新三板打新市场，正吸引越来越多的资金进场。
今日，贝特瑞公布的网下询价公告显示，公司收到的有效报价申购股数为8.15亿股，冻结资金总额至少为353亿元！
另外，还有3亿股为无效申购……算上3亿股冻结的资金，参与公司申购的资金，妥妥的超过400亿。
要知道，精选层打新可是现金申购，需要冻结资金。如果没有中签，规模庞大的资金，光“资金成本”就要损失不少！！！这足以说明，投资者对于精选层打新的热度有多高。
对于新三板来说，这显然是好事。要知道，过去半年，新三板成交总额不过513亿。
虽然可能只有占比极少的打新资金，会参与到新三板二级市场交易中。但对于新三板的流动性，依然会有不小的改善作用。
当然，对于要想参与新三板交易的投资者来说，选择标的尤其关键。至少从打新市场来看，新股热度出现了明显分化。
比如球冠电缆等较为传统的公司，认购倍数就普遍较低，关注的资金相对较少。
不难预见，精选层开板后，市场行情出现分化会是大概率事件。这对投资者提出了更高的要求。
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贝特瑞受追捧背后
贝特瑞受资金追捧，与其硬实力密切相关。
作为全球领先的锂离子电池负极材料供应商，自2013年以来，贝特瑞的锂离子负极材料的出货量已连续7年位列全球第一。
此外，公司近年在正极材料方面也十分迅速。报告期内，贝特瑞磷酸铁锂正极材料的出货量均位列国内前三。2019年，公司高镍三元正极材料的出货量也上升至国内前三。
从业绩上看，贝特瑞增长迅速。2017—2019年，贝特瑞的营收分别是29.67亿元、40.09亿元、43.90亿元；同期公司净利润分别为3.36亿元、4.81亿元、6.68亿元。
就读懂君对32家大概率成为首批挂牌企业的统计来看，无论营收规模，还是净利润数据，贝特瑞都在拟发行公司中一骑绝尘。
此外，跟A股同行业相比，贝特瑞的估值看起来并不高。以2019年净利润计算，贝特瑞发行后市盈率为30倍。
A股从事锂电正负极材料公司有璞泰来、杉杉股份、容百科技，目前三家公司的市盈率分别为54.8倍、52.4倍、176.1倍。
容百科技处于科创板，并不具备可比性。但与璞泰来、杉杉股份相比，贝特瑞估值依然不高。
当然，虽然受资金追捧，贝特瑞也有“缺点”。
作为A股公司中国宝安子公司，贝特瑞暂时不符合分拆条件，短时间内无法登陆A股。精选层最重要的投资逻辑，无非是“转板”。从这一点来说，贝特瑞的估值要想达到A股公司水平并不容易。
另外，以扣非净利润计算，贝特瑞发行后市盈率也已经达到51.94倍。贝特瑞去年是因为大幅计提坏账，导致扣非净利润过低。目前公司应收账款依然不少，后续计提坏账的可能性依然存在。
超过400亿资金参与贝特瑞网下申购，这或许要出乎不少市场人士的意料。
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新股热度分化
对于新三板来说，精选层受资金关注，这显然是个好消息。但不容忽视的是，新三板新股市场热度其实已经开始分化。
从参与询价的投资者人数与配售对象数量，可以直接看出市场对拟发行公司的热情。
参与投资人数与配售对象实际上都是对投资“参投公司”主体的概括，只不过同一投资者可能通过其管理的多个产品进行申购，因此引申出配售对象的概念。
从这两个数据来看，目前8家完成网下投资的拟发行公司中，贝特瑞的参与投资人数和配售对象最多，分别为1308人/家和1498个。
这是方大股份的2倍。后者参与投资人数和配售对象分别为620人/家、701个。除方大股份外，像球冠电缆、佳先股份等较为传统的企业，也均只有600余名投资者参与询价。
参与投资者数量的差距，同样体现在认购倍数上。目前申购倍数最高的是艾融软件，达到66.77倍，最低的是球冠电缆，只有18.23倍。
虽然贝特瑞申购倍数为28.68倍，并不突出，但考虑贝特瑞发行规模较大，而市场上的资金总体有限。要知道，贝特瑞冻结了超400亿资金。这样已经超出不少市场人士的预期。
而参与方大股份网下询价的资金，大约只有30亿元，差距显而易见。
方大股份是一家快递包装供应商，主营快递包装背胶袋的制造。2017年—2019年，公司营业收入分别为2.15亿元、2.71亿元、2.41亿元；净利润分别为2606万元、3428万元、2862万元。
业务过于传统，又没有表现出成长性，方大股份不受资金青睐自然可以理解。
从根本上来说，精选层企业的价格和估值，最终还是围绕其内在的价值波动。这不仅在当下体现，更会在开板后二级市场体现。
所以，在标的选择上，投资者不仅要关注公司估值，还要关注公司基本面。不然，你可能会吃大亏！
文 | 王玥
