下半年，我们该关心的不是房价，而是猪价和油价。
先说猪价。
7月4号，发改委召开了生猪市场保供稳价专题会议。
提醒相关企业保持正常出栏节奏，避免盲目压栏，不得囤积居奇、哄抬价格。
参会的协会和企业非常多，包括中国畜牧业协会、肉类协会，还有牧原、温氏、新希望，中粮、双汇、雨润也都在列。
简单来说就四个字：稳住猪价。
大家如果去菜市场的话，会发现肉价在小碎步上涨。
我前几天转了一圈，瘦肉、五花涨到了15左右，排骨一斤20多块了，比年初天天都是特价肉的时候，涨了不少。
当然，可能我去的超市价格比较贵，我也没看是哪个品种的肉，这个价格没有代表性。
我们看看农业农村部的监测数据，7月1号，全国农产品批发市场猪肉均价是24块5毛5一公斤。
比6月24号的21块7毛5，涨了13%。
生猪价格涨的更猛。
6月28号，生猪出现突破1块钱每公斤的单日涨幅，是近一年来的最高水平。
6月29号，全国生猪均价突破10元大关。
6月30日，全国外三元、内三元、土杂猪，每公斤都涨了1块钱。
7月4号，生猪期货主力合约飙到了2021年5月以来的新高。
蓝白在去年底，还有年初的时候，做过两个视频，主要聊的就是猪价和油价，也就是所谓的“猪油共振”，有兴趣的朋友可以再看看。
当时跟大家引述了华创宏观的报告，全国养猪场的亏损面达到了76.7%，能繁母猪存栏不断下降，养殖户几乎养一头亏一头，产能的收缩肉眼可见。
那一期给出的结论是：等到2022年夏天，猪价的反弹会正式来临。
所以，在这个炎热的季节，猪价的反弹，并不奇怪。
一般来说，每年6-8月份，虽然是猪肉消费的淡季，但生猪现货的平均涨幅，都在15%左右。
特别是7月份，是猪价单月涨幅最大的一个月，有些年份涨幅甚至能接近20%。
今年还有南方暴雨，导致生猪调运困难。
一波接一波的猪肉收储消息，也影响了市场的预期。
还有一个重要原因，出栏价格变贵了。
今年海外太闹腾，年初的时候，豆粕涨得非常猛。
饲料变贵，养殖成本肯定增加，加上去年存栏已经被压到了极限，等到出栏的时候，价格自然会变贵。
在6月的第二周，农业农村部的监测显示，当期全国生猪的养殖成本是每斤7块7，比出栏均价低了两毛四。
这样来算，出栏一头猪，养殖户能挣50块钱左右。
虽然挣的还不够一顿饭钱，但比之前养一头亏一头的暗无天日，等了一年多，养殖户们终于不亏钱了。
这还没算6月底到现在的这一波涨幅。
大家也不用过于担心猪价大涨。
这次刚出现上涨的苗头，马上开会稳定猪价。
前几年猪价暴涨，“有形之手”的干预，已经有经验了。
注意这次生猪保供会上的措辞：
近期国内生猪价格过快上涨，重要原因是市场存在非理性的压栏惜售和二次育肥现象，部分媒体渲染涨价氛围，短期内加剧了市场惜售情绪。
生猪产能总体合理充裕，加上消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础；
盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌，从而造成市场价格大起大落。
通篇的用词，很严厉。
企业压栏惜售，散养殖户越是涨价越是不卖，都会助推价格上涨。
压栏囤货，就得做好被罚的准备。
而且，上一波猪价大涨，有非洲猪瘟导致的大范围扑杀原因。
现在学校放假，本来就是猪肉采购的淡季，已经准备投放储备肉了，猪肉上涨的幅度，肯定跟2019年的时候没法比。
再来说油价。
6月29号，发改委有个通知，当国际油价超过130美元后，国内成品油价格暂不再上调，还会对炼油企业实行阶段性价格补贴。
