五月下旬行情重新启动的逻辑思路

五月下旬行情重新启动的逻辑思路
2019年04月28日 19:16 wall-杨沈伟

大家周末好。

本周A股连续调整了五天,跌幅两百个点左右,周线超过5%的跌幅,为开年以来最大跌幅。

可以确立中期调整的走势已然成立。

那么问题来了,会调整到哪里?调多久?下一轮行情启动的契机,又会具有什么样的信号,契机是什么?

就如同行情没有开始调整之前,有的是人天天喊着牛市,认为3500-3600必然会在这几天就见到,或者干脆说天空才是行情的尽头。

那么一周调整之后,翻看大调整,2500-2600甚至更低的人也有大有人在。

而往往两者之间,是同一批人。

其实,就行情而言,就目前阶段来看,比乐观的人想的要悲观,比悲观的人要想的乐观。

一季度行情走势之所以这么火爆,其实还是基于2018年连续的下跌,以及政府层面为了稳经济所下的一系列行政刺激。

加上开年后,大量的资金通过香港作为跳板,进行杠杆融资,借道深股通和沪股通进入A股市场。

所以年初以来的行情,真的是非常像2015,涨幅大,涨速快,几乎零调整。

那么,这一轮行情所暴露的问题在哪里?

就在于基本面的滞后性。

2018年的定向降准也好,降税对于企业的扶持也好,都是正面的效果。

但无论是经济周期也好,还是降准对企业实质性的利好作用力也好,都需要时间。

一季度的经济数据综合来看,还是下行的,比预期中的悲观预期,要好一些,尤其三季度见到了经济回暖的迹象。

但不可否认的是,一季度各项经济数据虽然有抬头的迹象,但仍然保持整体下行趋势。

那么问题来了,资金去香港进行配资,借道深股通和沪股通进入A股炒作,高层不知道吗?

很显然,是知道的。

为什么不管?因为在指数2440的时候,大量的股权质押炸雷,杠杆都已经到了接近炸雷的区间。

所以,既然有资本愿意去炒作抬拉,拉升整体指数,带动大量上市公司股价上行,让大量上市公司股价脱离炸雷的区间,消除系统性风险,这是高层乐见的,所以可以很明显的看到,从2440到3000区间,基本上,高层对于市场资本的监管,是比较宽的。

从三个交易日涨幅超过20%就发问询函,到六七个板都没动静,这就是监管尺度的放宽。

因为无论是从消除股权质押炸雷的系统性风险,还是预热科创的角度来说,脱离低位区间,都有利于金融市场稳定。

但从什么时候风向开始变了?

大概就是从3050上方,指数快速向上突击,拉升速度快且幅度大,指数很短的时间内就利用杠杆资金快速推升,做多情绪高涨。

如果不进行调控,可能现在已经4000点了。

但问题是,经济还是在下行,如果行情节奏不做控制,快速上行,用资本做杠杆,很容易就撬动了。而这个时候,经济运行轨道还没企稳,金融市场缺少基本面支撑,高企的位置,泡沫就过高了,超出行政控制程度,那么除了留下一地鸡毛,什么都不会有。

所以高层开始转换方向,从清查场外资金源头,到释放稳健型号,消除市场不切实际的降准预期等行为都是降温信号。

最后直接开始清查香港配资资金,股指期货松绑,诸多元素共振之下,市场才真正的跌了。

对于基本面和股市的看法,我认为是地基和高楼的关系,地基越扎实,能够允许的楼层高度也越高。

一季度的行情最大的隐患在于,经济基本面没走好,而资本过度炒作,导致当前行情脱离了基本面能够支撑的高度,所以高度是有限的。

而通过经济数据的观察,一季度前两个月虽然经济数据不太理想,但三季度经济数据还是不错的,同比环比增速都比较快。

那么4月份,就成了非常关键的一个月,如果在四月脱离了货币宽松支撑的预期之外,经济增速还能够延续三月的强势,那么就说明,降水降准的行政刺激手段,真正起到了经济层面稳定的作用,刺激经济企稳。

所以,4月份的经济数据最终结果的公布,就决定着金融市场行情走势的确定性。

那么从经济数据的公布周期来看,4月份的经济数据,大致在五月下旬开始陆续公布,那么从这个角度来看,宏观层面推算的结果,4月份经济数据走好的概率较高,也支撑行情向上运行的推论。

所以,宏观角度去推论行情开启三浪上涨的时间点,大致在五月下旬到五月底。

而技术面显示,行情在大周期背离结构反复确认之后,本周进入技术结构中期调整阶段,调整的周期,也会比较长。

在短期的宽肃下跌后,后续转入震荡或震荡下行,跌幅降速或形成区间震荡走势的概率更大。

洗清盘面后,借着4月份经济数据的回暖,再走一波三浪主升浪,还是很可能的。

从现在到五月下旬,将近三到四周的时间,以中期调整3-4周的历史惯性来看,时间点上也符合宏观预期上的时间窗。

所以就目前来看,只要四月份的经济数据能保持三月的稳健,那么不说牛市,最起码大三浪还是会有的。

而在那之前,市场更大的可能是以调整为主,调整周期的先期通常都是主杀,比如本周,而后期,则更加偏向于震荡整理结构,比如五一过后到五月底之间的时间周期。

资金面预期,主要看行政面什么时候放宽对场外资金的清查。

什么时候不查配资不查场外资金了,资本也就活跃了。

这就是当前对于市场行情的中期看法。

供参考。

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