半导体制造产业链梳理,龙头被忽视

半导体制造产业链梳理,龙头被忽视
2020年02月11日 10:15 功夫财经

围绕计算机、半导体、通信、汽车零部件,这些板块来做。

行业挖掘机:

一、半导体:半导体制造产业链梳理,龙头被忽视(国信证券)

二、爱朋医疗:疫情有望催生鼻腔护理的市场(天风证券)

三、宏发股份:公司已步入“核心资产”行列,电动车浪潮下将向全球龙头的方向迈进(国盛证券)

情绪温度计:昨日两市上涨家数2860家,涨跌停比179:29,昨涨停今表现1.36%,炸板率23%。根据各项数据量化出两市情绪温度为70,赚钱效应较好,仓位控制在3-5成仓之间。

功夫研究院点评:指数目前反弹了5天,从时间和空间上看都差不多了,热点板块也得有20%-50%的涨幅,短线的兑现资金会流入到这些板块中涨幅较小的品种中。短期来看,中小创更适合当前的市场,站在长期的角度看,盘子相对大一点且滞涨的品种安全系数更高,短时间还过度不了,因此还是做好眼前的品种。围绕计算机、半导体、通信、汽车零部件,这些板块来做。

(一)半导体:半导体制造产业链梳理(国信证券)

半导体制造是目前中国大陆半导体发展的最大瓶颈

半导体制造是目前中国大陆半导体发展的最大瓶颈。电脑CPU、手机SOC/基带等高端芯片,国内已经有替代,虽然性能与国际巨头产品有差距,但是至少可以“将就着用”。半导体制造是处于“0~1”的突破过程中。假如海外半导体代工厂不给中国大陆设计公司代工,那么中国的半导体产业将会受到很严重影响。

半导体代工厂三大指标

一是先进制程达到多少纳米。工艺制程反应半导体制造技术先进性,目前能够量产的最先进工艺是台积电的5nm,国内半导体代工厂最新先进的是中芯国际的14nm。此处的14nm、5nm是指芯片内部的晶体管的栅长,通俗讲就是芯片内部的最小线宽。一般情况下,工艺制程越先进,芯片的性能越高,特别是数字电路。

二是看晶圆尺寸。生产功率半导体主要使用6英寸和8英寸硅片,微控制器使用8英寸硅片,逻辑芯片和存储芯片则需要12英寸硅片,因此随着半导体技术的发展和市场需求的变化,目前硅片正向大尺寸趋势发展。

三是看产能。一般情况下,半导体制造厂商不会轻易扩产,产能在1年左右的短期内是稳定的,当半导体景气度来临,产能决定公司的收入。全球主要半导体代工厂产能排名:台积电、联电、中芯国际、世界先进、华虹半导体。

工艺制程不是越先进越好

一是上游IC设计费用越来越高。

二是工艺逼近极限,中游投资增加但边际效果下降。

三是三是客户从代工厂稳定性可靠性考虑。

半导体代工增速超半导体行业增速

2013~2019年,全球半导体增长34%,而Fabless需求(对应代工厂收入)增加83%。

市场对芯片设计、半导体设备的认识已经很充分。而对半导体制造环节认识不够。同时,再加上半导体产业研究的高壁垒,导致资本市场对半导体制造是被动型忽视的。2020年是半导体制造的大年,我们继续看好中芯国际、华虹半导体。

(二)爱朋医疗:疫情有望催生鼻腔护理的市场(天风证券)

疼痛管理领域先锋者,疫情有望普及鼻腔护理 营收增长稳健。三季度非经常性损益增加,主要是由 于公司出售子公司贝瑞电子产生的投资收益以及理财产品产生的投资收 益。 我国医疗器械行业处于快速发展期 2016 年中国医疗器械行业市场规模 3700 亿人民币,相较于 2012 年,复合增长率为 21.46%,远超全球平均水平。但我国药品和医疗器械人均消费额水平远 低于全球及发达国家水平。

疼痛管理+鼻腔护理,双管齐下

公司主要营业收入来源是疼痛管理类产品,2019 年上半年,占到总营收的 69.49%。产品主要有微电脑注药泵、一次性注药泵、无线镇痛管理系统、 脉搏血氧仪及传感器等。疼痛管理领域用医疗器械市场需求将呈现良 好的发展态势。 而鼻腔护理类产品 2019 年上半年,营业收入占总营收的 25.61%,在新型冠状病毒防治过程中,中国疾控中心及有关专家建议增加鼻腔清洗、 护理,特别是儿童,以保持鼻腔健康环境,增强抵抗病毒侵入的能力,未来公司会不断增加市场宣传,推动鼻腔护理理念的确立。

(三)宏发股份:公司已步入“核心资产”行列,电动车浪潮下将向全球龙头的方向迈进(国盛证券)

全球继电器龙头,具备高端制造“核心资产”潜质

宏发专注继电器领域已超 35 年, 2018 年宏发继电器占全球 14%,占中国 25.0%,跃居全球第一。2019 年 宏发继电器装配线自动化率已达 80%以上,产品客诉不良率极低, 远超一般制造业对精度与品质的要求。

电动车浪潮来袭,宏发充分受益

公司产品包括通用、汽车、电力、工控等七大继电器分类,此外还有电容器等培育产品。目前收入 占比前四的产品分别为通用(38%)、电力(20%)、汽车继电器 (10%)、新能源车(9.1%),未来新能源车与汽车的市占率提升将成为 公司业绩增长的核心。当前全球电动车加速渗透,测算至 2025 年全球新能源车继电器市场将至 82 亿, 是 18 年的 4 倍,宏发国内市占率近 40%,拥有 CATL、比亚迪等优质客户, 海外自 19 年起获得突破,目前已取得大众、戴姆勒、特斯拉、福特等客户订单,市场卡位极佳,望充分受益。汽车领域,宏发 19 年底收购海拉汽车电子,客户资源再度丰富,同行企业的收缩布局也将为宏发迈向汽车继电器全球龙头助力。

继电器下游广泛,渐进性创新特征利好龙头份额持续提升

继电器是基础电子元件,技术替代风险低,存在刚需,全球市场规模近 500 亿元。当前行业所处阶段更有利于龙头扩张,可能出现赢家通吃的竞争格局。宏发自成立以来向欧洲、日本等国企业不断学习,师洋而不崇洋,已形成行业领先的垂直产业链布局先发优势尽显。

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