要知道，在6月份，国际油价出现了今年以来的首次单月跌幅，纽约期油与布伦特期油分别跌了8%、11%。
就7月5号这一天，WTI原油暴跌将近10%，跌破100美元，布油也跌了9%。
在油价开始高位回落的时间点，这一则通知很有些耐人寻味。
一方面，明确了油价的“天花板”，是130美元，给市场吃下定心丸。
因为大家都被今年的油价涨怕了，加油再贵，总得有个头吧。
另一方面说明，在官方看来，短期暴跌无法改变国际油价的基本面，仍然要做好万全的准备。
现在，最大的三个原油产地：opec占35.2%，美国占18.6%，俄罗斯占12.1%。
德邦证券报告说：这三大供给方，俄罗斯原油面临制裁，美国页岩油企业资本开支意愿很低，OPEC虽然传出增产信号，但落地执行仍有待观察。
就拿市场最期待的OPEC增产来说吧，准备在7月和8月，环比增产64.8万桶/日，产能直接扩大50%。
但是，增产计划，是按产量分配的。
由于产能不足或计划外停产，利比亚、尼日利亚、安哥拉这些产油小国，很难达成增产目标。
去年9月以来，小国不仅未按计划增产，反而持续减产。
增产口号喊得挺响，能不能落地是两码事。
俄罗斯这块的产能更不用说了，按照计划，到2022年底，欧盟从俄罗斯进口的石油会减少超过90％，只能去买OPEC的油，这部分缺口很难补得上。
还有，美国页岩油扩产非常谨慎，哪怕在油价高涨的2021年，页岩油企的资本开支也还不到2019年的三分之一，今年一季度环比甚至下降了5.3%。
因为美国那边的情况又不一样，债务风险大、劳动力短缺和物价上涨，增产的成本太高了。
这样来看，下半年，油价很有可能还是保持高位。
猪价虽然涨不回2019年，但毕竟开始了新一轮的反弹。
油价虽然开始回落，但供给端减少，是不争的事实。
如果说房价只是部分投机者、改善置换家庭的接力游戏，与低收入者无关。
那猪价和油价，会影响到每一个人的口袋。
通胀，我们一般都看CPI。
猪和油，一个是食品，一个是能源，就是CPI最大的两个影响因素。
天风宋雪涛总结过大致的传导路径：
猪对CPI的影响：生猪从存栏到出栏，影响猪肉价格，而肉价在CPI的食品项占比重最大。
油价的传导路径，更复杂一些。
一是直接影响CPI交通和通信分项中的“交通工具用燃料”，也就是汽油柴油的价格，还有居住分项中里的“水电燃料”。
二是通过PPI中的石油工业、化学工业等分项，向CPI非食品项中的衣服、生活用品及服务间接传导。
一旦出现“猪油共振”，推动下半年CPI涨破3%，在特殊的2022年，会有两个影响：
CPI抬头，必然会缩小与PPI之间的剪刀差，不再是上游企业吃肉，中下游企业喝汤。
这一条值得重点说说。
其实最近不止是原油跌了，像铜、铝、天然气、小麦都在下跌，还有国内焦煤、铁矿也都在下跌。
美国天然气上个月跌了32%，小麦、玉米和大豆的价格都回落至3月底的水平，自5月初以来，棉花价格跌幅超过三分之一。
尤其是铜价，一般被视作全球经济增长的重要领先指标，从高点的跌幅已经达到了20%。
在近代史上，类似规模的跌幅只在几个特殊时刻发生过，包括2020年初疫情刚爆发的时候，还有2008年的全球金融危机。
全世界都在担心一场大衰退的降临。
但反过来，大宗商品跌的凶，就意味着PPI会下降，如果猪价和油价再推动CPI上涨，就会神奇的修复上游企业和下游企业的利润空间。
PPI，是生产者价格指数，反映的是工业品出厂价格的变化，大宗商品涨价，PPI就会上涨，中下游厂商进货的成本就会变高。
