大家周末好。
本周A股连续调整了五天，跌幅两百个点左右，周线超过5%的跌幅，为开年以来最大跌幅。
可以确立中期调整的走势已然成立。
那么问题来了，会调整到哪里？调多久？下一轮行情启动的契机，又会具有什么样的信号，契机是什么？
就如同行情没有开始调整之前，有的是人天天喊着牛市，认为3500-3600必然会在这几天就见到，或者干脆说天空才是行情的尽头。
那么一周调整之后，翻看大调整，2500-2600甚至更低的人也有大有人在。
而往往两者之间，是同一批人。
其实，就行情而言，就目前阶段来看，比乐观的人想的要悲观，比悲观的人要想的乐观。
一季度行情走势之所以这么火爆，其实还是基于2018年连续的下跌，以及政府层面为了稳经济所下的一系列行政刺激。
加上开年后，大量的资金通过香港作为跳板，进行杠杆融资，借道深股通和沪股通进入A股市场。
所以年初以来的行情，真的是非常像2015，涨幅大，涨速快，几乎零调整。
那么，这一轮行情所暴露的问题在哪里？
就在于基本面的滞后性。
2018年的定向降准也好，降税对于企业的扶持也好，都是正面的效果。
但无论是经济周期也好，还是降准对企业实质性的利好作用力也好，都需要时间。
一季度的经济数据综合来看，还是下行的，比预期中的悲观预期，要好一些，尤其三季度见到了经济回暖的迹象。
但不可否认的是，一季度各项经济数据虽然有抬头的迹象，但仍然保持整体下行趋势。
那么问题来了，资金去香港进行配资，借道深股通和沪股通进入A股炒作，高层不知道吗？
很显然，是知道的。
为什么不管？因为在指数2440的时候，大量的股权质押炸雷，杠杆都已经到了接近炸雷的区间。
所以，既然有资本愿意去炒作抬拉，拉升整体指数，带动大量上市公司股价上行，让大量上市公司股价脱离炸雷的区间，消除系统性风险，这是高层乐见的，所以可以很明显的看到，从2440到3000区间，基本上，高层对于市场资本的监管，是比较宽的。
从三个交易日涨幅超过20%就发问询函，到六七个板都没动静，这就是监管尺度的放宽。
因为无论是从消除股权质押炸雷的系统性风险，还是预热科创的角度来说，脱离低位区间，都有利于金融市场稳定。
但从什么时候风向开始变了？
大概就是从3050上方，指数快速向上突击，拉升速度快且幅度大，指数很短的时间内就利用杠杆资金快速推升，做多情绪高涨。
如果不进行调控，可能现在已经4000点了。
但问题是，经济还是在下行，如果行情节奏不做控制，快速上行，用资本做杠杆，很容易就撬动了。而这个时候，经济运行轨道还没企稳，金融市场缺少基本面支撑，高企的位置，泡沫就过高了，超出行政控制程度，那么除了留下一地鸡毛，什么都不会有。
所以高层开始转换方向，从清查场外资金源头，到释放稳健型号，消除市场不切实际的降准预期等行为都是降温信号。
最后直接开始清查香港配资资金，股指期货松绑，诸多元素共振之下，市场才真正的跌了。
对于基本面和股市的看法，我认为是地基和高楼的关系，地基越扎实，能够允许的楼层高度也越高。
一季度的行情最大的隐患在于，经济基本面没走好，而资本过度炒作，导致当前行情脱离了基本面能够支撑的高度，所以高度是有限的。
而通过经济数据的观察，一季度前两个月虽然经济数据不太理想，但三季度经济数据还是不错的，同比环比增速都比较快。
那么4月份，就成了非常关键的一个月，如果在四月脱离了货币宽松支撑的预期之外，经济增速还能够延续三月的强势，那么就说明，降水降准的行政刺激手段，真正起到了经济层面稳定的作用，刺激经济企稳。
所以，4月份的经济数据最终结果的公布，就决定着金融市场行情走势的确定性。
那么从经济数据的公布周期来看，4月份的经济数据，大致在五月下旬开始陆续公布，那么从这个角度来看，宏观层面推算的结果，4月份经济数据走好的概率较高，也支撑行情向上运行的推论。
所以，宏观角度去推论行情开启三浪上涨的时间点，大致在五月下旬到五月底。
而技术面显示，行情在大周期背离结构反复确认之后，本周进入技术结构中期调整阶段，调整的周期，也会比较长。
在短期的宽肃下跌后，后续转入震荡或震荡下行，跌幅降速或形成区间震荡走势的概率更大。
洗清盘面后，借着4月份经济数据的回暖，再走一波三浪主升浪，还是很可能的。
从现在到五月下旬，将近三到四周的时间，以中期调整3-4周的历史惯性来看，时间点上也符合宏观预期上的时间窗。
所以就目前来看，只要四月份的经济数据能保持三月的稳健，那么不说牛市，最起码大三浪还是会有的。
而在那之前，市场更大的可能是以调整为主，调整周期的先期通常都是主杀，比如本周，而后期，则更加偏向于震荡整理结构，比如五一过后到五月底之间的时间周期。
资金面预期，主要看行政面什么时候放宽对场外资金的清查。
什么时候不查配资不查场外资金了，资本也就活跃了。
这就是当前对于市场行情的中期看法。
供参考。
