持续亏损、芯片短缺、频繁起火!小鹏汽车,危机四伏...

持续亏损、芯片短缺、频繁起火!小鹏汽车,危机四伏...
2021年06月07日 19:24 功夫财经

作者:斩崩刀,财经专栏作家

第一季度财报公布次日,小鹏汽车仍出现近5%跌幅,再次创下年内新低。此前,从4月1日至5月13日,小鹏已由36.95美元跌到23.56美元,不断逼近15美元发行价。

总的来看,今年以来小鹏股价最大跌幅已经超过50%。在这种情况下,一季度财报的“亮眼”,并没有改变资本市场的颓势。尤值得注意的是,小鹏首次公开承认将面临芯片短缺的进一步影响。

对小鹏来说,创始人何小鹏倚重运营而非制造的话似乎已经成为附骨诅咒。自2019年至今,小鹏G3和P7已发生多起着火,堪称安全隐患“集中户”。

由此,叠加上难以控制的长期亏损,以及新旧造车势力普遍崛起所造成的挤压,作为“造车三傻”之一的小鹏还能突破重重困境而延续高增长神话吗?只要在阳光下长期暴露,泡沫终究会破灭,那么小鹏会怎样呢?

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制造:安全隐患

对于所谓一季度“亮眼”变现,或许该追问的是,小鹏车辆的安全性,真经得起更多用户和更复杂场景的检验吗?要知道,技术是硬标准。

有意思的是,当年何小鹏在公开场合放言:智能汽车的核心在运营,而不在制造。在这种高精技术密集领域,小鹏倚重运营轻视制造的心态和策略,不得不说是取祸之道。近年来,小鹏汽车不断爆出的安全隐患明显证明了这点。

4月14日下午,有视频显示一辆汽车疑似发生自燃。根据凤凰汽车确认,起火车辆为小鹏G3。

事实上,小鹏G3汽车并不是第一次着火。去年8月11日,在广州海珠区琶洲科技大厦内就曾发生过小鹏G3自燃。

更夸张的是,G3还陆续被曝出方向盘及减震异响等问题。究其实质,小鹏G3过于依赖供应商,缺乏自主核心技术的加持,最终被群嘲为赶工制半成品。

小鹏很快就因制造方面的安全隐患而自食其果。2021年1月,小鹏G3因存在缺陷,宣布召回已售出的13399辆汽车。对比2020年11691辆的销量,几乎称得上“全部召回”。

有必要指出的是,不止G3存在安全隐患,P7其实也不遑多让。去年2月7日,广东肇庆市某路边的白色小鹏P7突然冒起烟并出现明火。由此,频频着火,小鹏的安全问题实在令人担忧。

总的来看,小鹏汽车在安全隐患和服务态度两方面均存在不足。

3月,有车主投诉小鹏P7有异响,但维修无果;5月,有P7车主拉横幅维权的照片在网上流传,“小鹏汽车,刹车故障险伤命,一车毛病没人管”。

对比小鹏汽车在财报会议中称,“如果没有芯片限制,小鹏汽车一季度交付量或许会更高”,如果讲得直白一些,那么请先解决安全隐患和服务好消费者罢。

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亏损:难以控制

不知小鹏汽车在承认“芯片限制”时,会不会想起关于智能汽车的核心在运营而不在制造的豪言。有必要指出的是,除了芯片,小鹏汽车第二季度还要面临动力电池电芯的供应挑战。

实际上,无论G3、G7还是P5,都对“两芯”需求量巨大。就此而言,今年将要交付的P5则充满了不确定性。换言之,小鹏汽车能否延续一季度所谓增长趋势已经明确变成疑问了。

从反面来看,由“两芯”导致的产能限制,最终将变成营收减损。需要进一步指出的是,这种减损是小鹏汽车自身无法掌控的亏损。

要知道,小鹏汽车第一季度交付G3为5366台,P7为7974台,其中去年7月交付的P7直接贡献了近6成销量,这是造成第一季度数据“亮眼”的关键因素。然而,从小鹏汽车现已承认的“两芯限制”来看,存量增量利好均告消失。

