央行开始“收水”了?资金回笼,楼市限贷,与2019年有点相似

央行开始“收水”了?资金回笼,楼市限贷,与2019年有点相似
2021年02月18日 21:40 蓝白观察

节后第一天,央行的动作意味深长。

2月18日,央行开展了2000亿元MLF操作和200亿元7天期逆回购操作,另外,当日还有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期。

MLF,叫做中期借贷便利,是银行提供证券质押品,从央行那里取得借款资金,期限一般是3-12个月。

MLF能让银行手里的钱增多,可以把它看做央行向市场释放资金的一种工具。

逆回购也是一样的道理,是短期缓解银行资金面的工具,一般有7天期、14天期和28天期。

注意,今天投放了MLF+逆回购资金的总额是2200亿,恰好有4800亿的资金到期,央行该回收资金了。

这样算来,央行今天非但没有向市场投放资金,反而回笼了4880亿-2200亿=2600亿!

要知道,这可是春节假期后的第一个工作日,央行直接收回2600亿,中国证券报指出,这种回笼力度,是近年以来罕见的。

这意味着:2021年,央行开始“收水”了。

在节前,蓝白写过一篇文章,是关于央行四季度货币政策报告的,其中提到了两点。

1,2月5号,央行为了维护春节期间的流动性,进行了1000亿元14天期逆回购操作,算算时间,正好节后到期。

2,央行提出“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速基本匹配”,保持“宏观杠杆率基本稳定”;2021年信贷、社融、M2增速均将回落,信用趋于收缩。

啥意思呢?

一方面,半个月放出去的水,马上就要收回来,另一方面,直接表态不投放过多货币,实现资金面“紧平衡”。

很多人可能还不知道,这个举动意味着什么。

在各行各行都不好干的2020年,央行为了给经济保驾护航,全年三次下调存款准备金率(包括一次全面降准和两次定向降准),共释放1.75万亿元长期资金。

还分层次、有梯度地推出1.8万亿元再贷款再贴现,致使年末M2增长10.1%,比前年末高1.4个百分点,社会融资规模存量增长13.3%,比前年末高2.6高百分点;两次下调MLF利率,成功引导LPR下行,降低实体经济融资成本。

在宽松的货币政策下,我们成功度过了难熬的2020年,GDP增速领先全球,总量创出新高,过了安逸祥和的假期,街道重新有了烟火气。

但是,资本市场也迎来狂欢,上海、深圳、东莞等地的房价出现异动,各类“资产”的价格,因为宽松的流动性水涨船高。

在1月底,中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏指出:“去年我国几个主要的股市指数都大幅上升,接近30%,在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市,不可能与货币无关。另外,近期上海、深圳等地房价涨得不少,这些都与流动性和杠杆率的变化有关。”。

我们当然不能任由房价这样涨下去,除了各地频繁祭出的限购、限贷、限售措施外,货币政策的收紧,才是“釜底抽薪”之举。

正是在这样的背景下,央行才开始“收水”了。

拿最近的金融数据来说,M2增速是自2020年2月以来第一次回落至10%以下,M0首次出现了“负增长”,,DR007水平自低点持续上行,中枢由1.5%上行至2.2%左右,短期最高突破3%。社融增速已从10月高位下降0.4个百分点至13.3%。

M2、社融、DR007,都是宏观经济的重要“风向标”,“水源”收紧后,流通中货币减少,社会融资规模降低,银行的同业拆借利率自然也会变高,钱流向消费者手中的难度自然变大了。

可以肯定的是,接下来,M2和社会融资的增速会逐步下降,银行间资金面的重要指标DR007也会抬头向上。

对楼市来说,除了资金回笼收紧之外,更不利的是央行对房地产的“限贷”。

关于“限贷”令,蓝白已经解读过很多次,从今年开始,各家银行都开始实施房地产贷款集中度管理制度,不管是房地产贷款余额占比,还是个人房贷的余额占比,都规定了“红线”。

拿我们最熟悉的六大国有大行(工农中建、邮政、交通)来说,两个上限分别为40%和32.5%,本来大家以为这个比例很宽松,更何况还有2-4年的过渡期,不会对楼市有太大影响。

然而,各大银行的反应颇有点“惊弓之鸟”的意思。

根据媒体报道,不少城市一季度房贷额度只有往年的三分之一,总行对下属分支行的房贷审批极为严格,广州、深圳、上海等热门城市甚至出现了短暂的“停贷”,收入流水和购房资格的审查日趋严格,经营贷利率开始上调,房贷利率也在逐步抬升。

房贷没额度,利率还不断抬升,对购房者来说,意味着买房要付出的“机会成本”越来越高。

这样的形势,跟2019年有点相似。

原因有二。

1,2020是特殊的一年,宽松的货币政策是“不得已而为之”,现在该回归2019年那样的“正常化”政策了。

2,2019年,央行正式完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,把贷款基准利率分为1年期LPR和5年期LPR,前者是企业融资的短期贷款,后者是房贷利率参考指标,随后开始进行“非对称降息”,实体经济的融资利率不断下降,房贷利率一直维持在高位。

2021年也是这样的趋势,四处溢出的“水源”已经没有了。

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