CPI是居民消费价格指数，反映的是跟老百姓直接相关的食品烟酒、衣服、房租的价格变化。
PPI与CPI，一个代表生产者，一个代表消费者；一个在上游，一个在下游。
如果PPI一直涨，CPI涨不起来，就意味着：钱都被产原材料的上游行业赚走了，中游的厂商，下游的小老板，都不赚钱甚至亏钱。
像去年，铝价翻倍，电解铝行业全面盈利，吨铝利润高达8500元，部分铝企净利润增长超过十倍，一年赚的钱足以顶过去几年的利润。
但是，下游的铝型材企业，订单减少了30%，生产线直接停产。
原来卖铝合金门窗的毛利有30%，铝价翻倍后利润不到5%，新接订单几乎没有利润，如果是涨价之前签的合同，亏本是注定的。
还有木材，前两年涨幅翻了快两倍，家具本来就是充分竞争的微利行业，海运费又暴涨，有业内的说，中小型实木家具厂，起码有近50%停产，甚至直接倒闭。
再举个例子，羊肉串5块钱一串，这个价格咱们都觉得不低了，动不动就不能堂食的前提下，烧烤店想涨价也涨不动。
但是，烤羊肉串的成本，要考虑到烧炭、签子、调料，还有羊肉，加上烤串的人工。
这个时候，炭、签子、调料都在涨价，但羊肉不涨价，老板想一串涨到6块钱都很难。
成本更贵了，可是因为低迷的消费意愿，下游涨价涨不动。
这样一来，PPI就没办法向CPI顺利传导。
这个时候，赚钱的全是采矿的、挖煤的，可这些行业，根本提供不了多少就业。
恰恰是中下游的制造业、餐饮、小工厂、小作坊，提供了绝大部分的就业。
这也是过去一年，失业率，尤其是中青年失业率不断上升的重要原因，关于年轻人就业的话题，前段时间蓝白刚聊过，有兴趣的可以再看看。
从这个角度来说，一边是大宗商品集体下跌，PPI在下降，厂商进货成本会降低。
另一边，肉价和油价如果再推动CPI上涨，只要下半年复工复产持续推进，出行、餐饮、娱乐的需求上来了，下游企业也能跟着赚点钱。
这对经济复苏，当然是件好事。
但对低收入家庭来说，CPI涨破3%，衣食住行的消费品涨价不可避免，生活成本会更高。
说到这，大家也就能理解，猪油共振是一把双刃剑，有利也有弊。
一方面，能让养殖户、纺织厂、卖场、超市、商贩们有利可图。
另一方面，对那些2022年收入下降，甚至失业的人们来说，开销更大了。
所以，我们看到，猪肉保供稳价，油价天花板限定在130美元，都是为了缓解居民部门可能会出现的通胀。
央行在二季度货币政策例会的通稿里，删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”，增加了一个新表述：
“在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。”
6月23日，副行长陈雨露也说：“坚持管住货币总闸门，不搞大水漫灌，守护好老百姓的钱袋子”。
更重要的信号是，票据利率在上涨，说明银行在慢慢的把钱贷出去完成考核指标，不再一味的抢票据了。
7月4日和5日，央行反常的、谨慎的、连着做了两笔30亿的散量逆回购操作，并没有像以前那样做单日100亿的逆回购。
中信证券明明说：这显示了，货币政策，正在从危机模式，向常规模式转变。
按蓝白的理解，下半年货币的宽松空间，已经很窄了。
发改委的行动，央行的表态和逆回购操作，都指向了一个事实：
稳住物价，是2022下半年的重要目标。
油价、猪价的躁动还在持续，未雨绸缪的手段正在路上。
从今天起，关心粮食和蔬菜。
数据参考：
农业农村部网站——重点农产品市场信息平台
【德邦宏观芦哲】输入型通胀会构成下半年的风险吗？
【中信证券明明】30亿元逆回购常态化意味着什么？
