复盘非典时的A股走势

复盘非典时的A股走势
2020年01月23日 09:55 功夫财经

春节快乐

行业挖掘机:

一、策略:2003 年,非典前与非典后的 A 股市场 (国信证券)

二、乐鑫科技:物联网WIFI市场的绝对龙头,展望2020依旧是高景气的一年(方正证券)

三、八方股份:轻资产、高潜能,细分龙头空间大(东吴证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数1708家,涨跌停比60:34,昨涨停今表现-0.35%,炸板率28%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40,赚钱效应一般,仓位控制在3-5成仓之间。

功夫研究院点评:今天是春季前的最后一个交易日,先祝大家春节快乐,周三的市场上演了惊天大反转。上午被疯狂砸盘,之后一路高走,让恐慌的资金留下悔恨的眼泪。科技仍然是最强的,注意要避开业绩洗澡的或者不及预期的品种,可以围绕5G相关的配置,对于近期被错杀的品种来说,只能看春节期间发酵的情况,目前市场还是比较悲观,短期修复的可能性不大。

(一)策略:2003 年,非典前与非典后的 A 股市场 (国信证券)

2003 年发生过两件大事,一是从 2003 年 4 月份开始,防治非典型性肺炎成为了全社会关注的重点,而且从时间上来看, 非典问题的发酵与上证综指的高点又非常吻合,二是从 2003 年 6 月份开始,一直到 2003 年 10 月,上证综指出现了月线“五连阴”,累计跌幅将近 15%。把这两件事情放一起,再映射联想到今天的市场,就会得出一个非常不好的推论。

从时间上来看,2003 年的防治非典疫情工作是从 4 月份开始成为焦点的(4 月 2 日国务院常务会议),但一开始股票市场并没有太当回事情,股市在 4 月上半月仍在持续上涨。行情的转折点发生 4 月中,从 4 月 16 日到 4 月 25 日市场出现了一波快速调整,这个过程中,也正好是非典疫情持续升级的时间段。随后从 4 月底开始一直到 6 月初,股市行情再度回升向上。

需要注意的是,抗击非典工作大体上到 5 月底已经接近尾声,而市场的持续大幅下跌是从 6 月份才开始的,从时间上来看,非典不应该是后续月线五连阴的“原因”。一种解释是非典疫情对经济基本造成了实质性影响,这个影响会有但绝对不大,因为很快到 2003 年下半年中国经济就过热了。我个人认为,对 2003 年行情影响较大的是下半年货币政策的收紧,8 月份央行宣布提高存款准备金率,要知道这次调整是货币政策从 1996 年以来首次从宽松转向收紧。随后,四季度以后,经济数据开始大幅上升,由此也开启了后面一直到 2004 年一季度非常著名的“五朵金花”行情。

(二)乐鑫科技:物联网WIFI市场的绝对龙头,展望2020依旧是高景气的一年(方正证券)

业绩超预期,再次确认物联网芯片行业高景气度

2019年Q1至Q4业绩增速逐季提速,Q4单季度利润翻倍以上增长,再次确认物联网应用高增长趋势。公司卡位物联网产业链芯片环节,占物联网WIFI芯片市场40%市场份额,具有绝对的领先地位。

2020物联网WIFI延续高增长趋势

2019年是欧洲地区快速渗透的起始之年,我们判断未来两年内,北美、欧洲地区依然将保持高速增长的态势,同时随着应用生态的成熟,亚太地区将接力成为物联网应用成长的新引擎。

物联网赛道具备“长坡厚雪”特点,战略性看好公司发展前景

乐鑫科技通过芯片、软件、开源社区三位一体的独特竞争优势,卡位物联网核心环节,有望在“长坡厚雪”的赛道实现数倍成长。

(三)八方股份:轻资产、高潜能,细分龙头空间大(东吴证券)

电踏车电机细分市场龙头,市占率全球领先

深耕欧美市场,2018年公司电踏车电机全球市占率26%左右,仅次于博世。

轻资产运营,毛利率40%以上、ROE高达63%

行业格局好、产品附加值高,公司盈利能力持续好,核心产品毛利率在40%以上,技术壁垒更高的中置电机毛利率超45%。技术是公司的核心,轻资产运营的模式给公司带来高ROE,18年加权ROE高达63%。

全球市场景气度高,未来仍有大空间

电踏车目前市场在欧洲、日本、美洲等,渗透率尚低:目前全球市场规模超350万辆(2018年),其中欧洲272万辆、日本67万辆、美国25-30万辆,其中最大市场欧洲电踏车渗透率仅10%,全球仍有较大增长空间。预计未来全球规模将达到3000万辆:其中,1)欧洲市场饱和点在1500-2000万,年化预计20%以上增长;2)美国预计未来将达300万辆左右;3)日本预计饱和点在100万左右。目前市场格局清晰,有一定的壁垒,八方股份市占率已经在全球第二。

公司通过多年积累形成了一系列竞争优势:1)专注电踏车电机主业;2)重视产品研发,3)打造了电踏车电机系统一站式配套能力,4)全球经营,并逐渐形成海外产能,竞争优势给了公司进一步提升全球份额的空间。同时公司的产品结构不断优化,价值量更高、附加值也更高的中置电机占比提升,同时规模效应的不断增强,改善整体的盈利能力。

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