下图券商统计的1月初外资对家电的持仓变动以及持股情况。

其次是“天气”这个短期干扰因素,通常“凉夏”会限制空调的购买情况,但这个影响更加弱于地产周期的干扰。

投资者习惯性的喜欢判断周期顶底,淡化了赛道趋势,周期因素固然重要,但穿梭于周期的趋势白马才更是难得,这两年也涌现出不少小家电,以及一些网红品牌。比如榨汁机、原汁机、空气净化器、 扫地机器人等等。小米家电、奥斯克互联网模式曾杀出重围,飞科携着自己的剃须刀也闯出一片天,科沃斯踩着扫地机器人更是一个耀眼的新星,最后也都集体迷失,飞科在2018年被双杀后至今没能回血,连四分之一都没有,科沃斯更是在2019年的大好行情下痛跌37%。

龙头依然是那些龙头,你爸爸永远都是你爸爸,哪儿那么容易就被颠覆了?

在内生问题上,格力的混改影响深远,从根本上解决了由来已久的大股东与管理层之间潜在的治理结构隐忧。美的集团正式完成对小天鹅的吸收合并,结束了长达 11 年的母 子公司同时上市历史。青岛海尔改名为海尔智家,致力于发展智慧家庭战略,同时完成了 Candy 的并表,以及物流与净水业务的置换。海信家电终于实现了对海信日立的并表,海信电器改名为海信视像,将自己定位为综合解决方案提供商。TCL 集团完成对资产的分拆,即将改名为TCL科技,将聚焦面板行业的发展。

有些公司所处的赛道100亿可能就是天花板,而有些赛道1000亿可能才是一个新的开始。这两年市场对于家电这个领域的分歧正在走向一致,最终大家发现,“外资又他妈对了!”

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