等待下一轮赚钱周期。
一、银行：疫情对银行业的冲击有多大？（天风证券）
二、克来机电：受益汽车电动化，自动化装备及零部件双轮驱动（太平洋证券）
三、通威股份：逆周期扩张拉开序幕，平价临近龙头蓄势待发（东方证券）
周四市场出现了调整，属于正常的技术性调整，成交量也比较健康，所以目前也不用太慌。在经过周三的强势股反包之后，周四大浪淘沙，强势的横盘或者是上涨，而一些跟涨的品种继续下跌，市场的赚钱效应未来开始逐渐下滑，能找到合适的标的和切入时机的难度也将加大。半仓以下持股即可，等待下一轮赚钱周期。
（一）银行：疫情对银行业的冲击有多大？（天风证券）
1、对息差的影响。
疫情之下，央行 货币政策更加宽松，引导贷款利率下行，导致银行息差收窄，疫情对银行业息差有一定影响，体现为让利实体经济。
2020年2月3日，央行开展了1.2万亿逆回购操作，并下调了7天和14天逆回购利率10BP，当前，存款利率居高不下， 贷款利率下降将直接影响银行净息差。后续 LPR 利率仍可能再下调10BP。使得LPR利率下调对银行业的影响部分在2021 年反映。 LPR 利率下调 部分影响在 2021 年体现，预计影响 2020 年净利润增速约 2.5 个百分点。
2、企业偿还能力差，银行资产质量恶化
餐饮、住宿、旅游、交 通运输业、线下娱乐等行业受疫情冲击大，大企业抗风险能力强，疫情冲击对大企业信贷质量影响较小。中小微企业受影响大，尤其是湖北等疫 情严重地区，预计中小微企业贷款不良贷款率短期将上升。 总而言之，基于对疫情及各地复工安排相对审慎的假设，我们预计疫情将对银行业产生一 定程度的影响，预计实质影响 2020 年商业银行盈利增速近 9 个百分点。
银行板块近期并未随大盘反弹而明显上涨，明显跑输沪深 300，银行板块仍处于底部。 我们认为，疫情是当前银行股估值提升的核心矛盾，疫情的拐点或是银行股反弹的起点。 只要疫情缓解，让利担忧就会大幅缓解，资产质量也会向好。
当前估值仅 0.79 倍 ，处于历史最底部，股息率较高，价值凸显。疫情出现好转迹象，银行股或反弹，建议高度重视。
（二）克来机电：受益汽车电动化，自动化装备及零部件双轮驱动（太平洋证券）
电动化趋势叠加新车型推出，自动化装备下游高景气
2019 年全球新 能源汽车销售份额从 2.1%提高到 2.5%，呈现加速态势。电动汽车由于三电系统成本占比高；车身控制、车载系统等也将迎来电 子化，单车对于汽车电子的需求大幅提升，各集成商纷纷上马新能源 汽车电子项目，公司新签订单快速增长。同时，中国等汽车消费大国自 19 下半年汽车销量有所回暖，整车厂储备新车型，内饰需求增加，公司受益明显。
新型肺炎对自动化业务影响小，对汽车零部件短期影响
公司自动化 业务在手订单充裕有缓冲作用，新型肺炎对此影响较小。2 月新车销量不景气可能影响零部件业务，但系短期影响，不改全年国六升级、 汽车销量复苏大趋势。
（三）通威股份：逆周期扩张拉开序幕，平价临近龙头蓄势待发（东方证券）
公司发布《发展规划》，计划未来 4 年将光伏业务产能提升 2 倍以上，其中多晶硅产能从 8 万吨扩张至 22-29 万吨，电池片产能从 20GW 扩张至 80-100GW。
逆周期扩张拉开序幕，稳居硅料和电池片龙头地位
本次多晶硅和电池片扩产最终产能相比目前分别增加 175%+和 300%+，力度空前。考虑到公司目前市占率仍有提升空间，且成本行业绝对领先，在底部启动扩产计划将有助于公司穿越周期，进一步提高市占率到30%左右。
硅料供需边际改善确定，通威挑战成本极限
目前硅料国产替代已步入尾声， 具备“产能新、规模大、电价低”特点的龙头硅企优势明显。公司目前新产能的预期成本为 30-40 元/kg，基本达到理论极限，长期盈利能力有所保障。供需方面，随着本轮扩张期结束和高成本产能陆续退出，未来一年半的供需边际逐季改善非常确定。公司新产能的毛利率仍能维持 30%以上，安全边际充足。
未来公司将进入景气反转+供给整合+管控优化的三重向上区间
公司是行业内成本领先、技术前列、融资渠道优势的公司，扩张潜力大。未来公司的看点在于供需改善带来的行业景气反转、市占率提升带来的供给端整合和一 以贯之的管控优势在稳定成长的平价时代更为凸显三大优势共振向上。