关于这点,从交付量增速下滑就可窥见一二。根据中汽协产销数据,第一季度国内新能源汽车销量达到51.5万辆,环比增长23%。

从企业角度来讲,特斯拉销量为69305辆,环比增长20.4%;蔚来销量为20060辆,环比增长15.6%;至于小鹏,交付量增速仅有2.9%,明显落后于前述头部企业,也远低于行业平均增速。可以预见,小鹏未来增速下滑恐怕势所必然。

从数据角度来看,这一点最直接的表现是持续净利润为负。第一季度,小鹏净亏损为7.87亿元,上一季度为7.87亿元,去年同期则为6.50亿元,可以说是长期处在亏损状态。

在这种情况下,尽管营收规模呈现增长状态,仍然无法抵消亏损造成的影响。最终,担忧盈亏问题折射在资本市场上,复加上增量和存量利益均受到制约影响,致使股价不断下跌,难止颓势。

3

困局:新旧势力交逼

对小鹏来说,当前成绩已经是大肆推广的结果。要知道,为了支撑整车销售,小鹏将大量资金用于营销和广告支出。

其财报数据显示,第一季度小鹏汽车销售和管理费用达到7.21亿元,同比增长高达124%。这从侧面反证小鹏汽车所谓财报表现“亮眼”存在水分。

特别地,当前行业内新旧造车企业争鸣式崛起已对小鹏构成前后交逼态势,致使后者处境愈发恶化。

首先,小鹏汽车正在被以苹果、华为、小米等为代表的行业新秀挤压。4月时,小鹏P5意图以“全球第一款量产激光雷达的智能汽车”的身份亮相,但旋即直接被华为和北汽联合推出的“极狐阿尔法S”夺取关注。

华为不管是AI算力还是激光雷达等多项技术,均走在小鹏前面。对此,资本市场也给出了明确的观点,以北汽为代表自2021年以来股价在持续上涨。

其次,传统车企如宝马、上汽、吉利、比亚迪等也已经开始发起凌厉攻势。换言之,竞争压力不止来自互联网造车新秀及其盟友。

从数据来看,4月份新能源汽车销售榜显示,宝马iX3位列小鹏P7和蔚来EC6前面。需要指出的是,宝马iX3并不算成熟,但已经追上了小鹏P7,由此其攻势可见一斑。就此而言,诸如小鹏汽车等企业将要面临的挑战势必会是有增无减。

总的来看,面对新旧造车势力的冲击,小鹏乃至蔚来和理想的先发优势已渐趋消失殆尽。

换言之,不管是在理念上还是技术,作为传统燃油汽车挑战者的它们正在被“别人”挑战。

在这个过程中,稍有不慎,资本市场的估值就会动荡,甚至被颠覆。毕竟,资本市场早先的宽容也不是无限的。以小鹏为例,去年11月股价上涨超过200%,风光无限,现在则风光不再。

可以说,愈发激烈的行业竞争已经让小鹏等代表的高速增长神话成为历史。4月,小鹏汽车销量为5147辆,环比增幅仅为0.9%;蔚来汽车则更是出现了2.1%的同比下滑。

即使放宽时限,以第一季度数据为例,全球新能源汽车销量为112.8万辆,其中特斯拉Model 3和Model Y高居第一和第三,而五菱Mini EV在本土市场8个月蝉联榜首,小鹏等表现也是相形见绌。

最后,小鹏自身在比较蔚来和理想时亦表现逊色。根据乘联会发布的4月销量数据,理想ONE销量为5539辆,位居第一,同比上涨111.25%;蔚来ES6销量为3163辆,排名第三,同比上涨8.81%。可见,小鹏在“造车三傻”中也是比较弱的一个。

那么,小鹏还能维持大额度烧钱营销吗?一旦无法继续维持,在激烈程度不减反增的竞争中,小鹏极有可能被出局。

当前,新能源造车领域已经是群雄逐鹿的格局,相应选择增多,资本投注的优胜劣汰会更加严酷。

在这种情况下,企业能否真正长远发展,关键是看自身的“造血”实力。对小鹏汽车来说,它构建起了自己的商业护城河吗?或许,小鹏汽车至少应该倒转“答案”:智能汽车的核心在制造,而不在运营。否则,等到市场崩塌之后,小鹏汽车再想挽回资本关注就难了。

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