高速成长的国内IGBT龙头

高速成长的国内IGBT龙头
2020年02月10日 09:58 功夫财经

预计本周展开调整

一、斯达半导体:高速成长的国内IGBT龙头(国金证券)

二、韦尔股份: CIS 景气度持续,龙头企业迎黄金发展期(华西证券)

三、通策医疗:口腔医疗服务方兴未艾,品牌医院锦绣前程(天风证券)

情绪温度计:上周五两市上涨家数2280家,涨跌停比185:4,昨涨停今表现3.05%,炸板率22%。根据各项数据量化出两市情绪温度为60,市场赚钱效应中等,仓位控制在3-5层仓之间。

功夫研究院点评:连续四天的逼空反弹,已经让上证指数以外的其他三个指数补完了缺口,短期的上涨空间也基本到位了,现在再去追涨是十分不明智的。目前疫情还未出现拐点,不排除之后还会有恐慌的情况出现,在仓位上一定要做好应对,等回调之后还会出现好的买点。预计本周开始展开调整。

(一)斯达半导:高速成长的国内IGBT龙头(国金证券)

2019年全年,公司预计营业收入为 7.4-7.8 亿元,较 2018 年增长9.57%至 15.49%;预计扣非净利润为1.1 亿元至 1.2亿元,较 2018 年增长 24.02%至 35.29%。公司四季度营收增长好于前三季度,我们研判四季度以电动汽车为主的新能源行业应用增长较好。

IGBT国内领军企业,国产替代+行业快速增长,迎发展良机。

IGBT欧美日垄断,斯达半导体脱颖而出

全球IGBT市场几乎被欧美日企业垄断,全球最大的IGBT公司是德国英飞凌,位居分立IGBT及IGBT模组第一位,日本三菱则占据IGBT-IPM第一大市场份额。斯达半导体在 2017 年度 IGBT 模块供应商全球市场份额排名中,排名第 10 位,市占率2%,2018年已经提升到2.2%的占比,排名第8位。

受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加,中国IGBT市场规模将持续增长,到2025年,中国IGBT市场规模将达到522亿人民币,年复合增长率达19.11%。

专注IGBT业务,芯片自给率达到54.1%

公司具有较好的芯片研发能力,已研发出600V、1200V、1700V芯片,并大量配套使用,2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月,公司自主研发的 IGBT 及快恢复二极管芯片采购数量占当期 IGBT 及快恢复二极管芯片采购总量比例分别为31.04%、35.6%、49.0%和 54.1%。芯片是主要成本,约占总成本的60.3%,公司芯片自给率不断提升,核心竞争能力逐渐显现,2019年1-6月,净利润率达到17.6%,未来还有较好的提升空间。

公司刚上市无买入机会,等待市场给的开板机会。

(二)韦尔股份: CIS 景气度持续,龙头企业迎黄金发展期(华西证券)

CIS 景气度持续,坚定看好公司长期价值

依据最新统计数据,2019 年全球 CIS 市场规模约为 168.3 亿美元,2018 年为 142 亿美元,同比增加 18.5%,光学黄金赛道 下全球 CIS 厂商实现快速的增长。5G 时代,光学依旧是智能终端的核心亮点之一,CIS 行业供需关系趋紧,景气度旺盛,受益国产化趋势确立,公司作为国内 CIS 龙头预计迎来高速增长,持续坚定看好公司的长期投资价值!

加大研发投入,国内 IC 设计龙头多产品发力

为保持公司核心竞争力,豪威在美国、日本、欧洲、中国以及新加坡等多地建立大型研发中心,并引进 CIS领域领军人物,为公司未来新 产品的研发及量产做铺垫。同时,韦尔股份本部业务也不断加大 研发投入,从射频 IC 到模拟 IC 再到功率 IC,公司深耕半导体领域加快产业优质资源的有效整合,进 一步提升公司综合实力。

(三)通策医疗:口腔医疗服务方兴未艾,品牌医院锦绣前程(天风证券)

口腔医疗服务需求端旺盛,优质赛道中的稀缺标的

①生活习惯的变化消费能力的提升,口腔问题得到更多居民的重视,口腔医院就诊人次不断提升,2006-2018 年口腔医院入院人次年复合增长率为 11.12%。2018 年预计我国口腔医疗服务市场达到 960 亿,维持稳步的增长。

②口腔医疗服务属于消费级医疗服务,行业具备长期增长动力。通策医疗是 A 股第一家以口腔连锁服务为主的 上市公司,旗下“杭州口腔医院”的品牌力强,在浙江省拥有较强的口碑。在管理上, 公司以医生、以患者为核心,建立了稳定的经营管理体系,我们认为其在口腔医疗服赛道中,是相对稀缺的优质标的,未来成长空间大。

省内口腔医院龙头地位稳固,“区域总院+分院”模式推动发展

①盈利能力属于医疗服务第一梯队。作为浙江省内的口腔医疗服务龙 头,公司浙江省内的收入超过 90%,主要为杭口贡献,随着新杭口的产能逐步释放, 杭口有望继续保持稳步发展,龙头地位牢固。

②”总院+分院“模式的助力 公司实现医疗效率的放大,提升竞争护城河。

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