春节快乐
行业挖掘机：
一、策略：2003 年，非典前与非典后的 A 股市场 （国信证券）
二、乐鑫科技：物联网WIFI市场的绝对龙头，展望2020依旧是高景气的一年（方正证券）
三、八方股份：轻资产、高潜能，细分龙头空间大（东吴证券）
情绪温度计：昨日两市上涨家数1708家，涨跌停比60:34，昨涨停今表现-0.35%，炸板率28%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40，赚钱效应一般，仓位控制在3-5成仓之间。
功夫研究院点评：今天是春季前的最后一个交易日，先祝大家春节快乐，周三的市场上演了惊天大反转。上午被疯狂砸盘，之后一路高走，让恐慌的资金留下悔恨的眼泪。科技仍然是最强的，注意要避开业绩洗澡的或者不及预期的品种，可以围绕5G相关的配置，对于近期被错杀的品种来说，只能看春节期间发酵的情况，目前市场还是比较悲观，短期修复的可能性不大。
（一）策略：2003 年，非典前与非典后的 A 股市场 （国信证券）
2003 年发生过两件大事，一是从 2003 年 4 月份开始，防治非典型性肺炎成为了全社会关注的重点，而且从时间上来看， 非典问题的发酵与上证综指的高点又非常吻合，二是从 2003 年 6 月份开始，一直到 2003 年 10 月，上证综指出现了月线“五连阴”，累计跌幅将近 15%。把这两件事情放一起，再映射联想到今天的市场，就会得出一个非常不好的推论。
从时间上来看，2003 年的防治非典疫情工作是从 4 月份开始成为焦点的（4 月 2 日国务院常务会议），但一开始股票市场并没有太当回事情，股市在 4 月上半月仍在持续上涨。行情的转折点发生 4 月中，从 4 月 16 日到 4 月 25 日市场出现了一波快速调整，这个过程中，也正好是非典疫情持续升级的时间段。随后从 4 月底开始一直到 6 月初，股市行情再度回升向上。
需要注意的是，抗击非典工作大体上到 5 月底已经接近尾声，而市场的持续大幅下跌是从 6 月份才开始的，从时间上来看，非典不应该是后续月线五连阴的“原因”。一种解释是非典疫情对经济基本造成了实质性影响，这个影响会有但绝对不大，因为很快到 2003 年下半年中国经济就过热了。我个人认为，对 2003 年行情影响较大的是下半年货币政策的收紧，8 月份央行宣布提高存款准备金率，要知道这次调整是货币政策从 1996 年以来首次从宽松转向收紧。随后，四季度以后，经济数据开始大幅上升，由此也开启了后面一直到 2004 年一季度非常著名的“五朵金花”行情。
（二）乐鑫科技：物联网WIFI市场的绝对龙头，展望2020依旧是高景气的一年（方正证券）
业绩超预期，再次确认物联网芯片行业高景气度
2019年Q1至Q4业绩增速逐季提速，Q4单季度利润翻倍以上增长，再次确认物联网应用高增长趋势。公司卡位物联网产业链芯片环节，占物联网WIFI芯片市场40%市场份额，具有绝对的领先地位。
2020物联网WIFI延续高增长趋势
2019年是欧洲地区快速渗透的起始之年，我们判断未来两年内，北美、欧洲地区依然将保持高速增长的态势，同时随着应用生态的成熟，亚太地区将接力成为物联网应用成长的新引擎。
物联网赛道具备“长坡厚雪”特点，战略性看好公司发展前景
乐鑫科技通过芯片、软件、开源社区三位一体的独特竞争优势，卡位物联网核心环节，有望在“长坡厚雪”的赛道实现数倍成长。
（三）八方股份：轻资产、高潜能，细分龙头空间大（东吴证券）
电踏车电机细分市场龙头，市占率全球领先
深耕欧美市场，2018年公司电踏车电机全球市占率26%左右，仅次于博世。
轻资产运营，毛利率40%以上、ROE高达63%
行业格局好、产品附加值高，公司盈利能力持续好，核心产品毛利率在40%以上，技术壁垒更高的中置电机毛利率超45%。技术是公司的核心，轻资产运营的模式给公司带来高ROE，18年加权ROE高达63%。
全球市场景气度高，未来仍有大空间
电踏车目前市场在欧洲、日本、美洲等，渗透率尚低：目前全球市场规模超350万辆（2018年），其中欧洲272万辆、日本67万辆、美国25-30万辆，其中最大市场欧洲电踏车渗透率仅10%，全球仍有较大增长空间。预计未来全球规模将达到3000万辆：其中，1）欧洲市场饱和点在1500-2000万，年化预计20%以上增长；2）美国预计未来将达300万辆左右；3）日本预计饱和点在100万左右。目前市场格局清晰，有一定的壁垒，八方股份市占率已经在全球第二。
公司通过多年积累形成了一系列竞争优势：1）专注电踏车电机主业；2）重视产品研发，3）打造了电踏车电机系统一站式配套能力，4）全球经营，并逐渐形成海外产能，竞争优势给了公司进一步提升全球份额的空间。同时公司的产品结构不断优化，价值量更高、附加值也更高的中置电机占比提升，同时规模效应的不断增强，改善整体的盈利能力。
